玉湖位于余杭区良渚新城商务核心区，2024年11月，玉湖一期、二期开放，总占地面积688亩，东 至杭行路、西至西塘路、南至良运街、北至郁宅路。 玉湖三期概念效果图良渚新城供图 在大城北，有一个年轻人的新晋网红打卡点——玉湖。 这里还升级了运动设施，三期规划建设面积约3500平方米的泵道乐园，满足滑板、轮滑等新兴运动 爱好者的需求，打造活力、潮流的城市生活空间。 作为杭州大城北核心区域的一颗璀璨明珠，玉湖串联起良渚古城遗址与京杭大运河两大世界文化遗 产，与中国美院良渚校区、"中国历代绘画大系"典藏馆、玉鸟集创意文化街区等良渚文化地标相互呼 应、相得益彰，集美术馆、市集、营地等6大特色业态于一体，打造了一个"没有天花板和围墙的艺术 馆"。 此外，三期兼顾到老百姓最关心的停车问题，增加了一个地下地库，建筑面积约18050平方米，将 提供约530个车位，将有效缓解周边区域停车压力。 近日，备受期待的玉湖三期方案正式亮相，到底有哪些看点呢？ 未来，玉湖周边还将规划引入集高端酒店、办公写字楼和空中花园等多功能于一体的商业中心，完 善文化配套设施，进一步补强商业商务、文化生态功能。 记者了解到，三期用地面积约7.6万平方米 ...

新京报讯 据北京市文化和旅游局消息，日前，北京市级旅游休闲街区评选结果公布，6个街区入选第三 批"北京市旅游休闲街区"。这些新晋的旅游休闲街区以独特的文化底蕴、丰富的业态融合和创新的休闲 体验，为市民游客提供了体验丰富的城市休闲漫游新选择。 本次入选的街区各具特色：既有传统与现代交融的文化体验区，也有充满烟火气的特色饮食聚集地，更 不乏时尚潮流的文旅打卡新据点。 3.西城区杨梅竹斜街历史文化街区 4.朝阳区798旅游休闲街区 5.石景山区首钢园旅游休闲街区 6.门头沟区檀谷旅游休闲街区 （以上不分排名先后） □第三批北京市旅游休闲街区名单： 1.东城区五道营旅游休闲街区 2.西城区北京坊旅游休闲街区 ...

8月23日，游客在甘肃省敦煌市鸣沙山月牙泉景区游览。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（张晓亮 摄） 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（张晓亮 摄） 8月23日，游客在甘肃省敦煌市鸣沙山月牙泉景区游览。 8月23日，游客在位于山东省荣成市的那香海海水浴场体验水上项目（无人机照片）。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（李信君 摄） 8月23日，人们在云南省景洪市澜沧江畔游玩。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（李云生 摄） 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（吴永华 摄） 8月22日，游客在湖南省娄底市新化县天门乡土坪村休闲游玩。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（宋文 摄） 8月22日，人们在湖北省宣恩县城贡水河上进行水上拔河趣味比赛。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（张晓峰 摄） 8月23日，游客在河北省石家庄晋州市周家庄农业特色观光园体验农事。 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（刘满仓 摄） 暑期临近尾声，全国多地旅游热持续。 新华社发（杨素平 摄） 8月23日，游客在江苏省南京市中山陵景区参观游览（无人机照片 ...

