2025年人民币汇率走势回顾 - 2025年人民币兑美元汇率呈现“先弱后强”走势，年初至4月初在7.30-7.35区间震荡偏弱，4月后出现趋势性拐点由贬转升 [1] - 年末离岸与在岸人民币汇率双双突破“7”关键心理关口，离岸人民币创2024年9月以来新高，在岸人民币最高触及6.9960，创2023年5月以来新高 [1][2] 2025年人民币升值驱动因素 - 美元走弱是主要推动因素，11月美元指数升至100以上后持续回落并跌破98，为人民币升值提供外部支撑 [3] - 中国经济基本面稳健，全年5%左右经济增长目标基本实现，增强了市场信心 [3] - 年末季节性结汇需求释放，出口企业为保证年底财务决算稳定，加速结汇入市，与汇率升值形成正向循环 [4][5] - 市场对美联储降息预期“抢跑”加剧，9月降息当日美元指数一度跌至96.2179，推动人民币汇率升至7.12左右 [2] - 出口保持韧性，人民币资产吸引力提升，过去三年积累的看空人民币情绪反转，部分海外资金以结汇形式回流 [6] 汇率变动相关性分析 - 历史数据显示美元指数与人民币汇率变动幅度比例约为3:1，即美元指数贬值3%对应人民币汇率升值1% [3] - 2025年12月，美元指数贬值约1.4%，人民币升值约0.9%，美元下跌可解释当月人民币升幅的一半左右 [3] 2026年人民币汇率展望 - 人民币汇率大概率不会出现单边走势，而是在多重因素交织下呈现双向波动行情 [1] - 升值动能包括：美联储降息预期下美元指数或继续走弱、中国经济回升向好、A股牛市持续、出口保持韧性 [8] - 回调压力包括：美元在累计下跌近10%后可能止跌反弹，市场已对利空因素充分定价，明年美元趋势性下跌门槛更高 [8][9] - 汇率走势将主要取决于中美经济恢复的相对强度、美元利率与汇率变化趋势、中国对外经贸关系演进三大因素 [1] - 预计2026年人民币汇率大部分时间将保持在6.9-7.3区间双向波动 [9] 政策基调与市场引导 - “保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策基调已连续四年延续 [1] - 央行2025年第四季度例会明确防范汇率超调风险的导向，政策将增强汇率弹性与韧性，避免单边预期和大起大落 [1][6] - 央行强调发挥市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，防止形成单边一致性预期 [7] - 汇率稳定是宏观政策的目标之一，有利于稳定市场主体经营预期和跨境营商环境 [7]

2025年人民币汇率走势回顾 - 2025年人民币兑美元汇率呈现“先弱后强”走势，年初至4月初在7.30—7.35区间震荡偏弱，4月后出现趋势性拐点由贬转升，年末离岸和在岸人民币汇率双双升破“7”这一关键心理关口，分别创下2024年9月和2023年5月以来新高 [1] - 具体来看，4月初人民币兑美元汇率收盘价曾降至7.35左右，随后开启渐进升值之路，9月升至7.12左右，11月下旬呈现明显单边升值走势并不断逼近7.0关口 [4][5] - 12月25日，离岸人民币升破7.0，创2024年9月以来新高；12月30日，在岸人民币兑美元升破7.0关口，最高触及6.9960，日内涨幅达0.1%，创2023年5月17日以来最高水平 [5] 推动2025年人民币升值的多重因素 - **美元走弱是主要推动因素**：11月美元指数曾升至100以上，随后持续回落并跌破98，美元走弱为人民币升值提供了外部支撑 [6] - **中国经济基本面稳健**：全年5%左右的经济增长目标基本能够实现，增强了市场对人民币的信心 [6] - **年末季节性结汇需求释放**：出口商等市场主体年底净结汇规模通常较大，为人民币汇率推升提供了条件；人民币升值与结汇意愿形成相互促进的正向循环 [7][8] - **历史积累的看空情绪反转**：过去三年持续积累的看空人民币、看多美元预期充分，随着美国资产走弱与中国资产走强，部分沉淀海外的资金以结汇形式回流，助推人民币升值 [8] - **汇率变动相关性**：根据中金公司统计，2023年6月以来，美元指数与人民币汇率变动幅度比例约为3:1，即美元指数贬值3%对应人民币汇率升值1%；2025年12月美元指数贬值约1.4%，人民币升值约0.9%，美元下跌可解释当月人民币升幅的一半左右 [6] 政策基调与市场预期管理 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会指出，要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，其核心内涵在于增强汇率弹性与韧性，同时防范超调风险，避免单边预期 [10] - “保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策基调已从2022年中央经济工作会议延续至2025年 [10] - 央行在《2024年第三季度中国货币政策执行报告》中明确，将坚持有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险 [10] - 专家观点认为，汇率基本稳定是宏观政策的目标之一，有利于促进经济金融预期稳定，降低市场主体的汇率暴露风险和经营风险 [11] 2026年人民币汇率展望 - 专家普遍认为，2026年人民币汇率大概率不会出现单边走势，而是呈现双向波动行情 [1] - **利好因素**：美国经济承压、美联储降息预期下，美元指数或继续走弱；中国经济在宏观政策加码发力下回升向好，A股牛市预期持续，出口保持较强韧性，为人民币汇率提供升值动能 [11] - **不确定性因素**：美元指数在2025年已累计下跌近10%，市场已对利空因素进行较充分定价，2026年美元实现趋势性下跌需要更高门槛；美元可能呈现先跌后涨走势，届时人民币升值动力或减弱 [11][12] - **波动区间预测**：有分析预计，2026年人民币汇率大部分时间或将保持在6.9-7.3区间内双向波动 [12] - **核心决定因素**：人民币汇率最终走势将主要取决于三大因素：中美两国经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进，其中国内经济恢复情况决定汇率双向波动的中枢方向 [1]

文章核心观点 - 2025年人民币对美元汇率呈现“先抑后扬”走势，并于12月25日离岸汇率升破7.0，为2024年9月以来首次，此轮升值由美联储政策调整、美元指数波动、中美基本面差异收敛及国内政策预期修复等多重因素共同驱动，市场预期人民币或已开启升值周期 [1][2][4] 人民币汇率全年走势回顾 - 2025年人民币汇率运行呈“先抑后扬”特征：年初至4月，受全球贸易摩擦升温及美元走强影响，离岸人民币一度贬破7.40，触及2015年“8·11”汇改以来阶段性极值；5月后，随着中美经贸谈判推进及美元转弱，人民币启动补涨并持续刷新阶段高点 [2] - 全年表现显示离岸市场领先：前11个月，境内人民币中间价累计升值1.55%，即期汇率升值3.10%，离岸人民币升值3.76% [2] - 12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关，为2024年9月以来首次 [1][2] 人民币阶段性升值的驱动因素 - **国内经济基本面支撑**：前三季度中国GDP增长5.2%，同比提升0.4个百分点，稳健经济表现提供支撑 [4] - **宏观叙事积极转向**：DeepSeek、宇树科技人形机器人、创新药出海等新亮点涌现，催生“中国资产重估论” [4] - **美元指数走弱**：2025年上半年，市场对美国经济及财政债务可持续性担忧加剧，美元指数由年初约110点持续下滑至年中约96点，下半年在96-100点区间震荡，11月21日后由约100点回落至约97点，带动人民币被动走强 [5] - **中美关系缓和与政策预期**：中美经5轮磋商大幅降税，10月达成一年期贸易休战协议，叠加美联储降息预期升温，舒缓市场情绪 [4][5] - **中国股市走强吸引外资**：A股走出一轮“科技重估牛”，外资机构对中国资产的叙事从“Anything but China”转变为“AI BABA China”，人民币资产吸引力上升 [6] - **企业结汇需求形成正向循环**：年底出口企业结汇需求上升，且人民币升值推高结汇意愿，企业结汇与汇率升值相互促进 [6] - **央行政策引导**：中国人民银行使用逆周期因子调节中间价，引导人民币汇率向偏强侧运行以保持一篮子货币汇率稳定，12月8日以来即期汇率持续强于中间价，反映央行在防范汇率过快升值 [7] 人民币升值的内在基础和条件 - **经济增长“中快美慢”格局**：未来五年中国GDP增速有望保持4%以上甚至5%左右，而美国经济长期增速在3%以下，未来五到十年平均增速很难显著高于2%，为人民币内在价值提升奠定基础 [8] - **居民收入增长推高实际汇率**：发展新质生产力、建设高标准全国统一大市场及推进共同富裕，有望提升贸易部门生产效率并带动居民收入普遍增长，使经济运行更吻合巴拉萨-萨缪尔森效应描述的升值路径 [9] - **中美物价剪刀差支撑**：2026-2027年中国CPI将温和回升，2028-2030年有望回升至2%左右，而美国通胀呈“高位波动、缓慢回落”态势，根据相对购买力平价理论，中美通胀差距可能成为人民币温和升值的重要支撑 [10] - **经常账户长期顺差**：中国货物贸易顺差远大于服务贸易逆差，总体保持较高经常账户顺差，未来新质生产力将带动高端制造出口增长，生产性服务业顺差有望扩大，通过市场供求关系支持人民币升值 [10] 当前人民银行汇率政策管理取向 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会表述与三季度一致，强调“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” [11] - 政策核心是防范汇率超调、兼顾抑升防贬，中间价发挥“定海神针”作用以“控场”即期汇率波动的节奏和情绪 [11][12] - 在中美关系趋于稳定、中国经常项目顺差有望创十年新高的背景下，央行可能对人民币汇率采取更为进取的态度，允许人民币更大幅度升值以利于中国经济内外均衡 [13] 未来人民币汇率走势展望 - **利好因素**： - 美联储降息或驱动美元指数进一步走弱，若美国经济陷入衰退，美联储甚至可能重启非常规货币政策 [13] - 美国政府政策对美元信用的伤害尚未见底，可能降低全球持有美元资产的兴趣，令包括人民币在内的非美资产受益 [14] - 中美经贸关系短期内可能趋于相对稳定 [14] - 中国“十五五”规划建议强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，推动科技自立自强与产业创新深度融合，夯实强势人民币的基本面支撑 [15] - **不确定因素**： - 国内“四稳”任务艰巨，内需（消费+投资）对经济增长拉动作用较弱 [15] - 外贸环境变数较多，WTO警告美国关税政策可能对国际贸易体系造成破坏，预计2026年全球货物贸易量增速将从2025年的2.4%降至0.5% [16] - 美元指数或没有预想的那么弱，美联储独立性及美国经济数据仍是关键 [17] - **机构预测**： - 在内外部因素共同作用下，人民币兑美元汇率在2026年有望小幅升值，预计在6.8-7.2的区间内波动；CFETS人民币汇率指数预计在95-100的区间内波动 [18] - 当“经常账户顺差扩大+跨境资金净流入+美元保持弱势”局面下，人民币汇率即处于升值周期，2025年底至2026年相关因素或再度推动人民币进入一轮升值周期 [19] - 2026年人民币对美元汇率仍将保持较强势头，6.8或是下一个关键点位，但需防范汇率单边过快升值 [20]

2025年人民币汇率走势复盘 - 全年呈现“先弱后强、波动收窄”的鲜明轨迹，离岸人民币年末成功突破7关键关口 [2] - 全年走势分为三个阶段：年初至4月初震荡偏弱，离岸人民币于4月8日触及全年低点7.42879，较年初贬值超2.18%；4月初至7月初快速升值，两个月内升值幅度超2.58%；7月初至年末温和升值，12月24日离岸人民币突破7.01，全年升值幅度超4% [3] - 呈现“对美元强、对一篮子货币弱”的分化特征，截至12月19日，CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数较年初分别下跌4.1%、3.0%和2.9%，其中对欧元贬值8.5%，对墨西哥比索贬值10.5% [4] - 市场结构持续改善，银行结售汇顺差从1月的-392.43亿美元扩大至9月的517.58亿美元，结汇率从年初60%附近提升至70%左右，购汇率从75%回落至65% [4] 