赵颖，华尔街见闻 一场始于10月的加密货币抛售潮，正在吞噬华尔街今年最火热的投资策略。通过借债或募资买入比特 币、以太坊等加密货币的"数字币财库公司"，曾被投资者视为给加密货币加杠杆的绝佳工具，如今股价 跌幅已远超其持有的代币本身。 这一模式由Michael Saylor在2020年开创，将一家名为MicroStrategy的小型软件公司转型为比特币巨鲸。 该公司市值在去年7月曾触及约1280亿美元峰值，如今已缩水至约700亿美元。过去一个月， MicroStrategy股价下跌25%，比特币同期跌幅为15%。 这轮暴跌波及包括知名风投家Peter Thiel在内的多位重量级投资者。Thiel支持的以太坊财库公司BitMine Immersion Technologies过去一个月下跌超30%，另一家由他投资、从生物科技公司转型而来的ETHZilla 同期下跌23%。 加密货币总市值已从10月6日触及的近4.4万亿美元历史高点暴跌约20%，几乎抹去今年前十个月的全部 涨幅，年初至今涨幅仅剩2.5%，较10月6日创下的12万美元纪录高点下跌约18%。 杠杆效应放大下行风险 "数字资产财库公司本质上是加了杠杆的加 ...

这轮暴跌波及包括知名风投家Peter Thiel在内的多位重量级投资者。Thiel支持的以太坊财库公司BitMine Immersion Technologies过去一个月下跌超30%，另一家由他投资、从生物科技公司转型而来的ETHZilla 同期下跌23%。 加密货币总市值已从10月6日触及的近4.4万亿美元历史高点暴跌约20%，几乎抹去今年前十个月的全部 涨幅，年初至今涨幅仅剩2.5%，较10月6日创下的12万美元纪录高点下跌约18%。 财库公司溢价交易逻辑遭质疑 数字币财库公司的核心问题在于，投资者实际上是在为持有加密货币的公司支付远高于其资产净值的溢 价。Spectra Markets总裁Brent Donnelly直言："这整个概念对我来说毫无意义。你只是在用2美元买一张 1美元的钞票。最终这些溢价会被压缩。" 这一质疑并非空穴来风。华尔街知名做空者Jim Chanos此前一直做空MicroStrategy的同时买入比特币， 认为投资者没理由为Saylor的公司支付溢价。 一场始于去年10月的加密货币抛售潮，正在吞噬华尔街今年最火热的投资策略。通过借债或募资买入比 特币、以太坊等加密货币的"数字币财 ...

监管动态与交易所立场 - 亚洲主要证券交易所集体抵制将大量买入并持有加密货币作为核心业务的公司上市申请 [1] - 港交所近期已拒绝至少五家数字资产财库公司的上市申请 主要理由是援引针对"现金公司"的规则 [1] - 印度孟买证券交易所拒绝了一家计划将募资投资于加密货币的公司的上市申请 [1] - 澳大利亚证券交易所规则禁止上市公司将超过一半资产负债表配置于现金类资产 使数字币财库商业模式"基本上不可能"实现 [1] - 监管机构担忧此类公司缺乏实质性运营业务 可能变相"出售其上市地位"或与用于不正当目的的空壳公司结构相似 [2] - 澳大利亚监管机构鼓励计划投资加密货币的上市公司将其产品构建为交易所交易基金形式 [2] - 日本证券交易所对数字币财库公司概念保持开放 前提是公司能进行适当信息披露 日本拥有14家上市比特币持有公司 包括全球第四大比特币财库公司Metaplanet [3] 市场表现与行业压力 - 随着加密货币市场深度回调 许多数字币财库公司股价持续下滑 甚至跌破其资产净值 [1] - 全球最大指数提供商之一MSCI提议将持有超过50%加密货币资产的大型数字币财库公司从其指数中剔除 若实施可能切断被动投资资金流 [3] - 研究机构10x Research表示随着Metaplanet等公司股价暴跌 "比特币财库公司的金融魔术时代正在结束" [3] - BitMine公司主席暗示数字币财库公司的泡沫可能已经破裂 该模式面临越来越大压力 [3] - 在2024年早些时候被视为推动加密市场上涨动力的数字币财库模式 如今许多公司正陷入困境 [3]