市场表现与资金动向 - 2026年7月27日，洛阳钼业股价上涨1.68%，成交额达36.07亿元 [1][10] - 当日融资买入2.16亿元，融资偿还2.11亿元，实现融资净买入552.12万元，融资融券余额合计43.58亿元 [1][5][10] - 当前融资余额为43.23亿元，占流通市值的1.28%，超过近一年50%分位水平，处于较高位，显示市场交易热情较高，资金参与活跃 [5][11] 融券与市场分歧 - 融券指标处于高位，融券余额3515.39万元，超过近一年90%分位水平，反映市场对公司后续走势存在分歧 [2][12] - 7月27日融券卖出20.98万股，偿还9.60万股，净卖出11.38万股，融券余量为181.58万股 [2][3][12] - 融资与融券指标同时处于高位，意味着市场博弈情绪较为明显 [6][14] 公司基本面与业绩 - 公司2026年第一季度实现营业收入664.03亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.60亿元，同比增长96.65% [7][15] - 主营业务收入构成：精炼金属贸易占比49.95%，矿物金属贸易占比37.18%，铜业务占比26.66%，钼、钴、磷、铌、钨等业务占比较小 [7][15] - A股上市后累计派现276.81亿元，近三年累计派现148.74亿元 [7][15] 股东结构与机构持仓 - 截至2026年3月31日，股东户数为85.14万户，较上期增加5.01%，人均流通股0股，显示筹码有一定分散趋势 [7][15] - 机构持仓出现调整：香港中央结算有限公司减持4639.71万股；南方有色金属ETF联接A增持2517.64万股；华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF出现大幅减持；万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A、华夏中证细分有色金属产业主题ETF为新进股东；易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF退出十大流通股东之列 [8][16]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点总结 - **宏观趋势与整体策略**：宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会 [4] - **贵金属**：黄金最悲观的时刻已经过去，配置盘资金坚定，向下的空间有限，虽然9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现，建议逢低布局优质权益以及商品 [4] - **基本金属**： - **铜**：宏观压制与现货收紧并存，铜价处于上有宏观压制、下有紧供托底的高位区间震荡格局，易涨难跌 [5] - **铝**：国内库存继续去化，铝价有望在9-10月迎来一定反弹，建议半年报后逢低布局 [5] - **锡**：短期处于上有宏观压制、下有供应支撑的震荡格局，但低库存下易涨难跌，建议逢低布局 [6] - **新能源金属**： - **锂**：多空交锋引发锂价震荡，供给或阶段性减少，但需求端有支撑，预计短期区间波动 [6] - **小金属**： - **钨**：供需全年预计仍然维持紧平衡，向上关注存储等AI需求落地情况 [7] - **钼**：供给延续偏紧，AI算力相关材料需求持续强化，钼价短期大概率维持高位震荡，基本面重心偏强 [7] 板块行情总结 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为 **3.4%**，排名第3 [17] - 本周有色板块涨幅排名前5为盛达资源、银泰黄金、赤峰黄金、西部矿业、金诚信 [14][16] - 本周有色板块跌幅排名前5为永茂泰、贵绳股份、万邦德、新锐股份、东阳光 [16] 价格表现总结 - **基本金属**：本周LME铜上涨 **0.62%**、铝下跌 **0.05%**、锌上涨 **1.69%**、铅下跌 **0.08%**、锡上涨 **1.13%** [18] - **贵金属**：本周COMEX黄金上涨 **0.81%**、白银上涨 **4.04%**、NYMEX钯金下跌 **0.32%**、铂下跌 **22.29%** [18] - **新能源金属**：本周LME镍上涨 **1.47%**、钴下跌 **6.71%**、碳酸锂下跌 **4.28%** [18] 库存变化总结 - **基本金属库存**：本周全球显性库存铜去库 **23,790吨**、铝去库 **38,514吨**、锌去库 **10,091吨**、铅去库 **15,909吨**、锡去库 **1,280吨**、镍去库 **5,499吨** [26] 投资建议 - 建议关注金诚信、西部矿业、洛阳钼业、紫金矿业、山金国际，赤峰黄金、中金黄金、紫金黄金国际、中国稀土、中稀有色、神火股份等公司 [8]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会 [4] - 有色金属行业本周涨幅为3.4%，在长江一级行业中排名第3 [17] - 建议关注金诚信、西部矿业、洛阳钼业、紫金矿业、山金国际，赤峰黄金、中金黄金、紫金黄金国际、中国稀土、中稀有色、神火股份等 [8] 板块行情总结 - 本周有色板块涨幅排名前5为盛达资源、银泰黄金、赤峰黄金、西部矿业、金诚信 [14][16] - 本周跌幅排名前5为永茂泰、贵绳股份、万邦德、新锐股份、东阳光 [16] 金属品种核心观点与数据总结 贵金属 - 黄金：最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限，9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现 [4] 1. 本周COMEX黄金上涨0.81%，白银上涨4.04% [18] 2. NYMEX钯金下跌0.32%，铂下跌22.29% [18] 基本金属 - 铜：宏观压制与现货收紧并存，铜价仍保持高位震荡，易涨难跌 [5] 1. 本周LME铜上涨0.62% [18] 2. 本周全球显性库存铜去库23790吨 [26] - 铝：库存去化支撑铝价，铝价有望在9-10月迎来一定反弹 [5] 1. 本周LME铝下跌0.05% [18] 2. 本周全球显性库存铝去库38514吨 [26] - 锌：本周LME锌上涨1.69%，全球显性库存锌去库10091吨 [18][26] - 铅：本周LME铅下跌0.08%，全球显性库存铅去库15909吨 [18][26] - 锡：短期或维持震荡格局，低库存下易涨难跌 [6] 1. 本周LME锡上涨1.13% [18] 2. 本周全球显性库存锡去库1280吨 [26] 新能源金属 - 锂：多空交锋引发锂价震荡，预计短期区间波动 [6] 1. 本周碳酸锂价格下跌4.28% [18] 2. 本周钴价格下跌6.71% [18] - 镍：本周LME镍上涨1.47%，全球显性库存镍去库5499吨 [18][26] 小金属 - 钨：底部支撑明显，静待补库行情，供需全年预计仍然维持紧平衡 [7] 1. 海外桑东钨矿等预计2026年提供3500标吨增量 [7] 2. 国内外价差依旧达100万元/吨以上 [7] - 钼：钼价表现较为平稳，短期或维持高位震荡格局，基本面重心偏强 [7] 1. 供给延续偏紧，河南安全检查扰动生产，同时部分厂商因暴雨、高成本检修减产 [7] 2. 需求向好，AI算力相关材料需求持续强化，钼在3D NAND/DRAM-HBM“以钼代钨”互连、服务器散热用钼铜复合、以及钼靶材等环节的渗透提升，成为中期增量重要来源 [7]