行业投资评级 - 维持"标配"评级，预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间 [1][28][32] 核心观点 - 行业指数回升3.76%，跑输沪深300指数0.45个百分点，主要受暑期旺季出游数据和市场风险偏好回温带动 [2][7] - 政策面利好，中央财政对个人消费贷款贴息1个百分点（约为当前利率1/3），覆盖日常消费及重点领域（家用汽车、文化旅游等），实施期1年 [2][21][28] - 行业基本面趋稳，华住集团二季度营业额269亿元（同比+15%），经营指标企稳；铁路暑运发送旅客7.12亿人次（同比+4.1%） [2][22][23] - 中期行业基本面有望企稳回升，建议关注中国中免、锦江酒店等标的 [2][28][29] 行情回顾 - 细分板块全部上涨：酒店餐饮（+6.74%）、旅游休闲（+3.81%）、教育（+3.16%）、综合服务（+1.06%） [2][9] - 个股表现：43家公司上涨，涨幅前五为中国高科（+17.68%）、ST东时（+15.93%）、西安饮食（+15.65%）；8家公司下跌，跌幅最大为创业黑马（-5.73%） [2][13] - 行业估值：整体PE（TTM）33.29倍，环比提升但仍低于2016年以来均值47.39倍；细分板块PE分别为旅游休闲35.84倍、酒店餐饮33.27倍、教育49.54倍、综合服务15.38倍 [2][16] 行业重点新闻 - 个人消费贷款贴息政策出台，覆盖5万元以下日常消费及5万元以上重点领域消费 [2][21] - 铁路暑运旅客量7.12亿人次，日均发送1484万人次，日均开行列车11298列 [2][22] - 华住集团二季度营业额269亿元（同比+15%），收入64亿元（同比+4.5%），净利润15亿元（同比+44.7%）；在营酒店12137家（同比+18%） [2][23] 上市公司公告 - 九华旅游：上半年营收4.83亿元（同比+22.26%），归母净利润1.42亿元（同比+23.96%） [24] - ST东时：控股股东非经营性资金占用387.34百万元已清偿完毕 [25] - 行动教育：上半年营收3.44亿元（同比-11.68%），拟每股分红1元，派现总额119.25百万元（占净利润90.74%） [26] - 西藏旅游：上半年营收0.90亿元（同比-1.49%），归母净利润0.02亿元（同比扭亏） [27]

评选结果 - 北京市文化和旅游局拟确定6家旅游休闲街区为第三批北京市旅游休闲街区 [1] - 评选工作经过各区申报、专家评审和市文化和旅游局审核流程 [1] - 公示名单包括东城区五道营、西城区北京坊、西城区杨梅竹斜街历史文化街区、朝阳区798、石景山区首钢园、门头沟区檀谷旅游休闲街区 [1] 区域分布 - 东城区和西城区各有两个街区入选 [1] - 朝阳区、石景山区和门头沟区各有一个街区入选 [1] - 西城区杨梅竹斜街被明确标注为历史文化街区类型 [1]

工业遗产改造消费场景 - 郑州油脂化学厂改造为旅游休闲街区 保留红砖烟囱储皂罐等工业设施原貌 融入工业展示匠人手作书吧会馆酒吧剧本杀街头艺术国潮换装等新消费业态[2][3] - 街区引入130多家文创餐饮手作店铺 日均客流量超3万人次 年客流量达1000万人次 带动周边5000余人创业就业[3] - 郑州记忆1952油化厂街区入选第四批国家级旅游休闲街区[3] 乡村文旅创新消费模式 - 安徽广德市发展近300个规模休闲农业与乡村旅游点 南塘社区打造翰泉书院复合文化空间 集阅读休闲茶饮小憩文化研学团建活动于一体[4] - 桃州镇探索整村运营新模式 在书院附近引入亚马逊爬宠昆虫馆 实现亲子互动与休闲消费结合[4] - 合兴萌宠乐园推出19.9元门票含亲子游乐与免费饮品 未来将增加滑板车游船项目 结合双花经济打造乡村短途游目的地[5] 赛事经济带动全域消费 - 苏超联赛场均观众超万人 绑定城市消费场景成为激活城市经济新引擎[6] - 盐城奥体中心赛事期间配套120个展位消费市集 带动餐饮住宿购物休闲夜间消费暑期消费增长[8] - 盐城1-6月社会消费品零售总额1447.7亿元同比增长7.1% 零售住宿餐饮业增幅均超11%[8] - 苏超前六轮比赛监测旅游出行餐饮住宿体育五个场景实现服务营收379.6亿元 同比增长42.7%[9]

