新华社北京9月15日电 题：政策效果继续显现 主要数据指标总体平稳——透视8月我国经济运行态 势 新华社记者王雨萧 8月我国主要经济指标运行情况如何？前8个月国民经济运行呈现哪些趋势特点？如何判断三季度经 济发展走势？在国新办15日举行的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖就相关情况进行介绍。 国民经济运行总体平稳、稳中有进 付凌晖介绍，8月份，我国生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，新动能培育壮大，国民经济保 持总体平稳、稳中有进发展态势。 生产平稳增长。从农业看，早稻小幅增产，秋粮播种面积稳中略增；从工业看，8月规模以上工业 增加值同比增长5.2%，继续保持较快增长；从服务业看，8月份服务业生产指数同比增长5.6%。暑期出 行增多带动下，住宿餐饮业生产指数增速比上月加快。 内需继续扩大。8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，服务消费潜力不断释放，旅游休闲、 演出赛事等服务较为活跃。投资方面，1至8月份固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长 5.1%，明显快于全部投资。 在世界经济增长乏力、国际贸易不确定因素较多的背景下，最新数据折射我国外贸之"韧"。 "8月份，货物进出口总额同比增长3 ...

人民财讯9月15日电，9月15日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在 国新办新闻发布会上介绍，8月份扩内需政策效果持续显效。8月份限额以上单位家用电器和音像器材 类、家具类、文化办公用品类零售额继续保持两位数增长。大规模设备更新对投资的带动作用继续显 现，前8个月设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点。 ...

国家统计局发布的数据显示，8月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持 平，同比下降0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。国内市场 竞争秩序持续优化，部分行业供需关系改善，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转 为持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。 经济日报记者 熊丽 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加 本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。从翘尾因素看，上年价格变动对本月CPI同比的翘尾影响约 为-0.9个百分点，下拉影响比上月扩大0.4个百分点；从新涨价因素看，本月CPI环比持平，低于季节性 水平约0.3个百分点。 值得关注的是，PPI同比降幅为今年3月份以来首次收窄。董莉娟表示，除受上年同期对比基数走低 影响外，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，一些行业价格呈现积极变化。一是国内市场竞争秩序 持续优化带动相关行业价格同比降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治理、重 点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收 ...

国家统计局发布的数据显示，8月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下 降0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。国内市场竞争秩序持续优 化，部分行业供需关系改善，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平；同比下降 2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品 价格涨幅低于季节性水平所致。从翘尾因素看，上年价格变动对本月CPI同比的翘尾影响约为-0.9个百分点， 下拉影响比上月扩大0.4个百分点；从新涨价因素看，本月CPI环比持平，低于季节性水平约0.3个百分点。 值得关注的是，PPI同比降幅为今年3月份以来首次收窄。董莉娟表示，除受上年同期对比基数走低影响外， 我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，一些行业价格呈现积极变化。一是国内市场竞争秩序持续优化带动 相关行业价格同比降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治理、重点行业产能治理有 序开展，相关行业价格同比降幅收窄。