2025年汇率升值核心驱动逻辑 - **外部因素**：美联储货币政策转向是关键变量，自2025年9月以来累计降息0.75个百分点，若从2024年9月算起累计降息1.75个百分点，推动美元指数全年跌幅逼近10%，为人民币升值提供外部空间 [5] - **内部经济基本面**：2025年中国经济展现强劲韧性，一季度GDP同比增长5.4%远超预期，前三季度GDP同比增长5.3%，1-11月以美元计价的出口总额同比增长5.4%，其中新能源汽车、锂电池等高技术产品出口增速超20% [6] - **资金流入**：权益市场吸引跨境资金回流，7月以来沪深股通累计净流入超800亿元，外资持有中国国债规模突破3.2万亿元创历史新高 [6] - **政策支撑**：央行通过“中间价引导+离岸工具调节”精准调控，10月以来累计发行350亿元离岸人民币央行票据，人民币国际化进程加速也提升了全球需求 [6] - **季节性因素**：年末私人部门春节前结汇行为是重要助推力，春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年最高水平 [7] 2026年人民币汇率走势预测 - 市场主流预期人民币将延续温和升值态势，全年运行区间预计在6.7-7.2之间 [8] - 智通财经综合9家机构预测显示，2026年底人民币兑美元汇率有望收于6.7-7.0区间，其中德意志银行预测年底升至6.7，东吴证券预计升向6.7-6.8，南华期货预计核心波动区间为6.80-7.15 [8] - **基准情景（渐进式温和升值）**：假设国内经济基本面韧性凸显，GDP增长5.0%左右，美联储持续宽松，全年美元兑人民币核心波动区间为6.80-7.15，年底汇率中枢稳定在6.9附近 [9] - **乐观情景（升值突破均衡线）**：若内需超预期复苏或中美达成重大贸易协议，人民币可能升破6.8，全年升值幅度有望达5%左右 [9] - **悲观情景（阶段性承压）**：若经济数据不及预期或中美经贸摩擦升温，美元兑人民币可能阶段性触及7.30，但贬值幅度整体可控 [9] 2026年汇率驱动因素演化 - **外部层面**：美联储降息周期延续将持续压制美元指数，2026年中国央行预计仅降息1-2次（调降0.1-0.2个百分点）、降准1次（0.5个百分点），货币政策独立性将支撑人民币相对强势 [10] - **内部层面**：新兴市场工业化、全球AI算力投资扩张带来新需求，新能源、高端制造等产业优势支撑出口，德意志银行预计2026年中国出口增长6% [10] - **结汇需求**：2022年以来出口商积累的约1万亿美元待结汇规模，将在升值预期形成后持续推动跨境资金回流 [10] - **国际化进程**：数字人民币跨境应用地区范围扩大、与东南亚等地区的双边货币合作深化，为人民币升值提供长期支撑 [10] 汇率变化对实体经济的影响 - **积极影响**：人民币升值将显著降低能源、大宗商品等进口商品的人民币计价成本，缓解输入性通胀压力，有助于提升国内企业海外采购能力 [11] - **受益行业**：进口依赖度较高的行业，如航空、半导体、化工等，盈利空间有望得到实质性提升 [11] - **潜在挑战**：对出口企业，尤其是对美出口占比较高、议价能力较弱的中小企业，可能面临订单流失或利润收缩压力 [11] 汇率变化对资本市场的影响 - **利好支撑**：汇率上涨与外资流入呈正向关联，2020-2021年升值周期中北向资金累计净流入超5000亿元，国际投行研究显示汇率上涨0.1个百分点可能带动股票估值提升3%-5% [12] - **资金流入预期**：2026年人民币温和升值预期将持续增强人民币资产吸引力，预计北向资金将继续净流入A股，外资持有中国债券规模也将稳步提升 [12] - **企业风险管理案例**：2025年12月，青岛某工程机械出口企业通过芝商所美元兑人民币期货以7.05的价格卖出150手期货合约，锁定了1500万美元订单的结汇汇率，成功规避了潜在损失 [12] 汇率趋势背后的经济逻辑与政策导向 - **经济逻辑**：人民币升值是中国经济高质量发展的客观反映，新能源、高端制造等产业优势强化、出口结构优化、经常账户持续顺差，为汇率提供了坚实的内在锚 [13] - **政策导向**：央行平衡“稳汇率”与“促开放”，一方面坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定；另一方面持续推进人民币国际化，扩大跨境使用场景 [14] - **政策支持**：八部门政策支持东盟国家投资者以人民币投资、扩大大宗商品人民币计价结算，为人民币跨境使用创造了更多应用场景 [14] 2026年汇率运行总体展望 - 人民币汇率将步入“温和升值、双向波动”的新阶段，全年大概率呈现“先升后稳”特征 [16] - 上半年受益于美联储降息与结汇需求支撑延续升值态势，下半年随着内外因素趋于均衡进入区间波动 [16] - 在多重积极因素支撑下，人民币汇率有望在合理均衡水平上保持基本稳定 [16]

人民币汇率走势 - 12月25日，离岸人民币对美元汇率升破7.0关口，为2024年9月以来首次[1] - 在岸人民币对美元汇率最高升至7.0061[1] 汇率走强驱动因素 - 外部环境友好：当前正处于美联储降息周期，美元指数走弱支撑人民币汇率抬升[1] - 基本面支撑：中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑[1] - 季节性需求：年底临近或有结汇需求释放，支撑人民币汇率[1] 历史相关性及市场影响 - 在人民币汇率上行周期中，恒生指数、恒生科技指数等港股资产历史表现较好[1] 相关投资工具 - 中国AI核心资产相关ETF：恒生科技指数ETF（513180）[2] - 高弹性特征突出相关ETF：港股通科技ETF（159101）[2] - 港股市场核心宽基相关ETF：恒生ETF（159920）[2]

人民币汇率走强的原因 - 中国经济基本面提供关键支撑，产业链完整、内需市场庞大，物价整体平稳，使人民币资产成为外资眼中的“避风港”，外资持续流入推高人民币需求 [1] - 国际贸易格局变化，中国出口展现超强韧性，企业赚回外汇增多，银行体系美元充足，供需关系倾斜为人民币汇率上扬提供底气 [3] - 全球货币政策周期不同步，美联储释放放缓加息信号而中国货币政策保持稳健独立，人民币与美元利差压力缓解，促使外流资金回流并支撑汇率 [3] - 人民币国际化稳步推进，更多国家愿意用人民币结算贸易，各国央行将人民币纳入外汇储备，市场选择逐渐改变美元独大格局，赋予人民币长期升值潜力 [5] 人民币走强的影响 - 对个人而言，留学、海淘、出国游更划算，企业进口原材料成本降低 [5] - 对出口企业而言，会面临价格压力，可能影响部分行业就业 [5] 未来展望 - 人民币汇率大概率保持双向波动，决策者更看重“稳”而不是“强”，适度波动有利于经济转型 [7] - 对个人而言，可考虑在汇率合适时配置海外资产，或关注进口商品消费机会 [7] - 人民币走强反映了市场对中国经济的长期信心 [7]

人民币汇率近期表现 - 人民币兑美元汇率持续走强，目前升至7.07附近，较4月低点7.43累计升值近5%，创下去年10月14日以来的新高 [1] - 近期升值主要由市场力量驱动，形成“美元强、人民币亦强”的双强格局，并对多数货币普遍走强 [1] 汇率走强的直接驱动因素 - 市场对12月美联储降息的预期升温，预计降息25个基点的概率大幅上升至约80%，推动美元指数回落 [1] - 四季度通常迎来结汇高峰，受出口季节性因素、年末利润回笼需求及人民币升值预期影响，出口企业加速结汇，显著削弱人民币空头力量 [2] 汇率走强的深层次支撑力量 - 全球经贸出现积极信号，尤其是中美贸易关系缓和，显著降低了中国经济面临的外部不确定性 [1] - 中国经济基本面具韧性，尽管面临美国关税冲击，出口仍保持高速增长，GDP实现5%增速的目标较为确定 [2] - 科技创新与新兴产业的蓬勃发展吸引全球投资者关注，成为资产升值的重要推动力，带动资本持续流入 [2] - 治理无序竞争的政策逐步见效，核心通胀率与生产者出厂价格等关键指标企稳回升，缓解了市场对国内通缩与持续降息的担忧 [2] 人民币国际化进程 - 人民币全球交易量跃升至每日8170亿美元，占全球外汇交易量的8.5% [3] - 金融机构境外人民币贷款规模约2.5万亿元，同比增长37.5%，反映人民币信贷加速“出海” [3] - 企业境外投资呈上升趋势，保持人民币稳中有升有助于降低海外投资汇率风险，并支撑其在跨境贸易、投资与储备中的使用 [2] - 全球投资者因质疑美元信用而寻求资产多元化，为人民币国际化带来重要机遇 [3] 中长期展望 - 基于中国经济坚实的基本面以及人民币国际化的大趋势，人民币偏强运行态势或仍将延续 [4]

