市场历史表现与结构性特征 - 过去20年上证指数1月上涨概率为50%，但银行板块上涨概率为65%，国防军工板块上涨概率为62%，家用电器等板块上涨概率也超过60% [1][5] - 2026年1月市场呈现明显的结构性行情，指数可能原地踏步，但资金在板块间进行激烈迁移 [1] - 部分散户投资者存在“指数焦虑”，追逐短期热点，与资金持续向政策受益领域集中的趋势形成错位，放大了行情的结构性特征 [8] 核心驱动逻辑：“政策”与“长钱”共振 - 市场核心逻辑绑定在“政策”与“长钱”的共振上，政策红利密集落地为市场提供明确主线 [3] - 中央经济工作会议定调“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，2026年政策将围绕提振消费、稳投资、培育新动能三大目标动态出台工具 [3] - 证监会明确引导险资加大A股配置，2026年险资入市规模有望突破6000亿元 [3] - 公募费率改革每年为投资者让利510亿元，REITs市场扩容吸引资金涌入基建产业链，形成“政策让利—资金进场”的闭环 [3] 资金流向与机构行为 - 2025年12月北向资金净流入650亿元 [1][8] - 2025年12月宽基ETF净申购超1100亿元，其中A500ETF占比超90%，显示机构通过指数工具系统性增配中小盘成长股 [8] - 截至2025年三季度末，险资直接持股规模已达3.6万亿元，占其投资资产比例升至9.7% [8] - 险资等“长钱”偏好银行、保险等高股息资产，追求稳健回报，推高了相关板块胜率 [3][8] 2026年1月领涨主线与赛道 - 2026年1月，商业航天、有色金属、储能三大赛道被机构视为领涨主线 [5] - 商业航天受“十五五”规划及《推进商业航天高质量发展行动计划》政策加持，被纳入国家战略顶层设计，带动卫星制造、火箭发射等产业链需求放量 [6] - 有色金属受益于供需格局重构，AI数据中心、新能源汽车、电网升级推高铜、铝等工业金属需求，而全球铜矿供给因品位下滑、矿山事故频发陷入刚性约束 [6] - 储能板块乘全球能源变革与AI算力需求的东风，中国企业凭借技术优势抢占全球市场份额 [6] 机构策略与市场环境 - 机构策略建议采用“哑铃型”配置，一端布局科技成长（如AI、商业航天），另一端防守高股息资产，以在震荡市中兼顾进攻与防御 [10] - 2026年1月面临特殊环境，包括美联储降息后的路径不确定性、国内经济数据验证期、以及房地产等关键领域表现仍需观察 [10] - 历年1月是“春季躁动”的预演窗口，春节后市场胜率较高，小盘股节后反弹力度通常更强 [10]