二是发展新动能稳步 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数集体收涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额持续回落，创近一个月新低，全市场超2400只个股上涨，行业板块涨跌互现，电子、传媒板块涨幅居前，通信板块领涨，电力设备、基础化工板块跌幅居前[2] - 海外方面，截至今年3月的一年间，美国非农就业人数下修91.1万人，为自2000年以来最大下修幅度，叠加此前8月非农数据大幅低于预期，市场已完全定价美联储9月降息，A股面临的外部环境制约呈现松动[2] - 国内方面，8月我国CPI环比持平，同比小幅下降，核心CPI持续回升，PPI环比由降转平，同比降幅持续收窄，整体物价水平平稳修复，反映出当前“反内卷”、扩内需等政策持续显效，国内市场竞争秩序得到改善[2] - 目前市场处于业绩及政策真空期，进入宏观数据验证阶段，贸易数据边际转弱，但对市场负面影响预计较小，美联储降息将为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具备上涨潜力，但在政策落地之前预计维持震荡，策略上建议短线暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新价4432.4，环比+11.6↑；IF次主力合约（2512）最新价4400.6，环比+7.4↑；IH主力合约（2509）最新价2937.8，环比+15.8↑；IC主力合约（2509）最新价6863.4，环比 -3.4↓；IM主力合约（2509）最新价7151.0，环比 -2.4↓等[2] - IF - IH当月合约价差1494.6，环比 -6.2↓；IC - IF当月合约价差2431.0，环比 -15.6↓等[2] - IF当季 - 当月 -31.8，环比 -5.2↓；IF下季 - 当月 -54.2，环比 -7.2↓等[2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -29,172.00，环比 -1344.0↓；IC前20名净持仓 -18,960.00，环比 +716.0↑；IH前20名净持仓 -13,395.00，环比 -497.0↓；IM前20名净持仓 -47,080.00，环比 -2382.0↓[2] 现货价格 - 沪深300最新价4445.36，环比 +9.1↑，IF主力合约基差 -13.0，环比 -2.9↓；上证50最新价2939.59，环比 +11.0↑，IH主力合约基差 -1.8，环比 +1.4↑；中证500最新价6932.11，环比 +3.1↑，IC主力合约基差 -68.7，环比 -12.5↓；中证1000最新价7230.17，环比 +4.1↑，IM主力合约基差 -79.2，环比 -18.9↓[2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）20,039.52，环比 -1481.28↓；两融余额（前一交易日，亿元）23,197.18，环比 +61.56↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）2817.52，环比 -472.92↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2291.0，环比 +3040.0；主力资金（昨日，今日，亿元） -808.17，环比 -105.08[2] - 上涨股票比例（日，%）44.98，环比 +21.05↑；Shibor（日，%）1.425，环比 +0.006↑；IO平值看涨期权收盘价（2509）33.40，环比 -7.60↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.40，环比 -2.67↓等[2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.30，环比 +2.10↑；技术面4.50，环比 +2.10↑；资金面6.20，环比 +2.10↑[2] 行业消息 - 国家统计局数据显示，8月份消费市场运行总体平稳，CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大；PPI环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点[2] - 美国劳工统计局称，截至2025年3月的12个月内，美国私人非农就业人数减少88万人，多行业就业人数减少[2] 重点关注 - 9/10 20:30关注美国8月PPI、核心PPI；9/11 20:15关注欧洲央行利率决议；9/11 20:30关注美国8月CPI、核心CPI[3]

制造业PMI指数 - 8月制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 仍低于荣枯线但连续回升 [1] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 市场需求缓中趋稳 [1] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [1] - 生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 连续两个月回升 [2] 价格指数表现 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 较上月上升1.8个百分点 连续3个月回升 [1] - 出厂价格指数为49.1% 较上月上升0.8个百分点 连续3个月回升 [1] - 价格指数联动上升 整治"内卷式"竞争效果初显 [1] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 继续保持扩张 [2] - 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 升至年内高点 [2] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70% 铁路运输/航空运输/电信等行业指数均高于60% [2] - 业务活动预期指数升至56%以上 非制造业企业预期趋好 [2] 政策效果与展望 - 扩内需和"反内卷"政策综合效果初步显现 [3] - "两新""两重"政策稳步发力 财政贴息和规范政府与社会资本合作等新政策将持续注入新动力 [3] - 预期9月及四季度内需潜力将持续释放 需培育有效需求增量增强经济内生动能 [3]

