投资评级与核心观点 - 报告维持对特锐德(300001 CH)的“买入”评级 [1][7] - 报告给予目标价43.10元人民币，基于2026年29.52倍预期市盈率 [5][7] - 核心观点：看好公司电力设备业务加速出海、数据中心拓展，以及充电业务不断提升盈利能力 [1] 2026年第一季度业绩 - **收入表现**：2026年第一季度收入为22.16亿元人民币，同比增长5.41%，但环比下降62.77% [1] - **利润表现**：归母净利润为7193.28万元人民币，同比增长11.05%，环比下降87.10%；扣非归母净利润为4978.94万元人民币，同比增长9.46%，环比下降89.03% [1] - **盈利能力**：第一季度毛利率为23.05%，同比提升0.92个百分点；净利率为2.64%，同比提升0.44个百分点 [2] - **费用控制**：期间费用率为23.12%，同比下降0.51个百分点 [2] - **存货情况**：第一季度末存货为12.91亿元人民币，同比增长35.04%，主要为保障供货连续性而增加备货 [2] - **业绩驱动**：利润增速快于收入主要因毛利率稳中有升及期间费用率下降；环比下滑主要受季节性因素影响 [1] 公司治理与股权激励 - 公司于2026年4月27日发布股权激励计划草案，拟向公司（含子公司，不含特来电及其子公司）的32名董事、高管及核心业务（技术）人员授予合计778.53万股 [2] 电力设备业务 - **海外市场突破**：中标阿曼依布里储能项目，实现400kV高压预制舱变电站的海外设计与供货落地 [3] - **新应用场景**：达成沙特加兹兰电厂项目合作，首次将预制舱变电站产品应用于海外天然气发电场景 [3] - **欧洲市场进展**：欧洲市场的储能预制舱变电站项目有序推进，业务布局初见成效 [3] - **数据中心业务**：已组建专项团队布局SST、HVDC等产品，并已取得阶段性成果，有望成为新的业绩增长点 [3] 充电业务 - **行业概况**：截至2026年第一季度，中国电动汽车充电基础设施总数达2148.1万个，同比增长46.9%；第一季度增量为138.9万个，同比增长49.1% [4] - **公司地位**：截至2026年3月，特来电功率大于250kw的充电设施（枪）累计销量达6.92万个，国内排名第二 [4] - **公司策略**：持续加强技术创新、提升运营效率以巩固行业头部地位 [4] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：维持2026-2028年归母净利润预测为15.41亿元、20.09亿元和23.78亿元人民币，对应年复合增长率为24% [5] - **每股收益预测**：2026-2028年预测每股收益分别为1.46元、1.90元和2.25元人民币 [5][11] - **估值方法**：参考可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率29.52倍，给予公司2026年29.52倍市盈率估值 [5][12] - **财务预测**：预计2026-2028年营业收入分别为184.79亿元、215.06亿元和247.32亿元人民币，同比增长率分别为17.06%、16.38%和15.00% [11] 公司基本数据 - **股价与市值**：截至2026年4月27日，收盘价为30.77元人民币，市值为324.79亿元人民币 [8] - **交易数据**：52周价格区间为21.86-33.25元人民币；6个月平均日成交额为8.725亿元人民币 [8]