核心观点 - 市场当前误判流动性驱动的"水牛"行情，实际盈利回升才是主线。历史数据显示全A非金融ROE四次触底回升（2006Q2、2009Q3、2016Q3、2020Q2）前均出现估值驱动占比上升、行业轮动加速的特征，当前市场表现与之高度吻合 [3][15] - 本轮"反内卷"政策与2016年供给侧改革存在相似性：工业增加值增速持续高于用电量增速（差值达5%）、大企业PMI领先小企业（差值4%）等自发改善迹象已出现，政策仅起助推作用。差异在于政策焦点从传统行业转向光伏等新兴制造业 [20][24] - 短期调整属于主题交易回摆，类似2016年4月急涨急跌行情。新能源等政策敏感板块跌幅较小，反映市场仍认可供给出清长期趋势 [26][28] 海外市场分析 - 美国5-6月非农就业数据累计下修25.3万人（5月从13.9万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万），引发衰退交易。但7月数据显示边际改善：ADP口径新增就业超二季度总和，时薪增速回升，PMI新订单/产出分项走高（整体读数48因物价/库存分项拖累） [34][36][40] - 美联储降息条件成熟：二季度消费/投资对GDP拉动减弱（剔除进出口后贡献下降），两位票委已对不降息投反对票。市场预期9月降息概率升至90% [36][39] 贸易环境影响 - 中美贸易谈判分歧明显，美方新关税税率普遍设定在15%以上（较4月初版本低但高于中方10%诉求）。转口贸易仍存操作空间，预计冲击幅度不及4月（当时税率差异达40% vs 当前15%） [46][47][48] 配置建议 - 上游资源品：铜/铝/石油石化（受益海外制造业修复+国内反内卷） - 资本品/中间品：工程机械/重卡/叉车/钢铁 - 非银金融：保险资产端将受益资本回报见底 - 消费板块：食品饮料/家电（红利型）、酒店餐饮/旅游休闲（服务业） [49]

市场趋势与增量资金 - 6月市场从存量转向增量市场 A股机构偏好板块短期涨幅较大进入高位震荡 低位制造板块受价格因素主导 "反内卷"成为类似"一带一路"的长期叙事 增量资金有助于撬动低位板块 [1] - 港股估值洼地特征再现 保险资金投资范围扩圈趋势下南下资金有望回暖 建议增配港股 A股有色/AI硬件/创新药/游戏/军工板块轮动 低位制造板块受流动性和政策推动修复 [1] - 上证指数突破推升风险偏好 赚钱效应扩散形成"牛市氛围" 四季度牛市条件加速积累但三季度可能反复 算力链机会取决于中美谈判成果 [2] 政策与产业逻辑 - "反内卷"政策推动中游制造基本面预期锚定2026年 美国财政刺激降低衰退风险 提升中国2026年供需格局可见度 周期品短期弹性大但中游制造是长期重点 [2] - "反内卷"行动细则落地缓解物价压力 A股半年报业绩向好率高于去年 建议关注高景气TMT/全球竞争力中游制造/内需领域 [3] - 股市"转型牛"动力来自贴现率系统性降低 包括经济结构转变/无风险利率下降/风险偏好提升 短期聚焦"反内卷"与金融行情 [4] 行业配置主线 - 投资主线降维为三大方向：科技AI+(DeepSeek突破与开源引领)/消费股估值修复/低估红利崛起 AI产业趋势决定红利高度 消费板块低估值下复苏周期抬头 [5] - A股资本回报企稳三大来源："反内卷"/海外制造业>服务业/债务停止收缩 推荐上游资源品/资本品/中间品 股权优于债权 关注非银金融及新消费个股 [6] - 三条配置主线：低利率下稳定红利资产/涨价相关资源品(小金属/工业金属)/新技术成长方向(军工/AI算力/固态电池) [8] 历史比较与资金动向 - 当前市场与2013-2015年盈利脱钩特征类似 10年期国债利率仅为2014年一半 资产荒比2014年更严重 保险资金已产生影响 居民资金可能加速流入 [7] - 沪指站上3500点后大金融/"反内卷"/科技主题轮动 融资资金和陆股通成交占比回升 估值回到中位数后需成交量配合突破 [8] - 市场突破核心动力：政策预期升温/"反内卷"主题/成交额边际改善 7月配置TMT+非银+军工 半年报业绩线索驱动资金布局 [9] 时间窗口与策略 - 8-9月风险较大但7月仍是窗口期 TMT领域受美股标杆标的映射效应带动估值修复 交易型资金从新消费/创新药回流TMT [9] - 8月前宏观无显著风险 情绪改善和增量资金推动指数震荡偏强 "反内卷"政策落实或引发戴维斯双击 关注稳定币/有色/半年报超预期标的 [10]

