货币政策决定 - 美联储将联邦基金利率从4%多降至3.75% [1] - 宣布将于12月停止缩表 [1] - 货币政策委员会投票结果为10比2 两位委员分别希望更大幅度降息和不同意降息 [3] 经济数据与决策背景 - 当前通胀率为3% 仍高于美联储2%的目标水平 [3] - 失业率处于低位 但招聘活动正在放缓 裁员规模有限 [3] - 政府停摆导致非农就业 零售销售和制造业等关键经济数据发布中断 [3] 缩表与流动性影响 - 美联储资产负债表已从疫情时期近9万亿美元的高峰显著收缩 [5] - 停止缩表后 到期债券收益将再投资于短期票据 导致整体资产久期缩短 [5] - 近期短期借贷市场已出现紧缩迹象 停止缩表有助于维持流动性温和状态 [5] 政策效果与传导机制 - 降息通过刺激信贷扩张 消费和投资来支撑经济 但效果取决于企业和消费者信心 [5] - 当前企业更注重盈利修复而非盲目扩张 可能导致降息的政策传导不均衡 [5] 未来政策展望 - 若政府停摆结束后经济数据显示疲软 市场将预期更多降息 美联储可能被迫继续宽松 [9] - 若通胀再次抬头 美联储的降息空间将受到挤压 政策可能转为观望 [9] - 未来几个月的关键变量是数据回归后的真实经济状况 [9]