3月金股组合 - 报告列出了2026年3月的金股组合，共包含12只股票，涵盖A股和港股，涉及房地产、交通运输、化工、电子、医疗、食品饮料、消费等多个行业 [1] 宏观经济：2026年1-2月进出口数据 - **核心观点**：1-2月我国出口同比增速延续正增长，高技术及设备产品维持出口优势，高技术产品进口相对活跃 [2] - **出口整体表现强劲**：以美元计价，2026年1-2月我国货物贸易出口金额同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，贸易顺差为2136.2亿美元 [5] - **单月出口增速显著加快**：以美元计价，2月我国出口同比增长39.6%，增速环比明显加快29.6个百分点 [5] - **对主要贸易伙伴表现分化**：1-2月，我国对东盟出口同比增长29.4%，对欧盟出口同比增长27.8%，对美国出口同比下滑11.0% [6] - **东盟和欧盟贡献提升**：1-2月，东盟和欧盟对当期出口同比增速的正贡献分别为4.8和4.1个百分点，较2025年全年分别回升2.6和2.9个百分点；对美出口的拖累为1.5个百分点，负贡献较2025年全年收窄1.4个百分点 [6] - **高技术及设备产品出口优势明显**：1-2月，集成电路、音视频设备及其零件出口金额同比增速分别为72.6%和22.8%；通用设备、船舶及汽车（和底盘）出口同比增速分别为24.7%、52.8%和67.1% [7] - **高技术产品进口活跃**：1-2月，集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为39.8%和68.7% [7] 策略研究：创业板IPO标准改革 - **核心观点**：创业板拟增设新上市标准，有望推动支持框架扩容至“多元化新质生产力”，新型消费与现代服务业板块将迎来制度红利 [2][9] - **改革方向明确**：证监会提及创业板拟增设更加精准、包容的上市标准，以支持新产业、新业态、新技术及新型消费现代服务业等优质创新创业企业 [9] - **现有标准适配性不足**：当前创业板上市标准偏向已具备盈利能力或收入规模的企业，对类似新茶饮、潮玩、宠物经济等典型新消费业态的适配度不足 [10] - **猜想改革路径一**：引入“市值+营收+现金流”的稳健型标准，主要面向已形成规模化收入、商业模式成熟但短期利润可能波动的连锁消费、品牌服务类企业 [10] - **猜想改革路径二**：构建“市值+财务成长+非财务创新”的成长型标准，适配快速扩张期的新型消费企业，可能设定如平台企业年GMV不低于50亿元、品牌企业核心产品年销售额不低于10亿元等条件 [11] - **潜在受益方向**：若新标准落地，具备“消费属性+技术赋能+规模复制”特征的新消费企业将显著受益，包括新茶饮、智能潮玩、宠物经济、品牌零售、数字内容消费等领域 [12] - **关注港股回流机会**：建议关注当前已在港股上市、有望回创业板二次上市的公司，如蜜雪集团、古茗、泡泡玛特、布鲁可、老铺黄金、上美股份、毛戈平等 [12] 电力设备：宁德时代2025年业绩 - **核心观点**：宁德时代2025年业绩保持高速增长，海外产能有序投放，行业龙头地位稳固，未来业绩有望高速增长 [2][13] - **2025年业绩高增**：公司2025年全年实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润722.01亿元，同比增长42.28% [13] - **四季度增长加速**：2025年第四季度单季实现营业收入1406.30亿元，同比增长36.58%；实现归母净利润231.67亿元，同比增长57.13% [13] - **动力电池龙头地位稳固**：2025年公司实现动力电池销量541GWh，同比增长41.85%；全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续9年位居全球第一；国内动力电池装机量市占率为43.42% [14] - **海外市场取得突破**：2025年公司海外动力电池使用量市占率提升至30.0% [14] - **储能电池快速增长**：2025年公司实现储能电池销量121GWh，同比增长29.13%；储能电池出货量连续5年位居全球第一 [14] - **产能持续扩张**：2025年公司锂电池产能为772GWh，期末在建产能为321GWh [14] - **盈利预测上调**：基于公司电池销量快速增长及交付能力提升，将公司2026-2027年预测每股收益调整至20.39元和25.49元，对应市盈率分别为18.5倍和14.8倍 [15] 市场与行业表现 - **主要指数表现**：截至报告日，创业板指涨幅领先，上涨1.31%，收于3349.53点；深证成指上涨0.78%，收于14465.41点；上证综指上涨0.25%，收于4133.43点 [3] - **领涨行业**：申万一级行业中，煤炭、电力设备、基础化工涨幅居前，分别上涨2.53%、2.43%、2.08% [4] - **领跌行业**：申万一级行业中，综合、国防军工、传媒跌幅居前，分别下跌1.98%、1.37%、1.17% [4]