制造业PMI指数回升 - 8月制造业PMI小幅回升 政策效果初步显现 新动能加快扩张 经济运行基础巩固 [2] - 生产指数50.8% 较7月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [4] - 新订单指数49.5% 新出口订单指数47.2% 均较7月上升0.1个百分点 [4] 企业分化与行业表现 - 大型企业PMI 50.8% 连续4个月高于临界点 [4] - 中型企业PMI 48.9% 小型企业PMI 46.6% 仍处荣枯线之下 [4] - 高技术制造业PMI 51.9% 较7月上升1.3个百分点 [4] - 装备制造业PMI 50.5% 较7月上升0.2个百分点 [4] 价格水平改善 - 原材料购进价格指数53.3% 较7月上升1.8个百分点 连续3个月上升 [5] - 出厂价格指数49.1% 较7月上升0.8个百分点 创年内最高点 [5] - 四大行业价格指数普遍呈现上升势头 [6] 服务业景气回升 - 非制造业商务活动指数50.3% 继续保持扩张 [9] - 服务业商务活动指数50.5% 较7月上升0.5个百分点 升至年内高点 [9] - 餐饮业商务活动指数升至50%以上 新订单指数环比升幅超4个百分点 [11] 金融业表现强劲 - 货币金融服务业活动指数和新订单指数较7月上升 [12] - 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0% [12] - 金融行业为支撑实体经济和改善融资环境提供有力支撑 [13] 建筑业短期承压 - 建筑业商务活动指数49.1% 较7月下降1.5个百分点 [14] - 受高温多雨天气等不利因素影响 生产施工有所放缓 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约周线小幅反弹涨0.91%，振幅1.5%，收盘报价79410元/吨 [6] - 国际上美国将铜列入关键矿物清单，国内发改委完善扩内需政策 [6] - 矿端TC费用为负，原材料价涨使铜价成本支撑强 [6] - 供给上国内铜精矿港口库存低，精炼铜产量或小幅回落 [6] - 需求上出口需求或因美关税加征回落，国内需求因政策和旺季预期修复回暖 [6] - 库存总量中低水位运行，消费回暖使淡季积累库存去化 [6] - 沪铜基本面处于供给放缓、需求复苏阶段，行业预期向好 [6] - 策略建议轻仓逢低短多交易，控制节奏和风险 [6] 周度要点小结 - 行情回顾沪铜主力合约周线小幅反弹，涨跌幅+0.91%，振幅1.5%，收盘报价79410元/吨 [6] - 后市展望国际美国将铜列入关键矿物清单，国内发改委完善扩内需政策；矿端成本支撑强；供给原料偏紧产量或降；需求出口或降国内回暖；库存中低水位且去化；整体行业预期向好 [6] - 策略建议轻仓逢低短多交易，控制节奏和风险 [6] 期现市场情况 - 本周沪铜合约走强，现货贴水；主力合约基差-20元/吨，较上周降160元/吨；报价79410元/吨，较上周增720元/吨，持仓量173826手，较上周增52924手 [7][11] - 本周现货价格回落；主力合约隔月跨期报价40元/吨，较上周减20元/吨；1电解铜现货均价79390元/吨，周环比减195元/吨 [13][15] - 本周沪铜提单溢价小涨，空头持仓占优；上海电解铜CIF均溢价60美元/吨，较上周增3美元/吨；沪铜前20名净持仓净空-12236手，较上周减10323手 [18][22] - 沪铜平值短期IV或走扩；主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率25分位附近；期权持仓量沽购比0.8325，环比上周-0.0184 [23][27] 产业情况 上游情况 - 上游铜矿报价减少、粗铜加工费减少；江西铜精矿报价69660元/吨，较上周降40元/吨；南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周-100元/吨 [28][30] - 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩；7月铜矿及精矿进口量256.01万吨，较6月增21.05万吨，增幅8.96%，同比增幅18.41%；精废铜价差（含税）1415.68元/吨，较上周增378.84元/吨 [31][35] - 全球铜矿产量减少、港口库存增加；6月铜矿精矿全球产量1916千吨，较5月减81千吨，降幅4.06%，产能利用率79%，较5月减0.9%；国内七港口铜精矿库存47.3万吨，环比增5.1万吨 [36][40] 供应端 - 精炼铜国内产量减少，全球产量增加；7月国内精炼铜产量127万吨，较6月减3.2万吨，降幅2.46%，同比增幅15.14%；5月全球精炼铜产量2395千吨，较4月增40千吨，增幅1.7%，产能利用率80.1%，较4月减1.8% [41][45] - 精炼铜进口减少；7月精炼铜进口量335969.236吨，较6月减1073.33吨，降幅0.32%，同比增幅12.05%；本周进口盈亏额413.3元/吨，较上周增333.66元/吨 [46][51] - 社会库存增加；LME总库存较上周增1975吨，COMEX总库较上周增2726吨，SHFE仓单较上周减2736吨；社会库存总计12.79万吨，较上周增0.79万吨 [52][54] 下游及应用 需求端 - 铜材产量减少，进口增加；7月铜材产量216.94万吨，较6月减4.51万吨，降幅2.04%；进口量480000吨，较6月增20000吨，增幅4.35%，同比增幅9.09% [56][58] 应用端 - 电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量增加；7月电源、电网投资完成累计额同比3.4%、12.5%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.4%、1.5%、5%、2.9%、-6.5% [62][64] - 房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨；7月房地产开发投资完成累计额53580亿元，同比-12%，环比14.84%；集成电路累计产量29460000万块，同比10.4%，环比23.02% [67][71] 整体情况 - 全球供需情况ICSG显示精炼铜供给偏多；6月全球供需平衡当月供给偏多，当月值36千吨；WBMS统计6月全球供需平衡累计值4.65万吨 [72][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面美国总统试图罢免美联储理事库克引发市场对央行独立性担忧，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好升温；国内7月经济数据放缓不及预期，但政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好整体升温，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [2][3] - 不同资产有不同表现和操作建议，股指短期高位偏强震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色、有色、能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位震荡谨慎观望 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外因美国总统试图罢免美联储理事库克引发市场对央行独立性担忧，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好升温；国内7月经济数据全面放缓不及预期，政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好升温，市场聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [2][3] - 资产方面股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色、有色、能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受稀土概念、生物医药及小金属等板块拖累小幅下跌，基本面7月经济数据放缓不及预期，政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好升温，市场聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属周二延续震荡，沪金主力合约收至781.86元/克，沪银主力合约收至9326元/千克，COMEX黄金升至两周最高，特朗普解雇美联储理事引发独立性担忧，避险需求上行 [4][5] - 上周五鲍威尔释放关键鸽派信号，市场预计9月降息25个基点概率超87%，8月制造业PMI初值创新高但初请失业金人数升至23.5万人，滞胀风险持续酝酿，7月关键资本财新订单增幅超预期，降息预期进一步加强，黄金短期支撑较强，警惕美联储态度反复，市场焦点转向即将公布的美国PCE数据 [5] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场延续弱势，成交量低位运行，股市缩量小幅回落，市场情绪偏谨慎，现实需求依旧偏弱，上周钢材五大品种库存环比回升25.07万吨，连续四周回升，供应方面铁水产量继续小幅回升，但未来1 - 2周北方大概率限产，届时供应将回落，近期焦炭价格第八轮提涨，成本支撑力度偏强，盘面价格调整后接近电炉钢盈亏平衡附近，短期以区间震荡思路对待 [6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格回落明显，钢厂利润高位下铁水产量继续小幅回落，随着9.3阅兵活动临近，北方限产预期偏强，钢厂采购情绪谨慎，按需采购为主，供应方面本周全球铁矿石发运量环比回落90.8万吨，到港量环比回落83.3万吨，可贸易铁矿资源充足，港口库存呈累库趋势，供应压力持续增加，价格短期以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格继续小幅回落，硅锰6517北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5770 - 5820元/吨，供应方面南方地区产量增长，复产工厂较多，但因盘面走低工厂心态转变，处于观望状态，若盘面继续下跌不排除后期减产计划，全国187家独立硅锰企业样本开工率较上周增0.62%，日均产量增590吨，锰矿现货价格延续弱势 [7] - 硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5450元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨，兰炭市场持稳运行，部分硅铁企业仍有利润，复产生产积极性转高，全国136家独立硅铁企业样本开工率环比上周增1.86%，日均产量环比上周增3.43%，增535吨，铁合金价格短期以区间震荡思路对待 [8] 纯碱 - 周二纯碱主力合约区间震荡运行，上周供应方面周产量因前期检修回归环比增加，新产能投放周期下供应压力存在，供应过剩格局未改变，四季度仍有新装置投产，高供应是价格压制核心；需求方面周环比持稳，玻璃日熔量持稳，下游需求支撑乏力，需求上升空间有限；利润方面周环比下降，纯碱存在高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累压制价格，当前盘面交易交割逻辑，叠加反内卷预期仍有反复，短期区间震荡为主 [9] 玻璃 - 周二玻璃主力合约区间震荡运行，上周供应方面产量持稳，开工率产量环比持稳，产线开工条数未变，供应端整体变化不大；需求方面终端地产行业形势依旧弱势，需求难有起色，8月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；利润方面随着玻璃价格高位回落，以天然气、煤制、石油焦为燃料的浮法玻璃利润周环比下调，整体玻璃供应持稳，需求难有大的增量，在地产消息提振下，预计短期区间震荡 [9] 有色新能源 铜 - 特朗普解雇美联储理事库克引发对美联储独立性质疑，美元短暂跳水后收复失地，市场反应平淡，预计短期影响不大，市场仍怀疑特朗普能否成功罢免并替换库克，随着抢出口因素衰减、光伏抢装透支和以旧换新政策边际效应递减，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [10][11] 铝 - 周二铝价小跌，商品龙头品种焦煤午后大幅下跌带动整体大宗商品走弱，铝自身基本面变动不大，社会库存增加2万吨，累计回升17万吨，近期LME铝库存增加后企稳，较6月下旬低点增加14万吨左右，中期上涨空间有限，短期震荡，缺乏大幅下跌驱动，但反弹基础越来越弱 [11] 铝合金 - 废铝供应持续偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本逐步抬升，企业由盈利变为亏损且亏损面不断扩大，部分再生铝厂被动减产，目前处于需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳，考虑到成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [11] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率回升0.41%达到59.64%，较之前低点显著回升，矿端现实偏紧，但精炼锡减产幅度低于预期，部分企业计划检修，产能利用率或下降，随着采矿许可证下发，矿端趋于宽松，7月非洲锡矿进口因运输周期延长和电力问题下滑 [12] - 需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，因价格下跌刺激下游集中补库，现货成交好转，库存下降802吨达到9278吨，但下游仅维持刚需采购，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [12] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2511合约下跌0.75%，最新结算价79040元/吨，加权合约减仓27690手，总持仓76万手，钢联报价电池级碳酸锂79500元/吨环比持平，工业级碳酸锂78450元/吨环比下跌1000元，澳洲锂辉石CIF最新报价920美元/吨环比持平，外购锂辉石生产利润2021元/吨，前期情绪回落后，预计宽幅震荡，短空长多 [13] 工业硅 - 周二工业硅主力2511合约下跌2.85%，最新结算价8660元/吨，加权合约持仓量52.6万手，减仓9641手，华东通氧553报价9350元/吨环比持平，期货贴水835元/吨，华东421和华东通氧553价差250元/吨，近期黑色和多晶硅高位震荡，工业硅以区间震荡看待 [13] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2511合约下跌2.06%，最新结算价51195元/吨，加权合约持仓32万手，减仓856手，最新N型复投料报价49500元/吨环比持平，P型菜花料报价30500元/吨环比持平，N型硅片报价周涨幅3.3%，TOPCon电池片M10单晶型报价环比持平，N型组件210mm报价环比上涨0.01元，多晶硅仓单数量环比增加140手，近期仓单连续增加反映套保压力增强 [14] - 多晶硅是反内卷重点行业，预期仍存，且下方现货价格再次上涨提供支撑，但8月产量逼近13万吨，仓单数量持续增加，面临强预期与弱现实博弈，短期预计高位震荡 [14] 能源化工 原油 - 美国总统试图将美联储理事库克免职引发金融市场对风险资产担忧，油价小幅回落，但美国对印度产品征收50%关税计划引发对俄罗斯出口安全性担忧，叠加API数据显示去库，近期油价仍有一定支撑 [16] 沥青 - 石化反内卷以及原油价格反弹给沥青较强支撑，近期沥青现货略有回暖，基差回落势头暂歇，但社库未见明显去化，厂库水平仅有微幅去化，利润近期略有恢复，开工回升明显，后期原油将受OPEC+增产冲击走低，在沥青库存去化有限情况下，近期或继续保持弱震荡格局 [16] PX - 浙石化检修消息传出后PX价格大幅上行，后期PX趋紧情况明显，叠加PX受石化产能调整利好，但近期装置负荷处于中低位置，短期偏紧格局，PXN价差近期保持266美金，PX外盘反弹至864美金，近期震荡格局，等待后期PTA装置变化情况 [16] PTA - 国内及韩国石化产能调整驱动能化板块短期企稳，惠州装置受环保要求短暂关停使盘面价格上行，基差恢复至+30水平，下游开工恢复至90%，补库节奏在旺季前夕加快，PTA在9月或转为微幅去库，短期维持偏强震荡格局 [17] 乙二醇 - 港口库存小幅去化至50万吨，国内限制石化产能，新建项目批准受限，乙二醇受消息利好刺激冲高，但基差未明显回升，短期下游开工回升对乙二醇形成下方支撑，但合成气制装置开工恢复后供应压力较大，等待下游旺季需求水平验证，短期逢低多需注意原油成本波动风险 [18][19] 短纤 - 板块共振反弹带动短纤价格小幅走高，终端订单季节性有提升，短纤开工略有反弹，短纤库存有限累积，后期更多去化需观察终端订单持续回暖带来的开工提升反馈，短纤中期跟随聚酯端或可继续逢高空 [19] 甲醇 - 内地装置重启，到港集中价格承压，港口价格下跌回流窗口即将开启对现货有一定支撑，且MTO装置计划重启，传统下游旺季在即，甲醇基本面有边际转好迹象，但供应过剩格局未转变，预计价格震荡为主 [19] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游开工小幅上涨，需求有回暖迹象，基本面压力较大，但有政策支撑难深跌，预计09震荡偏弱，01合约关注旺季备货情况 [19] LLDPE - 供应端压力不减，需求端有拐头迹象，阶段性“供给侧”炒作给予一定价格支撑，09合约预计震荡偏弱，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况 [19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收1049.00涨1.25或0.11%（结算价1049.50），美债抛售压力增加，美元兑主要货币走软，商品获一定支撑，市场消息称本周中国将派代表前往美国进行贸易谈判，提振美豆出口销售预期 [20] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕持续累库压力暂缓，市场消息称本周中美贸易谈判重点是讨论大豆采购问题，稳定后市供应预期，三季度整体预防式采购，大豆累库供应无虑，四季度供需或收缩，且成本预期支撑稳定 [21] - 菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础，关注中加贸易形势发展 [21] 油脂 - 菜油港口库存持续去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期转强，低估值补涨行情可期；棕榈油增产周期、供需矛盾不突出，短期无政策带来的增量消费预期，多头行情抢跑，行情或进入震荡 [21] 玉米 - 全国玉米价格偏弱运行，周末山东深加工企业玉米到货量增加，企业价格窄幅下调，进入9月，新季玉米计价权重增加，C2511合约进入去年开秤行情区间2100 - 2200元/吨，今年同期无去年集中到港冲击压力，结转库存低且主产区过量降雨风险仍存在，尽管今年种植成本随租地成本下降而下降，但在重要农产品稳价及提升农民收入等政策氛围下，预计破去年区间可能性小，目前期价进入相对低估值区间，不用过分悲观 [21] 生猪 - 生猪体重下滑，二育释放后肥标价差抬头，局部二育补栏增多提供一定支撑，但9月起生猪调运“逢车必查、逢猪必检”增加二育调运成本，现阶段二育维持谨慎态度，整体补栏量级有限，后期大量出栏可缓冲空间减小，市场对四季度预期悲观情绪升温 [22]

宏观经济政策 - 美联储洛根表示银行系统储备仍有下调空间 常设回购工具或在9月再度启用[12] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储考虑降息是合适的[15] - 国家发展改革委将不断完善扩内需政策举措 支持企业增加优质供给[14] 大宗商品市场 - 美国拟将铜和钾肥列入关键矿产名单[3][15] - WTI原油升穿100日移动均线 收涨1.52%至64.62美元/桶[3][7] - 布伦特原油收涨1.31%至68.2美元/桶[3][7] - 现货黄金收跌0.19%至3365.8美元/盎司[3][7] - 现货白银收跌0.72%至38.57美元/盎司[3][7] 股票市场表现 - 美股三大指数齐跌 道指跌0.77% 标普500跌0.43% 纳指跌0.2%[4][7] - 港股恒指大涨1.94%至25829.91点 创2021年10月以来新高[5][7] - A股三大股指全线收涨 沪指涨1.51% 深成指涨2.26% 创业板指涨3%[6][7] - 欧洲主要股指多数收跌 德国DAX30跌0.37% 欧洲斯托克50跌0.81%[4][7] 行业与个股动态 - 稀土概念 有色金属 贵金属股走强 紫金矿业涨超6.5%[5] - 内房股反弹 上海优化调整商业性个人住房贷款利率政策[6][15] - 泛科技板块大涨 中际旭创 新易盛等创历史新高[6] - 英伟达涨1% 特斯拉涨近2% 蔚来汽车在美跌4%但在港股涨超15%[4][5] - 拼多多Q2营收同比增长7% 调整后净利润327.08亿元同比下降5%[15] 企业重大事件 - 英特尔警告美国政府持股可能升至15% 对业务构成风险[3][15] - 特朗普宣称将把药品价格削减1400%到1500% 并迅速对药品征收关税[3][15] - 马斯克旗下xAI起诉苹果和OpenAI涉嫌违反反垄断法[15]