2025年的港股市场，正上演一场消费企业的"集体狂欢"。从蜜雪冰城首日市值破千亿创港股纪录，到海天味业以2190亿港元登顶消费IPO榜首；从泡泡玛 特市值一年暴涨超10倍，到日均三家企业敲钟的盛况——这轮被业界称为"新消费港股化"的浪潮，既是中国消费产业升级的缩影，更是全球化资本重构下 的战略博弈。 一、资本狂欢：政策东风与退出通道的双向奔赴 截至5月底，港股IPO排队企业超160家，消费类占比近16%，形成"餐饮茶饮打头阵、情绪消费成新贵"的多元图谱。政策层面，六部委发文明确支持消费 企业上市，引导长期资本投向服务消费领域，为一级市场注入强心剂。而资本端，VC/PE的退出压力与港股的制度优势形成共振： 这场狂欢的本质，是"全球化布局"与"资本退出"的双向奔赴。超70%的IPO企业将20%-30%募资用于出海，而港股作为连接内地与国际资本的桥梁，成为 VC/PE解套的关键通道。 二、估值分化：头部狂欢与中小企业的冰火两重天 消费企业的下一阶段竞争，将是生态构建的比拼。中国消费结构的质变——恩格尔系数降至28.5%，服务消费占比突破42%，文旅、健康、数字消费等新 赛道形成万亿级市场——为生态化竞争提供了土壤。 ...