行业市场规模与增长 - 情绪消费市场在2025年强势崛起 正在形成一个超万亿元的市场 成为消费市场的重要增长极 [1] - 行业市场规模从2022年的1.63万亿元快速攀升至2024年的2.31万亿元 预计2025年将达到2.72万亿元 2029年将突破4.5万亿元 展现出强劲的增长势能 [3] - 无论当前体量还是未来增长预期 情绪消费均已成为消费市场的重要增长极 并有望成为推动消费高质量发展的重要引擎 [3][9] 行业定义与核心特征 - 情绪消费正从“性价比”转向“心价比” 其核心是为情绪价值买单 [1] - 情绪消费具有双重消费属性 既是物质消费 更是精神层面的消费 既关乎市场活力 也关乎社会心理 [9] - 情绪消费作为供给和需求精准“撮合”的适配器 能把消费潜力拉满 [9] 主要细分赛道 - 全球情绪价值经济已形成潮玩、购物、文旅、宠物、科技、餐饮等众多赛道 [1] - 具体表现形式包括潮玩盲盒、沉浸式体验、票根经济升级的情感纪念品等 [1] - 非遗、国潮、美食以及各种地方特色都有潜力成为情绪消费的对象 [9] 核心消费群体与行为 - 年轻群体是情绪消费的主力军 [1] - 数据显示 超九成青年认可“情绪价值” 近六成青年愿意为“情绪价值”买单 [1] 行业竞争格局与优势 - 在情绪消费领域 中国产品和服务被认为具有独特的优势 [4][8] - 优势一方面源于中国的创意力量能够精准把握年轻消费者的需求与生活方式 另一方面源于中国强大的制造能力与高效的生产体系 [8] - “中国制造”的形象发生了根本性的积极转变 过去20多年出现的“软实力”概念在消费市场上得到了具体体现 [8] 行业未来发展趋势 - 随着相关监管体系的不断完善和市场供给的持续优化 情绪消费有望更好满足人民群众对美好生活的多元需求 [9] - 随着高质量发展深入推进 情绪经济将迎来更加广阔的发展空间 需要统筹好发展与安全、活力与秩序的关系 确保在合规框架下行稳致远 [9]

即时零售 - 2025年被业界称为“即时零售爆发元年”，行业从餐饮外卖拓展至万物皆可到家 [3] - 京东于2月上线外卖服务，提出为全职骑手全额缴纳五险一金，倒逼美团、饿了么跟进改善骑手保障 [3] - 阿里将“小时达”升级为“淘宝闪购”，与京东、美团形成三足鼎立竞争格局，随后爆发补贴大战，部分商品一度实现“0元购” [4] - 市场监管总局于7月约谈主要平台企业要求规范促销，随后各大平台承诺理性竞争 [4] - 即时零售品类从餐饮、生鲜拓宽至折扣超市、酒旅，前置仓、闪电仓加速布局，行业价值在于重构30分钟履约习惯并推动线上流量与线下供给的生态协同 [4] 情绪消费 - 2025年以情感满足为导向的情绪消费成为关键词，其内核是获取心理慰藉、释放压力与群体认同 [5] - 2024年中国情绪经济市场规模已达2.3万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，自2013年以来年均复合增长率保持12%，2025年市场规模预计超2万亿元 [5] - 情绪消费延伸至实物、体验、数字三大领域：潮玩、解压玩具等治愈系商品热销；演唱会门票秒光、古城文旅体验项目火爆；数字头像、AI伴侣等虚拟情感陪伴兴起 [6] - 资本层面，泡泡玛特、老铺黄金与蜜雪冰城被称为“港股三姐妹”；品牌端通过IP联名、价值观营销、文化认同等方式与消费者建立情感连接 [6] 反向旅游与县域文旅 - 2025年县域文旅订单量大幅增长，年轻群体与家庭客群成为消费主力，追求深度融入当地生活的沉浸式体验 [7] - 地方文旅产业形成增收闭环，联动餐饮、住宿、文创、农产品加工等业态，深挖本土独特资源如古村建筑、民俗节庆、特色美食以实现差异化 [7] 消费下沉 - 三线及以下城市消费能力崛起，成为品牌新战场，新茶饮、美妆、餐饮等多赛道品牌加速下沉布局 [8] - 京东数据显示，双11期间县域地区订单量同比增长120%，购物用户数翻倍；淘宝闪购数据显示，双11首日全国270个城市夜宵订单量同比增长超200%，其中呼和浩特增长800% [8] - 新茶饮下沉迅猛：蜜雪冰城三线及以下城市门店占比达56%；沪上阿姨、书亦烧仙草快速渗透；地方特色品牌如去茶山、阿嬷手作凭借本土化食材与文化情感突围 [8] - 