报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双增，但库存压力仍在，预计价格震荡偏强；多晶硅现有合约流动性较差，提醒投资者注意价格波动、流动性风险，谨慎参与；碳酸锂或进入阶段震荡运行 [5][6][71] 根据相关目录分别进行总结 工业硅（SI） - 供给端：全国周产6.63万吨，环比+0.38%；全国开炉202台，环比+3台；2月产量27.57万吨，环比-26.58%，同比-4.77%；3月排产34.54万吨，环比+25.27%，同比+0.99% [5] - 需求端：多晶硅周产1.96万吨，环比+1.29%，2月产量7.7万吨，环比-23.61%，同比-14.54%，3月排产8.49万吨，环比+10.26%，同比-11.65%；有机硅DMC周产4.19万吨，环比-0.24%，2月产量17.32万吨，环比-15.06%，同比-13.18%，3月排产21.25万吨，环比+22.69%，同比+13.09% [5] - 库存端：显性库存54.72万吨，环比-1.72%，同比-23.88%；行业库存443.74万吨，环比-3.38%；仓单库存10.99万吨，环比+5.47% [5] - 成本利润：全国平均单吨成本9073元，环比+0.01%；单吨毛利-105元，环比+11元/吨；主产区毛利下降 [5] - 投资观点：震荡，供需双增，但库存压力仍在，预计价格震荡偏强 [5] - 交易策略：单边震荡，关注大厂减复产扰动、环保政策变动 [5] 多晶硅（PS） - 供给端：全国周产1.96万吨，环比+1.29%；2月产量7.7万吨，环比-23.61%，同比-14.54%；3月排产8.49万吨，环比+10.26%，同比-11.65% [6] - 需求端：硅片周产10.84GW，环比-0.07%；2月硅片产量44.27GW，环比-3.61%，同比-8.38%；3月排产49.01GW，环比+10.71%，同比-3.45%；2025年12月新增装机40.18GW，同比减少43.30%，环比增加82.47%；2025年全年装机315.07GW，同比增长13.67% [6] - 库存端：工厂库存37.29万吨，环比+1.29%；注册仓单32070吨，环比+13.36% [6] - 成本利润：全国平均单吨成本44190元，环比+0.74%；单吨毛利-1663元，环比-3800元 [6] - 投资观点：观望，现有合约流动性较差，提醒投资者注意价格波动、流动性风险，谨慎参与 [6] - 交易策略：单边观望，关注大厂减复产扰动、反内卷政策变动 [6] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.34吨，环比+3.70%；2月碳酸锂产量为8.31万吨，环比-15.13%，同比+35.00%；3月碳酸锂排产约10.64万吨，环比+28.04%，同比+34.56% [71] - 进口端：12月碳酸锂进口量2.40万吨，环比+8.77%，同比-14.43%；12月锂精矿进口量62.80万吨，环比-7.31%，同比+30.22% [71] - 材料需求：铁锂材料周产11.34万吨，环比+0.55%，2月产量34.82万吨，环比-12.20%，同比+52.00%，3月排产43.04万吨，环比+23.61%，同比+66.08%；三元材料周产1.94万吨，环比+0.62%，2月产量7.07万吨，环比-12.77%，同比+46.50%，3月排产约8.44万吨，环比+19.29%，同比+45.64% [71] - 终端需求：2月新能源车产量69.40万辆，环比-33.31%，同比-21.81%；销量76.50万辆，环比-19.03%，同比-14.20%；2月新能源汽车渗透率42.38%，环比+2.10ct；2月新能源车出口量28.20万辆，环比-6.62%，同比+115.27%；一季度新能源购置税优惠、国补退坡，叠加需求前置至12月，新能源车产销环比或将下降；1月储能中标功率/规模为9.12GW/23.1GWH，环比-49.92%/-46.29%，同比+98.26%/+124.93% [71] - 库存端：社会库存（含仓单）9.90万吨，环比-0.42%；锂盐厂库存1.63万吨，环比-6.78%；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存8.27万吨，环比+0.94%；仓单库存3.64万吨，环比-1.19% [71] - 成本利润：外购矿石提锂，锂云母现金生产成本151428元/吨，环比-2.09%，生产利润942元/吨，环比+5191元/吨；锂辉石现金生产成本156628元/吨，环比+1.54%，生产利润-728元/吨，环比-403元/吨；一体化提锂，锂云母现金生产成本63218元/吨，锂辉石现金生产成本55276元/吨 [71] - 投资观点：震荡，宏观上美伊局势有升温迹象，资金避险情绪反复；基本面上2月新能源车数据低于预期，但储能需求保持旺盛，仍可提高一定支撑；库存上社会库存持续去库，下游采买需求仍在释放 [71] - 交易策略：单边震荡，关注矿端减产扰动、环保政策变动、动力大厂扰动 [71]