人民币汇率走势 - 人民币对美元中间价于2025年11月20日报7.0905，创一年新高 [1] - 人民币汇率从年初约7.3水平升值至7.0905附近，期间曾触及7.0825的年内最强水平 [1][3] - 美元指数曾一度飙升至109.24的历史高位 [1] 外资流向与A股持仓 - 北向资金在三季度单季净流出超过1500亿元，但截至三季度末，其持有A股市值达2.58万亿元，年内持仓市值累计增加超过3800亿元，并实现连续三个季度增长 [3] - 11月18日数据显示，有3只A股的境外投资者持股比例超过24%，其中1只超过28%，接近监管上限 [4] - 今年8月北向资金曾出现单月净流出超过800亿元的情况，创五年新高 [5] 外资机构观点与市场预期 - 外资机构对中国经济预期改善，看好中国资产的估值优势、政策支持及长期投资价值 [5] - 国际指数公司如MSCI和富时罗素持续提高中国股票权重，预计将带动被动配置资金持续流入 [8] - 市场认为人民币汇率双向波动特征明显，是健康信号，汇率走势长期取决于经济基本面 [6][8]

核心观点 - 坚定看多中国资本市场，认为中国经济发展具备制造业、创新和人才的“MIT”优势 [1] 制造业优势 - 中国在过去三十年已建立起强大的制造业生态，包括工厂、机器设备及港口、机场、公路、电厂等完善基础设施 [1] - 未来十年、二十年甚至三十年内，没有任何国家能够复制如此庞大的生态体系 [1] - 随着中国企业在制造业中开始应用人工智能，这种优势在未来只会更加显著 [1] 创新优势 - 中国在5G、即将到来的6G以及无人机、锂电池、高速铁路、电动车、北斗导航系统等领域均居世界领先地位 [1] - 美国顶级科技公司研发中心中，约有三分之一的工程师是华人，表明具备创新能力 [1] - DeepSeek在大语言模型领域取得了突破性创新进展，将激励新一代创新者 [1] 人才优势 - 人才包括积极进取、充满斗志、富有创造力的企业家、工程师和产业工人 [1][2] - 以成都一家生物科技公司为例，其投资先进设备，创始人拥有美国教育背景与工作经验 [2] - 对中国信心的重要来源之一来自对企业的走访、与高层团队或创始人的深入交流 [2] 宏观经济与市场前景 - 中国的GDP增速快于德国、英国、日本和美国等主要经济体，且这一趋势将持续多年 [1] - 虽然难以预测短期市场走势，但长期判断正确率可达七成左右，足以作为参考基础 [1] - 坚信中国发展的辉煌岁月还在前方，中国资本市场的未来充满光明 [2]

人民币汇率近期表现 - 人民币对美元汇率上周强势反弹 在岸汇率由7.1805升值至7.1330 创近10个月新高 离岸汇率一度触及7.1182 单日涨超340点 [2] - 9月初虽出现回调 但在岸汇率仍报7.1476 整体高于升值前水平 8月全月在岸人民币涨幅达0.83% 离岸涨幅达1.21% 创2024年9月以来最大单月涨幅 [2] - 人民币中间价由7.1321升值至7.1030 单周接连升破7.12和7.11关口 较年初升幅近1.2% [2] 升值驱动因素 - 中国经济基本面改善是根本支撑 二季度GDP增速达5.3% 国际投行纷纷上调经济增长预测并建议超配中国资产 [3] - 市场力量加速推动人民币走强 出口表现强势及全球配置中国权益类资产偏好上升形成催化剂 银行代客结售汇自4月起持续顺差 [3] - 存在"补涨"效应 年初以来美元指数跌幅超10% 而人民币升值幅度仅2%-3% 落后于其他非美货币 [2] 未来走势预期 - 对冲基金加大看涨期权押注 新加坡交易所数据显示投资者目标价位为年底汇率升至7.0以上 [4] - 华泰证券预测12个月内人民币对美元汇率升至6.98 招商证券认为9月是关注能否"破7"的重要时间窗口 [6] - 结汇盘动向可能影响汇率波动 预计2025年四季度结汇资金或集中释放 但今年因企业加强汇率套保 释放过程将较2024年更缓和 [6] - 中间价指引仍为关键观察变量 预计即期汇率与中间价或在7.10点位实现"三价并轨" [6]