品牌下沉面临同质化竞争与本地化适配不足难题，成本控制、品控稳定、供应链效率及加盟商管理是必须攻克的门槛 [9][10] 硬折扣零售 - 2025年折扣零售业态加速扩张，摆脱“便宜没好货”刻板印象，是供应链效率提升、消费需求升级与政策支持共同作用的结果 [11] - 互联网巨头密集入局：京东在涿州开出5000平方米硬折扣超市，SKU超5000个；美团推出“快乐猴”，门店面积800~1000平方米，SKU约1200款；阿里系盒马旗下“超盒算NB”加速扩张，SKU压缩至1500款 [11] - 国际硬折扣标杆奥乐齐加快在华扩张，2026年初将在南京连开4家店并进驻镇江、扬州，明年第一季度中国门店数量将突破百家 [11] - 软折扣品牌好特卖在多个核心城市热门商圈关店，加盟扩张节奏放缓，表明只有掌握供应链优势、匹配消费需求的玩家才能站稳脚跟 [12] 轻养生 - 2025年轻养生成为消费市场吸金故事之一，商务部等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》提供政策支持 [13] - 新茶饮品牌如古茗布局糖水赛道，药食同源成为创新方向，饮料品牌扎堆推出养生茶饮 [13] - 零食赛道掀起健康革命，低糖、低脂、高蛋白产品领跑，“清洁标签”成消费者首要考量，超九成消费者会主动翻看配料表 [13] - 轻养生爆发源于年轻人“怕老又怕麻烦”的矛盾心态，以及AI、传感器、生物技术等硬科技成熟让科学养生产品可感知 [14] 循环经济与二手交易 - 2025年循环经济从产业端渗透消费日常，消费观念从追逐新品转向淘旧物发掘价值，从占有式消费转向循环式体验 [16] - 闲鱼已进化成集闲置流转、兴趣社交、技能副业于一体的综合集市，依靠社区氛围与AI技术维持生态活力 [16][17] - 转转在6月于北京开设首家3000平方米的“超级转转”循环仓店，9月宣布逐步关停“自由市场”业务，全面聚焦“官方验”模式以构建信任壁垒 [16][17] 它经济（宠物经济） - 2025年中国宠物经济以25.4%的年增速突破8114亿元规模，催生出覆盖食品、服饰、医疗、智能设备等多领域的服务生态 [18] - 双11期间，天猫宠物预售半小时金额超过去年首日全天，587个品牌同比翻倍增长；京东宠物新用户增长25%，智能穿戴设备销量大幅增长1560% [18] - 消费需求从基础喂养向精细化、拟人化延伸，阿迪达斯、蕉内等跨界品牌推出宠物服饰，本土品牌出海成效显著 [18] 价值出海 - 中国品牌正挣脱对低价内卷的依赖，在全球市场构建有溢价空间和用户忠诚度的品牌新生态 [19] - 文化共鸣成为叩开全球市场的钥匙，如泡泡玛特旗下LABUBU的丑萌形象在2025年引发全球年轻人狂热追捧 [19] - 生态运营助力出海：新茶饮品牌将东方美学融入东南亚门店设计；跨境电商通过AI选品、多语言智能客服、全球仓配网络将中国供应链效率优势转化为体验优势 [19] 预制菜 - 2025年预制菜行业告别野蛮生长期，政策监管密集落地促进行业规范化，企业战略从追逐规模转向聚焦产品创新与渠道升级 [20] - 冷链保鲜技术全面升级，超高压杀菌、真空冷冻干燥等技术规模化应用，在无需防腐剂的前提下延长保质期并提升口感与营养保留率 [20] - 9月西贝与罗永浩的舆论纠葛将预制菜推上风口浪尖，促使不少品牌上线预制菜溯源系统，公开生产流程、配料表与检测报告 [20]

文章核心观点 - 在消费分级与需求迁移的背景下，即使社会整体呈现“低欲望”特征，特定行业仍存在巨大的结构性增长机遇，这些反周期赛道孕育了年赚百亿的商业机会 [1] 二手经济 - 日本二手奢侈品市场以“大黑屋”为代表，收入暴涨 [1] - 中国二手奢侈品平台如红布林、胖虎业务同样大涨，消费者转向购买二手爱马仕、LV等奢侈品 [1] - 日常消费品闲置交易平台闲鱼日活跃用户破亿，转转的商品交易总额也大幅飙升 [1] 宠物经济 - 日本公司Inaba凭借猫粮业务成功上市 [1] - 中国公司乖宝宠物（中宠股份）股价表现强劲 [1] - 中国宠物食品品牌如诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等销量持续攀升 [1] - 