文章核心观点 - 英伟达修正数据中心铜需求数据 将传统数据中心单吉瓦机架的铜母线用量从原论文的50万吨大幅下调至200吨 仅为原数值的0.04% 这意味着市场对数据中心铜需求的预期需要大幅调低 [1] - 机构认为原数据是显著错误 且修正仅涉及母线 未包含其他部件 单吉瓦用铜量测算暂无精确值 可修正范围容忍度高 不至于逆转铜的供需逻辑 近期铜价回调主要受流动性和交易噪声影响 实际逻辑利空程度有限 [1] - 美国关税政策出现新动向 特朗普暂缓对关键矿产加征关税 并构想建立“价格底线”机制 预计美国地区溢价仍存 电解铜重流回非美地区可能性低 低库存逻辑坚实 长期叙事仍偏利好 [1] 行业与市场动态 - 截至2026年1月19日11:14 国证有色金属行业指数成分股涨跌互现 其中中孚实业领涨5.34% 山金国际上涨4.89% 西部黄金上涨4.36% 江西铜业领跌 [1] - 有色ETF鹏华(159880)最新报价为2.2元 盘中净申购150万份 [1] 指数与产品信息 - 有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数 该指数选取有色金属行业规模与流动性突出的50只证券作为样本 反映沪深北交易所有色金属行业上市公司整体收益表现 [2] - 截至2025年12月31日 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [2] - 有色ETF鹏华(159880)设有场外联接基金 份额类别包括A类(021296)、C类(021297)和I类(022886) [3]

英伟达关于数据中心铜需求数据的修正 - 英伟达在2025年5月的一篇技术博客中曾指出，传统架构中单个一吉瓦的机架需要高达50万吨的铜 [1] - 后续调查发现该数据可能存在单位换算错误，咨询公司Thunder Said Energy指出，一吉瓦机架实际应需约200吨铜，而非50万吨 [7] - 英伟达博客中的相关数据目前已修正为200吨 [8] 数据中心铜需求预测与市场影响 - 麦肯锡预计，到2030年全球数据中心总容量需求将达到219吉瓦 [7] - 若按英伟达最初错误数据（50万吨/吉瓦）计算，满足219吉瓦需求将需要超过1亿吨铜，而截至去年底全球铜储量仅9.8亿吨 [7] - 标普预测到2030年全球每年将新增30吉瓦容量的数据中心，按错误数据计算相当于年增1500万吨铜需求，而去年的全球铜矿产量为2863万吨 [7] 数据修正后的需求重估 - 根据修正后的数据（200吨/吉瓦），满足2030年219吉瓦数据中心总需求的输配电铜总量约为4.4万吨 [7] - 重估后的4.4万吨铜需求仅占去年全球铜年开采量2863万吨的0.15% [7] - 此修正表明，数据中心建设对铜资源的压力被显著高估，实际需求远低于此前媒体引用的规模 [7]