行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”（维持）[1][31] 核心观点 - 近期文旅板块再迎利好，国有资金对文旅板块的布局力度加大 [2][31] - 政策上，发改委等部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年优化消费品供给结构，打造高品质消费品等目标 [2][19][31] - 文旅部表示将从供需两端发力，着力在产品上新、场景焕新、活动出新上下功夫 [1][2][21][31] - 长期来看文旅行业供需逐步回暖，短期仍建议关注冰雪、免税等主题催化 [2][31] - 个股方面可关注：锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、中国中免；顺周期可关注科锐国际、凯文教育 [2][31][32] 行情回顾 - 2025年11月21日至2025年12月4日，中信消费者服务行业指数整体回调0.73%，跑输同期沪深300指数约0.33个百分点 [2][7] - 细分板块走势分化：综合服务板块下跌2.72%，旅游休闲板块下跌1.76%，酒店餐饮板块上涨2.52%，教育板块上涨0.48% [2][8] - 行业取得正收益的上市公司有20家，涨幅前五分别是中国高科（上升33.10%）、同庆楼（上升11.65%）、君亭酒店（上升10.69%）、方直科技（上升6.74%）、科德教育（上升5.47%） [2][11] - 取得负收益的有33家，跌幅前五分别是云南旅游（-7.19%）、凯撒旅业（-9.61%）、ST开元（-10.05%）、中公教育（-10.49%）、大连圣亚（-12.51%） [2][11] - 截至2025年12月4日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.5160倍，环比持平，低于行业2016年以来的平均估值43.81倍 [2][14] - 细分板块估值：旅游休闲板块PE为44.9571倍，酒店餐饮板块PE为39.9741倍，教育板块PE为48.4948倍，综合服务板块PE为12.9832倍 [14] 行业重要新闻 - 发改委等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出支持建设运动营地、特色产业园；鼓励特色产品进免税店，优化退税流程；推动旅游与康养结合，发展定制产品等 [2][19] - 途牛《2025-2026冬季旅游趋势预测》显示，冬季出游高峰集中在元旦、寒假及春节，错峰出行释放消费潜力；南方游客“北上追雪”，北方游客“南下避寒”；超五成游客选择“就近跨年” [2][22][23] - 湖南广电与张家界市达成战略合作，大庸古城预计在2026年7月开园 [2][24] - 幸运咖全球门店数量突破10000家 [20] 上市公司重要公告 - 君亭酒店获湖北国资入主，湖北文旅以每股25.71元的价格收购股份，交易完成后预计控制公司36.00%股份，控股股东变更为湖北文旅，实际控制人变更为湖北省国资委 [2][26] - 祥源文旅全资子公司收购金秀莲花山景区开发有限公司100%股权，交易对价为人民币344,560,900.00元，该景区为国家AAAA级旅游景区 [27][28] - 峨眉山A将于2025年12月1日至2026年1月31日期间开展股东回馈活动，为持股500股及以上的股东提供景区门票、索道、酒店住宿等优惠或免费服务 [29] - 宋城演艺拟以人民币96,300万元收购杭州宋城实业有限公司100%股权，收购后将把景区从67亩拓展至约200亩，游历线路由约1公里延伸至4公里 [30] - *ST张股与湖南电广传媒等合资设立公司，负责大庸古城项目提质改造与经营，总投资在1.8亿元以内 [25]