宠物医疗（以新瑞鹏为代表）及宠物保健品（以泰淘气为代表）需求大幅飙升，宠物开支呈现逆势增长 [1] 成人护理 - 日本公司尤妮佳凭借成人纸尿裤业务实现翻身 [1] - 日本成人纸尿裤市场规模已突破100亿美元 [1] - 中国市场以可靠股份为代表的成人护理产品被认为具有巨大发展潜力 [1] 健康食品饮料 - 因人口结构变化和健康意识崛起，日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶及功能饮料、奶酪产品大幅增长 [3] - 中国市场对应涌现出东方树叶（无糖茶）、简醇（无糖酸奶）、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动（功能饮料）以及妙可蓝多（奶酪）等品牌 [3] 颜值经济 - 锦波生物因旗下8000元一支的薇旖美胶原蛋白产品，市值突破400亿 [5] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破百亿 [5] - 消费趋势显示，即使不去医美机构，消费者也追求在家进行低成本变美 [5] 户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak凭借帐篷等产品年赚50亿 [7] - 中国户外品牌如凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫户外、诺诗兰等销量高速攀升 [7] 情绪经济 - Labubu潮玩爆火，名创优品业绩飙升，二次元及“谷子”经济为消费者提供心灵抚慰 [7] - 以Rio为代表的低度酒开创了微醺体验市场 [7] - 消费行为呈现两极分化：一边节省10元，一边为“小确幸”敢于花费10000元 [7] 懒人经济 - 因90后、00后烹饪时间减少，速冻食品成为性价比首选，安井食品、三全食品、思念食品、湾仔码头、皇家小虎等品牌稳健增长 [9] - 以石头科技、科沃斯、追觅、云鲸为代表的智能家电，通过扫地机器人、洗地机、炒菜机、洗碗机等产品解放用户双手 [9] - 行业核心命题是如何用技术兑换时间，在低欲望社会背景下，省时可能比省钱更具商业价值 [9]

文章核心观点 - 尽管社会整体呈现“低欲望”或消费紧缩趋势，但消费需求发生了分级与迁移，催生了多个逆势增长的商业赛道，这些赛道中存在年赚百亿的公司和巨大的市场机遇 [3][4][5][44] 消费分级与需求迁移催生的八大高增长行业 第一，二手经济 - 日本二手奢侈品市场以“大黑屋”为代表，收入暴涨 [6] - 中国二手奢侈品平台如红布林、胖虎，业务同样大幅增长 [7] - 日常消费品二手交易平台闲鱼日活跃用户破亿，转转的商品交易总额也大幅飙升 [9] - 闲置物品被视为流动的黄金 [10] 第二，宠物经济 - 年轻人养育宠物的意愿强烈，带动相关消费 [12] - 日本公司Inaba凭借猫粮业务上市，中国公司中宠股份股价表现强劲 [13] - 中国宠物品牌如诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等销量持续攀升 [14] - 宠物服务如新瑞鹏宠物医院，以及宠物保健品如泰淘气益生菌，需求均大幅飙升 [15] - 宠物相关开支逆势增长，成为真正的刚性需求 [16] 第三，成人护理 - 日本公司尤妮佳凭借成人纸尿裤业务实现翻身 [17] - 日本成人纸尿裤市场规模已突破100亿美元 [18] - 老龄化社会催生了万亿规模的“夕阳红”经济 [19] 第四，健康食品饮料 - 人口结构变化和健康意识提升，推动无糖、健康类食品饮料崛起 [21] - 日本市场：三得利无糖茶、三得利啤酒、明治无糖酸奶及功能饮料、奶酪品类大幅增长 [21] - 中国市场：无糖茶有东方树叶，无糖酸奶有简醇，功能饮料有东鹏特饮、外星人电解质水、脉动，奶酪有妙可蓝多 [21] - 这些品类在后疫情时代的崛起本身即是趋势 [21] 第五，颜值经济 - 消费者对美的追求持续，即使减少高端消费，也愿意为护肤美容产品付费 [23] - 锦波生物凭借单价8000元的薇旖美胶原蛋白产品，市值突破400亿元 [24] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破百亿元 [25] - 趋势表现为即使不去医美机构，也要寻求在家低成本变美的方式 [26] - 美不仅是一种经济形式，也被视为一种治愈方式 [27] 第六，户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak凭借帐篷等产品年赚50亿元 [29] - 日本品牌WORKMAN也受益于此趋势 [30] - 中国户外品牌如凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰等销量高速攀升 [31] - 消费者即使买不起房，也愿意为户外体验和“诗与远方”付费 [32] 第七，心灵慰藉与微醺经济 - Labubu潮玩爆火，名创优品业绩飙升，二次元及“谷子”经济为消费者提供心灵抚慰 [34] - 以Rio为代表的低度酒开创了“微醺”体验 [35] - 消费行为呈现两极分化：一方面精打细算节省10元，另一方面又愿意为“小确幸”花费10000元 [36][37] 第八，懒人经济 - 90后、00后烹饪时间减少，速冻食品成为性价比首选 [39] - 安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎等速冻食品品牌稳健增长 [40] - 以石头、科沃斯、追觅、云鲸为代表的智能家电，通过扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机等产品解放用户双手 [40] - 这些产品的核心命题是如何用技术兑换时间 [42] - 在低欲望周期，节省时间可能比节省金钱更具商业价值 [42]

体验式消费成为重要趋势 - 以沉浸式、强参与、情感共鸣为核心的体验式消费正成为北京年轻人的生活标配 [1] - 消费者不仅是购买者，更是体验的主动参与者，通过互动获得独特感受，这已成为当前消费市场的重要趋势 [7] - 体验式消费在众多情绪消费模式中占比高，是年轻消费者愿意投入更多精力、金钱的一种模式 [5] 情绪消费的定义与表现 - 情绪消费是消费者为满足情感需求、获得心理慰藉而进行的消费行为，例如购买毛绒挂件、谐音梗摆件等看似无用的商品 [2] - 实物消费只是情绪消费的一部分，有的情绪消费甚至不需要对应产品，例如密室逃脱、收集文创印章等体验活动 [2][3] - 情绪消费的本质是消费需求从物质实用向精神满足的升级，人们更在意消费过程中获得的情绪体验 [4] 年轻消费者的动机与心态 - 超九成青年高度认可情绪价值，其中46.8%将其视作缓解压力焦虑的良药，43.1%认为能让自己感受到被需要、被看见 [7] - 年轻人消费动机多元：38%为释放压力，29%追求社交互动，23%出于新奇体验需求，10%将其作为自我奖励 [9][10] - 选择快乐消费、为情绪价值买单的人群占比达56.3%，较2024年增长16.2个百分点 [11] 商业布局与市场影响 - 体验消费的增长重塑北京商业布局，商场标配电影院、电玩城等，并搭载密室、手作店、小型剧场等新业态 [12] - 朝阳大悦城暑期策划IP活动带动客流突破580万人次，同比提升8.7%，销售额突破8.6亿元，同比增长6.1% [13] - 体验式消费打破商业场馆围墙，向公共空间拓展，例如西城大吉巷沉浸式解谜活动、朝阳公园爵士艺术生活节 [13] 情绪消费的经济与社会效应 - 情绪消费带动产业和消费升级，促进消费方式从商品主导向商品和服务消费并重转变 [14] - 消费新场景为AI、大数据、VR/AR、区块链等新技术提供试验田，推动高新科技产业发展 [14] - 体验式消费成为年轻人实现自我取悦、捕捉日常小确幸、维系社交关系的重要方式，构筑独特的消费闭环 [8][15] 社交媒体与用户行为 - 小红书平台上，北京地区密室解压话题浏览量突破8000万次，快闪店打卡话题浏览量超5000万次，Livehouse治愈时刻相关笔记超30万篇 [8] - 解压、治愈、快乐续命、社交神器等成为高频关键词，用户分享体验项目的情绪价值感为其他消费者提供参考 [8] - 年轻人通过网上找搭子共同参与体验消费，例如拼车看演唱会，这种社交互动帮助融入新环境 [8]

