公司上市与股东结构 - 铜师傅在港交所递交上市申请 招银国际为独家保荐人 [1] - 雷军连续两轮参与投资 旗下顺为资本和天津金米分别持股13.39%和6.06% 为第二和第三大股东 [1][8] - 创始人俞光直接持股26.27% 为第一大股东 [9] 创始人背景与创业历程 - 创始人俞光毕业于工艺美术专业 早期从事保险销售和装修行业 [2][3] - 2013年创立卫浴公司 年出口额超2亿元 后因购买铜关公触发创业灵感 [3] - 2016年铜师傅全渠道营收达1.06亿元 主打"艺术品品质+工业品价格"策略 [3] 融资与雷军投资 - 2017年获顺为资本和小米集团领投1.1亿元A轮融资 2018年B轮融资达3.1亿元 [8] - 创始人通过PPT路演获得雷军认可 雷军高度赞扬项目并决定投资 [6] - 公司模仿小米建立"铜粉英雄大会"用户社群文化 [6] 产品结构与营收构成 - 铜质文创产品占营收绝对主导 2022-2024年占比分别为95.4%/96.3%/96.6% [11][12] - 铜质摆件为最核心品类 2024年占营收87.2% [12] - 其他产品线包括塑料潮玩/银质文创/黄金文创 合计占比不足4% [12] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.03亿/5.06亿/5.71亿元 年均复合增长率6.55% [13][14][15] - 同期净利润5693.8万/4413.1万/7898.2万元 波动较大 [14] - 毛利率从2022年32.2%提升至2024年35.4% [14] 行业与市场地位 - 中国铜质文创工艺品市场规模从2019年11亿增至2024年16亿 复合增长率7.3% [11][15] - 公司2024年市占率达35% 位列细分赛道第一 [13] - 线上客单价持续高于750元（抖音/天猫/京东旗舰店均值） [13] 运营投入 - 2022-2024年平台服务及推广开支4780万/5565.8万/4937.8万 显著高于研发投入 [18] - 研发支出同期为1880.2万/2863.8万/2821.2万元 [18] - 销售及营销开支占总营收12.5%-14.3% [14]

公司概况 - 杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司成立于2013年，专注于铜质文创产品的原创设计与研发，铜质产品占营收比例超95% [2][3] - 2022-2024年营业收入分别为5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元，年均复合增长率6.54%；净利润分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元，呈现波动 [3] - 铜质摆件为核心产品，占营收比例从85.1%提升至87.2%，铜雕画占比从10.3%降至9.4% [4] 市场地位与行业对比 - 2024年在中国铜质文创工艺产品市场份额达35%，位列第一 [4] - 2019-2024年行业规模从11.08亿元增至15.76亿元，年均复合增长率9.21%，公司营收增速6.54%低于行业2.67个百分点 [5] - 铜质摆件细分市场2019-2024年规模从8.32亿元增至12.34亿元（年均增长10.36%），公司该业务增速7.85%低于行业2.51个百分点 [5] 估值变动 - 2021年7月估值达26.14亿元（增资价格328.28元/股） [6][7] - 2022年12月估值暴跌至16亿元（转让价格28.07元/股），跌幅38.26% [8][9] - 2024年12月股权转让价格进一步跌至4.16元/股，较2022年12月价格下跌超85% [11] 股权结构 - 创始人俞光持股26.27%为最大股东，顺为资本持股13.39%，天津金米持股9.56% [6][7] - 2022年欧之福以28.07元/股转让全部股权给上海如码等方 [8][9] - 2024年王佳莹以4.16元/股转让股权予金丽华 [11]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是铜质文创产品领先者，以铜质文创产品为核心，提供多样化商品，在铜质产品领域深耕多年，按2024年收入计，在中国铜质文创工艺产品市场排名第一，市占率达35.0% [2][8] - 铜质文创产品市场快速发展，集中度较高，2019 - 2024年CAGR达7.3%，高于整体中国金属文创工艺产品市场增速，预计2024 - 2029年仍将以7.7%的CAGR增长 [3] - 公司深耕传统文化，以失蜡铸铜打造精细化产品，产品以铜质摆件和铜雕画为主，以线上直营为主要销售渠道，线下直营门店提升品牌知名度 [4] 各目录总结 铜师傅：铜质文创产品领先者 - 公司自2013年成立便深耕铜质文创产品领域，线上线下渠道同步发展，线上在多平台开设旗舰店并获奖，线下开设经销店并扩大覆盖 [10] - 