文章核心观点 - 摩根资产管理基金经理赵隆隆在论坛上分享了其周期成长投资框架，并看好上游资源品、制造业出海、AI应用及新能源价值重估等方向[1][2][12][13] 投资方法论与框架 - 投资风格偏向景气成长，在整体高景气行业稀缺时，开始关注相对景气度进入拐点的周期类资产[5] - 将穿越制造业周期的成长类公司特点总结为九个字：有眼光、有能力、跟得上[2][6][7] - 有眼光：公司身处符合社会发展趋势的高天花板行业[2][7] - 有能力：公司拥有比同行更强的产品、成本竞争力[2][7] - 跟得上：企业能在每一次技术迭代浪潮中与时代同频[2][7] - 战术上更多寻找能穿越政策周期、阶段性供需周期等小周期的企业机会，这类机会相对更容易把握[7] - 核心选股方法论统一，以中观微观为主、宏观策略判断为辅，定好方向后“自下而上优选”具备真成长潜质的公司[9] 对新能源行业的看法 - 锂电产业链目前或已慢慢走出低谷[1][8] - 需求侧：锂电下游需求中，电动车占比约70%，储能占比约30%[8] - 中国电动车渗透率已超50%，行业进入中低速增长阶段[8][9] - 储能需求未来两年可能会爆发式增长，未来三五年对锂电的需求总量预计会超过电动车[1][8][9] - 供给侧：除极少数龙头公司外，已很少有企业在电池端扩张产能，材料端情况更惨淡[9] - 部分中游材料供给侧可能很难有大的新增产能出现，即便单位盈利涨一倍，非龙头公司新增产能的投资回报期也相对较长[1] - 光伏行业的产能出清，可能还需要至少半年到一年左右的观察期[9] 具体投资机会分析 - 能源金属（如铜、铝）：基于供需研究框架挖掘的投资机会[5] - 供给端受限，过去几年资本开支处于非常低的状态[5] - 需求端因电网建设、新能源车、光伏等大幅增长而发生变化[5] - 上游资源需求呈现了高速增长[5] - 潮玩新消费：在经济增速下行期，能提供情绪价值的新消费品种可能具有较好的投资价值[6] - 2026年看好的四大方向：[2][12][13] 1. 上游资源品：延续2025年思路，认为当前位置不要轻易看空[12] 2. 制造业出海：延续2025年思路，在逆全球化进程中机会很大[12] 3. AI应用：2026年可能会出现越来越多能够完成商业闭环的爆款应用[13] 4. 新能源价值重估：行业会得到价值重估，且可能持续较长时间[13] 港股市场与产品管理 - 港股通标的约550家公司，是A股上市公司数量的十分之一，研究相对容易，公司主要集中在科技制造、消费、周期和金融[5] - 在管理不同类型产品（A股、港股、QDII基金）时，尽管业绩基准不同，但核心选股方法论统一[9]

政策驱动新型储能发展 - 新型储能收益模式建立电能量市场价差+辅助服务+容量补偿三重机制 推动新能源+储能联合报价和独立主体参与市场 [1] - 全国新型储能装机目标2027年达1.8亿千瓦 较2025年6月末0.95亿千瓦增长89% [1] - 新型储能参与调频 备用等辅助服务市场 探索爬坡 转动惯量等新品种 [1] 绿电直连经济性优化 - 绿电直连项目按容(需)量缴纳输配电费 下网电量免缴系统备用费及输配电量电费 [2] - 系统运行费用暂按下网电量缴纳 自发自用电量暂免政策性交叉补贴新增损益 [2] - 江苏案例显示系统运行费用节省0.0581元/千瓦时 直连线路输电成本低于0.0857元/千瓦时 [2] 传统电源价值重估 - 建立发电机组可靠容量评估机制 科学评估各类型机组及新型储能容量系数 [3] - 容量补偿机制对电力系统可靠容量给予合理补偿 火电 核电 大水电等受益 [3] - 完善中长期市场交易机制 缩短交易限价时间尺度 支持新能源 核电企业与用户签多年协议 [3]