情绪消费的定义与特征 - 情绪消费指满足消费者情绪需求的经济形态，消费者更注重产品或服务带来的情感体验和心理满足，而非仅看重实用功能，其核心是“不为需要，只为心动” [1] - 情绪消费的典型表现形式包括年轻人热衷的抽盲盒、购买“谷子”以塑造身份认同，以及购买充满儿时回忆的文创玩偶等 [1] - 消费观念变迁是情绪消费兴起的重要原因，年轻人愿意为“好玩”和“治愈”付费，注重情感体验，同时供给端通过柔性生产实现小批量、个性化产品的快速投放 [1] 情绪消费市场规模与增长 - 中国情绪经济市场规模呈现显著上升趋势，2024年市场规模已超过2.3万亿元，预计到2029年将突破4.5万亿元 [2] - 情绪对消费者决策的影响日益增大，市场潜力巨大，六成年轻人愿意为自己的情绪消费，为刹那的心动或突然的共鸣付费 [1][2] 企业应对策略与发展方向 - 企业需通过创新创造引领消费需求，实现从物有所值到心有所属的转变，将情绪价值通过具体设计转化为实际价值 [2] - 利用大数据、人工智能等先进技术精准洞悉消费者情绪需求，开发具有巧思、有故事、有体验的产品和服务至关重要 [2] - 企业应守住底线，避免片面利用用户情绪弱点进行“一锤子买卖”，积极创造健康、可持续的情绪价值以实现长期稳健发展 [3] - 赢得消费者青睐的关键在于理解情感需求、创造共鸣体验，并推出真正具有差异化的高质量产品和服务 [2][3]

资本狂欢 - 港股IPO排队企业超160家 消费类占比近16% 餐饮茶饮打头阵 情绪消费成新贵 [3] - 六部委发文支持消费企业上市 引导长期资本投向服务消费领域 [3] - 超70%的IPO企业将20%-30%募资用于出海 港股成为VC/PE解套关键通道 [3] - 美团龙珠在蜜雪冰城和古茗身上狂揽112亿浮盈 蜂巧资本清仓泡泡玛特套现23亿港元 [6] - 港股新股平均首日涨13.3% 形成一级市场投消费 二级市场赚快钱的闭环 [6] 估值分化 - 资金向头部企业高度集中 流动性分化加剧中小市值企业压力 [4] - 部分企业为满足VC退出匆忙上市 盈利质量存疑 面临上市即破发风险 [4] - 新茶饮赛道古茗 茶百道 沪上阿姨的关键词高度重合 资本市场对策略性模仿丧失新鲜感 [4] - 泡泡玛特市盈率86倍 远超行业平均20倍 [6] - 老铺黄金市盈率90倍 以高端定位对标爱马仕店效 [6] 全球化突围 - 超70%的IPO企业将募资用于出海 文化差异 政策壁垒与供应链断点成为三大挑战 [5] - 蜜雪冰城募资60%重仓供应链 扩建印尼 越南工厂 2025年欲新增500家海外店 [6] - 海天味业20%募资投向全球化 越南工厂投产清真酱油 欧洲供应链2028年建成 目标三年内海外收入占比从4%提至15% [6] - 泡泡玛特募资30%投入海外扩张 海外收入增长超475% [6] - 港股市场汇聚全球资金 通过沪深港通机制吸引内地投资者 同时连接国际资本 [5] 头部企业表现 - 蜜雪冰城首日市值破千亿创港股纪录 上市三个月涨134.9% 获高盛上调盈利预测 港股给予43倍PE [1][6] - 海天味业以2190亿港元登顶消费IPO榜首 [1] - 泡泡玛特市值3304亿港元 年内涨幅174.4% 凭借Labubu全球爆火 [6] - 老铺黄金市值1716亿港元 股价飙升324.2% 港股将其估值锚向日本龟甲万 [6] 制度优势 - 港股允许未盈利企业上市 如52TOYS连续三年亏损仍递表 [6] - 审批周期缩短至4-6个月 较A股提速三倍 [6] - 同股不同权设计契合茶饮连锁加盟模式 蜜雪冰城 古茗等企业得以保留创始团队控制权 [6] 行业趋势 - 中国消费结构质变 恩格尔系数降至28.5% 服务消费占比突破42% [7] - 文旅 健康 数字消费等新赛道形成万亿级市场 [7] - 消费企业借由港股实现资本与产业互动的正向飞轮 [7] - 新茶饮赛道部分企业上市首日即破发 暴露出资本助推-规模扩张-估值透支的恶性循环 [9]