中美股汇共振走强的原因 - 中美股市和汇率同时走强反映市场对未来企业资本回报的乐观预期 A股定价的是ROE从历史低位企稳回升 美股定价的是历史高位的ROE继续上行 [1] - 2021年Q4以来A股资本回报下降源于"去金融化、去地产化"和制造业升级带来的激烈竞争 美股高ROE得益于政府债务扩张刺激需求而供给和杠杆率低位 [1] - 历史上美股和A股的PB估值差与ROE差距存在8个月左右的时滞 在ROE差距收敛趋势下中美股票市场估值理论上会收敛 [1] 未来A股资本回报企稳回升的三大来源 - 反内卷使受资本过度扩张影响的行业资本回报企稳 如水泥行业磨机运转率处于2019年以来同期最低 产量持续下降但价格指数2024年下半年反弹 上市公司ROE在2024年Q2企稳回升 [2] - 海外制造业＞服务业继续带来对国内资本品和中间品的需求 如6月挖掘机整体销量、国内销量及出口数量反弹 出口数量同比增速回到近两年高点 [2] - 上市公司资金出现脱虚向实迹象 债务偿还周期可能步入尾声 2023年Q1至今已达8个季度 2024年Q4以来企业经营现金流与M1已实现正向增长 [2] A股PB修复现状与结构分化 - 当前A股PB修复幅度属正常水平 仍有20%最大空间 但ROE绝对水平偏低影响修复弹性和节奏 [3] - 全A个股中PB历史分位数20%以下的占比降至2017年Q1以来最低 低PB个股占比较低行业集中于TMT+高端制造+银行（哑铃策略聚集地） [3] - 煤炭、石油石化、钢铁等传统行业低PB分位数个股占比仍有40%及以上 未来哑铃策略相对优势将减弱 [3] 中美资本回报趋势反转与配置建议 - 国内反内卷+债务停止收缩+海外发展制造业将扭转国内资本回报下降、海外高回报状态 国内制造业资本回报将企稳回升 [4] - 配置建议：上游资源品（铜铝油）及资本品（工程机械重卡叉车） 中间品（钢铁） 非银金融 消费领域关注量比价格重要的酒店餐饮旅游等 [4][5]

贸易协定进展与市场影响 - 短期全球市场定价核心在于7月9日美国与各国贸易协定进展，此前美国总统特朗普表示不考虑延长关税豁免最后期限，但可能为谈判策略，部分国家关税或延期[1] - 无论关税最终结果如何，下半年出口对增长的拉动力将比上半年减弱，国内政策重心在"稳增长"，美联储三季度降息可能性较大[1] - 若关税延期将导致风险评价下降、偏好上升；若重启则创造布局机会，市场短期或震荡但中期升势未变[3] A股市场趋势与配置主线 - A股稳中向上趋势不变，充裕流动性支撑行情，三季度内需预期有望修复，6月PMI显示产需边际回暖[1][5] - 配置关注两条主线：中报业绩向好方向（风电/火电/机器人）及英伟达产业链国产补涨行情[1] - 科技和金融为中期主线，短期可布局反内卷的钢铁板块，结构上呈现"权重搭台、科技成长唱戏"[3][5] 反内卷政策与产能周期 - "预期管理"是反内卷主要手段，大宗商品难复制2016年供给侧改革牛市，政策目标或构建国家级行业龙头与协会体系[2][4] - 煤炭、钢铁等传统行业落后产能已基本出清，上市公司并购重组完成，行业集中度显著提升，行政手段进一步出清空间有限[2][4] - 全A资金开支累计同比持续1年负增长，为2005年以来最长，去产能对短期盈利影响较小，需求拐点验证是关键[4] 制造业与行业机会 - 《大美丽法案》将先进制造业税收抵免额度由25%提升至35%，鼓励固定资产投资当年100%折旧抵扣[4] - 全球制造业PMI共振修复，利好中国资本品出口及资源品表现，关注铜/铝/油/工程机械等上游资源及资本品[4] - 消费领域关注量增逻辑（酒店餐饮/旅游休闲/品牌服饰）及新消费个股机会，非银金融长期受益人民币国际化[4]