核心财务表现 - 2025年上半年营业收入947.73亿元同比下降7.83% 但归母净利润86.71亿元同比增长60.07%创历史新高 [1] - 营业成本同比下降10.96% 主要得益于TFM和KFM铜钴矿区工艺流程优化及中国区钼钨选矿回收率提升 [1] - 矿山采掘及加工板块营收394.02亿元同比增长25.64% 毛利率52.42%同比提升5.56个百分点 [2] 产品产量与运营 - 铜产量35.36万吨同比增长12.68% 钴产量6.11万吨同比增长13.05% TFM和KFM矿区均超额完成生产任务 [2] - 钼钨板块矿山端营收40.6亿元同比增长4.71% 成本22.19亿元同比下降4.67% 选矿回收率持续提升 [2] - 铌产量5231吨同比增长2.94% 磷肥产量58.26万吨 巴西矿区营收38.9亿元同比增长25.09% [3] 市场价格与资源布局 - 伦敦铜现货均价9431美元/吨同比上涨3.75% 标准级钴价升至13.16美元/磅同比上涨7.69% [3] - 完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿收购 计划2029年前投产 标志着公司进入黄金开采领域 [3] - 刚果（金）矿区年产铜能力超65万吨 正推进二期扩建以实现80万-100万吨产能目标 [5] 战略与管理 - 下半年将通过并购扩充多国别多品种资源储备 重点推进刚果（金）矿区发电站等基础设施建设项目 [1][5] - 上半年完成国际化管理团队重组 新任首席运营官、首席投资官等高管强化专业化运营能力 [5] - 铜钴板块将持续深化工艺改革 TFM东区推进17K技改项目 KFM加强勘探以增加资源储备 [5] 行业展望 - 预计美国铜制品关税政策将使市场趋于稳定 电网与新能源需求支撑铜价 [4] - 刚果（金）钴出口禁令及库存下降推动钴价维持高位 消费电子与新能源汽车需求持续强劲 [4][5] - 全球能源转型深化带动钴中长期需求稳健 传统工业领域贡献稳定需求 [5]