消费者投诉总体情况 - 2025年上半年全国消协组织共受理消费者投诉995971件，同比增长27.23% [1] - 解决投诉509655件，为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] - 投诉热点涉及老年消费陷阱、私域引流营销、情绪消费、农产品网购、玉石类直播间、演唱会等行业 [1] 老年消费陷阱 - 互联网宣传诱导陷阱：商家通过"走路赚钱""免费领红包"等宣传吸引老年人点击，跳转免密支付自动扣款收取会员费 [2] - 线下会销欺诈陷阱：不法分子以促销、免费赠送或健康讲座为幌子，向老年人兜售三无产品、劣质商品或假冒产品，高价销售 [2] - 直播虚假宣传陷阱：不良主播将普通工艺品包装为古董收藏品，将普通食品或保健品宣传为包治百病的神药，诱导老年人高价购买 [2] - 典型案例：消费者父母被诱导花费3980元购买宣称具有治疗功效的净水器，而该产品在京东售价仅三四百元 [3] 私域引流营销乱象 - 商家通过短视频或社交平台发布虚假宣传内容，以成功案例、专家背书等方式误导消费者添加微信，引流至私域交易 [4][5] - 交易过程规避平台监管，诱导消费者通过第三方支付或银行转账付款，缺乏完整交易留痕 [5] - 商品质量无法保障，售假问题突出，存在以次充好、假冒伪劣、标签与实物不符等情况 [5] - 售后服务缺失，消费者提出退款要求时商家往往失联或拉黑消费者 [5] 情绪消费问题 - 商品粗制滥造，缺乏基本信息、安全警示标识与执行标准说明，有的甚至有害物质超标或涉嫌侵权仿冒 [7] - 诱导消费现象突出，商家利用消费者情绪需求，通过暧昧话术引导打赏，诱使长期高额消费 [7] - 退费困难，商家设置不合理限制，以各种理由拒绝退款 [7] 其他投诉热点 - 高温催热空调消费，物流和售后成为痛点 [4] - 农产品网购便利背后，消费纠纷问题不容忽视 [4] - 玉石类投诉量增长明显，直播间虚假宣传成重灾区 [4] - 零基础高薪技能培训暗藏陷阱，消费者需警惕三大隐患 [4] - 上半年演唱会投诉量逐月攀升，退款问题成投诉焦点 [4]

消费者投诉总体情况 - 2025年上半年全国消协组织受理消费者投诉995,971件，同比增长27.23% [1] - 解决投诉509,655件，为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] - 接待消费者来访和咨询33万人次 [1] 情绪消费领域存在的问题 - 商品存在粗制滥造现象，缺乏产品名称、生产厂家等基本信息及安全警示标识，部分商品有害物质超标或涉嫌侵权仿冒 [1] - 诱导消费现象突出，商家利用情绪需求通过暧昧话术引导打赏，诱使消费者长期高额消费 [1] - 退费困难，商家设置不合理限制，以各种理由拒绝消费者退款要求 [1] 对情绪消费行业的监管建议 - 建议相关部门联合制定指导意见，明确行业监管范畴，加强分类监管，避免监管空白 [2] - 引导情感咨询等服务领域出台行业标准，明确准入条件、人员资质、服务流程、计费标准等事项 [2] - 建议平台对网络情感陪伴等服务设立“打赏限额”、“沉浸提醒”等功能，防范消费者过度投入 [2]

核心观点 - 2025年7月十大转债组合聚焦政策支持和产业创新共同推动的高成长方向，包括科技成长、新消费成长、周期成长和金融创新 [1] - 权益市场有望继续走强，推动转债市场进一步上行，建议布局高成长空间和业绩支撑共振方向 [3] - 转债供需紧平衡将持续，增量资金有望推动转债上涨，高估值不构成制约 [3] 行业方向 科技成长 - 业绩确定性较强的算力硬件、受益于国产替代加速的半导体产业链和国内外需求共振的军工 [1] - AI、半导体、人形机器人等高成长方向值得关注 [3] 新消费成长 - 情绪消费作为提振消费的新引擎和新消费的典型代表 [1] - 情绪消费是高成长方向之一 [3] 周期成长 - 兼具周期性与成长性，短期有涨价催化的方向 [1] 金融创新 - 无风险利率下降叠加稳定币创新推动的金融板块 [1] - 稳定币是金融创新的重点方向之一 [3] 转债市场动态 - 转债价格中位数达到124.21元，创2025年内新高 [3] - 评级下调对低价转债的制约解除，低价转债有望迎来反弹 [1] - 银行转债加速退市，资金可能流入高YTM和双低转债 [1] 权益市场展望 - 7月权益市场有望继续走强，主要影响因素包括A股业绩预告、特朗普关税政策和中美伦敦框架细节 [2] - 中美局势缓和强化内部确定性逻辑，股市仍有上升空间 [2] - 2025年中国股市估值逻辑源于产业创新和贴现率降低，增量资金入市 [2]