特斯拉 20251127 摘要 特斯拉计划未来 24 个月内将全球产能提升至 300 万辆，汽车业务估值 约 3,000-4,000 亿美元，储能业务估值约 1,000 亿美元，主业总估值 约 4,000-5,000 亿美元。 当前特斯拉市值超出主业部分约 5,000-6,000 亿美元，主要源于市场对 AI 转型、自动驾驶（FSD）和 Robotaxi 等新兴技术领域的预期溢价。 市场对特斯拉自动驾驶（FSD）和 Robotaxi 项目抱有高期待，股价与 汽车交付量背离表明市场对 Robotaxi 及 AI 转型技术置信度提升。 自动驾驶技术突破临界点（安全性、体验感、可扩展性）是实现新商业 模式并提升公司整体毛利率的重要前提，特斯拉已开始披露 FSD 安全数 据。 特斯拉 FSD 系统安全性显著高于北美平均水平，事故数据优于 Waymo，表明其底层技术具有较高安全性。 RoboTaxi 商业模式关键节点在于去除安全员（降低 60%运营成本）和 车队规模化，特斯拉制造能力使其车队规模有望快速超越 Waymo。 影响特斯拉市值增长的关键因素包括 FSD 技术成熟度、RoboTaxi 商业 模式进展、市场对 R ...