化妆品行业景气度与业绩展望 - 预计化妆品新消费品牌未来2-3年收入及利润将保持20%-30%的复合年增长率 [1] - 7月及8月化妆品类限额以上零售额分别同比增长4.5%和5.1%，延续平稳增长 [1] - Q3为淡季，部分公司收入增速环比走弱，预计板块利润表现不如收入表现 [1] - 预计毛戈平、上美股份业绩表现领跑行业，珀莱雅收入及利润个位数增长，上海家化线上增长亮眼，水羊股份收入增速预计延续低双位数趋势、利润端扭亏为盈 [1] - 展望Q4，在无明显新红利下美妆行业需求趋稳，大盘预计延续低个位数增长 [1] - Q4在双11催化下有望边际改善，头部品牌虹吸效应显著，收入与利润表现有望领跑 [1] 化妆品行业营销策略变化 - 达人直播流量成本攀升、转化不确定等局限性显现，考验品牌自播能力 [2] - 营销策略从依赖达人营销转向“新”明星代言模式回潮 [2] - “新”明星代言模式采用矩阵式、轻量化运营，合作时长短期化，头衔精细化，构建多元化代言人矩阵 [2] - 新模式借助明星粉丝带来即时销售转化，并帮助品牌实现人群破圈和强化品牌形象 [2] 医美行业景气度与业绩展望 - 上游耗材产品获批加速、竞争激烈，下游终端机构存量客户运维及拉新难度提升 [3] - 预计朗姿股份医美业务Q3环比上半年略有好转，但收入同比仍低个位数下降 [3] - Q4医美新产品管线有望获批带来催化 [1] 医美行业发展趋势 - 需求端扩容增速放缓，上游耗材端竞争激烈，消费者需求需要新材料驱动 [4] - 建议重视具备证照红利的新品，看好PDRN新材料潜力 [4] - 下游新氧探索医美“山姆”模式，重点关注从一线城市到二三线城市连锁复制节奏及自供产品比例提升节奏 [4]