投资建议：维持增持评级。公司预告25H1收入、利润同比下滑 40%左右，发力新品积极创收。考虑 2025 年以来行业调整程度加深，下调2025-2027 年经调整EPS 至0.36 元（前值0.51 元）、0.37 元（0.56 元）、0.38 元（0.62 元），当前股价对应2025 年22X PE。 报表出清，释放风险。据此前发布的业绩预告，珍酒李渡25H1 预计实现收入24.0-25.5 亿元、同比下降 38.3%-41.9%，经调整净利润预计下降39%-40%。需求及政策冲击下25Q2 以来白酒商务宴请、宴席、礼 赠等场景受损较为严重，对次高端及高端白酒影响较大，目前尚未观察到明显的改善信号。 机构：国泰海通证券 研究员：訾猛/颜慧菁/李美仪 本报告导读： 白酒行业持续深度调整，公司25H1 预期收入同比下降38.3%-41.9%、经调整净利润下降 39%-40%。发 力大珍、牛市啤酒等新品，有望贡献增量、驱动增速边际改善。 投资要点： 推出大珍、牛市啤酒，发力营销提高声量。当前白酒行业仍在深度调整，公司积极推新：1）白酒：6 月官宣姚安娜为"申遗大使"，提升知名度；此外推出战略性产品"大珍·珍酒"， ...