2024年公司收入达5.71亿元，同比增长12.8%，收入主要来自文创产品销售，铜质文创产品是核心，铜质摆件和铜雕画收入占比分别为87.16%与9.35%，木质文创产品收入占比下降 [14] - 截至IPO前，公司第一大股东为董事长俞光，持股26.27%，顺为资本、天津金米、北京光信持股比例超5%，分别为13.39%、9.56%、6.06% [21] 铜质文创产品市场快速增长，公司市占率领先 - 中国文创工艺产品市场规模从2019年的2869亿元增长至2024年的3540亿元，CAGR = 4.3%，预计2029年将达4647亿元，塑胶树脂增速最快，金属文创工艺产品稳健增长 [27] - 中国金属文创工艺产品以黄金材质为主，2024年金质产品销售收入187亿元，占比74.2%，铜质产品销售收入16亿元，占比6.3%，2019 - 2024年CAGR达7.3%，预计2024 - 2029年以7.7%的CAGR增长 [30] - 铜质文创产品以摆件为主，2024年中国铜质摆件销售收入12.3亿元，占比78.3%，2019 - 2024年CAGR达8.2%，预计2029年将达18.7亿元 [34] - 竞争格局上，铜质文创产品市场集中度较高，2024年铜师傅铜质工艺产品销售收入5.5亿元，占市场比例35.0%，线上销售收入4.3亿元，占线上市场份额44.1%，均列第一，前三名共计销售收入11.3亿元，占71.9%市场份额 [37] 深耕中国传统文化，失蜡铸铜法打造精细化产品 - 铜质摆件是公司主要产品，畅销系列有铜葫芦系列和大圣系列，还推出传统文化、文物新生、口彩吉祥、神话民宿等系列产品，且与知名IP合作推出授权产品 [42][45][47] - 铜雕画结合二维绘画与雕刻技术，代表作有再现传统绘画、自然意象、传统信仰的作品，还与当代艺术家合作 [49] - 公司推出塑胶潮玩子品牌“欢喜小将”、银质产品子品牌“阅银”系列、黄金文创产品子品牌“玺匠金铺”，吸引不同客群 [53] - 公司用失蜡铸铜法制作铜质摆件，工艺流程含成型、制壳、金属铸造、表面处理四个阶段，约需12个工作日 [56] - 铜雕画通过传统雕刻工艺与现代工具结合创作，工艺流程约四个阶段，总生产期约11.5天，公司形成结构化学徒计划，熟练技工总数持续增长 [58] - 公司以直营为主要销售渠道，2024年直营销售收入4.38亿元，占比76.7%，线上直营销售收入4.03亿元，占比70.5%，截至2024年末有9家线下直营店 [61] 盈利表现稳定，费用表现有所改善 - 公司2024年收入5.7亿元，净利润0.79亿元，净利润率13.8%，同比提升5.1pct，整体毛利率持续提升，2024年为35.4%，同比提升3.0pct，主力产品铜质文创产品毛利率为35.2%，同比提升3.3pct [66] - 公司2024年总费用率为22.2%，同比下降3.8pct，经营活动现金流净额0.59亿元，投资活动现金流支出0.83亿元 [70]

公司概况 - 杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司于2025年5月9日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，招银国际担任独家保荐人 [2] - 公司成立于2013年，以铜为核心材质，逐步拓展至塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品等多元材质品类 [2] - 2022年至2024年，公司SKU分别为2137款、2296款和2485款，每年新上线SKU分别为464款、382款和574款 [3] 市场地位 - 按2024年收入和线上收入计算，公司在中国铜质文创工艺产品市场份额分别为35%和44.1%，均位列第一 [4] - 2022年至2024年，公司在天猫和京东上的铜质文创产品类别排名第一，线上客单价均高于750元 [5] 销售渠道 - 2022年至2024年，公司线上直销收入占比分别为70.6%、69.9%和70.5%，线上渠道总收入占比分别为80.9%、79.2%和77.2% [5] - 截至2024年12月31日，公司线下直营网络覆盖9家门店，授权线下经销商运营68家门店 [6] 研发与知识产权 - 截至2024年12月31日，公司已获得1575项艺术著作权、285项外观设计专利、12项实用新型专利、9项软件版权及2项发明专利 [6] - 公司研发团队由119名研发人员组成，2022年至2024年研发投入分别为1880万元、2860万元和2820万元，占总收入比例分别为3.7%、5.7%和4.9% [6] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元，净利润分别为0.57亿元、0.44亿元和0.79亿元，净利润率分别为11.3%、8.7%和13.8% [7] 融资与资金用途 - 公司获得顺为资本、小米、光信资本、凯辉基金等知名机构投资 [8] - IPO募集资金将主要用于产品开发、产能提升、销售渠道加强、数字化升级及营运资金 [8]