行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 随着国内外企业布局加速及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔 [1][14] - 新能源汽车行业处于较快增长阶段，新技术导入、海外电动化潜力及储能规模化装机将助力锂电产业链需求扩大，行业价格及盈利能力有望企稳回升 [21] - 光伏行业组件价格回暖，筹码结构良好且组件顺价盈利改善，板块配置性价比凸显，头部一体化组件企业及BC电池技术领先企业有望受益 [3][30] - 海上风电大发展及深海开发加速推进，具备核心技术及业务布局优势的龙头企业将持续受益 [4][32] - 特高压建设具备刚性需求，项目设备供应格局稳定、价值量高、盈利水平可观，将为核心供应商提供强业绩支撑 [8][61] - AI发展将加快智算数据中心部署，带动液冷、HVDC及固态变压器等电力设备需求，技术同源且积极布局AIDC方向的电力设备和储能企业有望受益 [9][62][66] 人形机器人 - 智元机器人与均普智能联合全球首发精灵G2，并开启与均胜电子过亿元采购合同的首批交付，均普智能将建设年产能"3000台+"的具身智能机器人生产线 [14] - 特斯拉预计到2025年底有数千台Optimus机器人在工厂投入使用，到2029或2030年每年产量达100万台，切入特斯拉供应链的核心零部件供应商有望率先兑现 [15] - 国内机器人产业链布局完善，华为、宇树、智元、优必选、小米、小鹏等厂商纷纷布局，上下游协同发展能力强 [15] - 看好灵巧手环节的微型丝杠&腱绳复合传动应用，以及轻量化环节的PEEK材料和MIM工艺应用，PEEK材料可使机器人躯体骨架减重40% [15][16] 新能源汽车 - 根据《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案》，到2027年底目标建成2800万个充电设施，据此计算年均新增数量将超过500万台 [2][20] - 截至2024年底，公共直流充电桩数量为164.3万台，行动方案提出到2027年底全国城市新增160万个直流充电枪，意味着公共直流充电桩将在3年内实现翻倍增长 [2][20] - 重点关注新技术方向，如（半）固态电池、大圆柱电池、复合集流体等，以及具备α优势的企业，如布局固态电池设备及高端PCB铜箔的公司 [21][22][23] - 锂电设备需求向上，先导智能2025年上半年订单同比强势反弹，海目星新签订单稳健增长，纳科诺尔在手订单达20.10亿元 [23][24] - 六氟磷酸锂价格从9月17日的5.68万元/吨上涨至10月17日的7.55万元/吨，涨幅达1.87万元/吨，部分材料环节价格回升有望改善企业盈利 [25] 新能源（光伏） - 协鑫科技光伏材料业务分部三季度实现扭亏为盈，未经审核利润约为9.6亿元，硅料龙头企业单季度利润转正，行业盈利能力修复 [30] - 组件价格出现显著上涨，分布式市场头部厂商上调报价0.03-0.05元/W，最高报价已涨至0.75元/W，集采投标均价连续两月上升 [31] - 颗粒硅生产具备成本优势，协鑫科技2024年第四季度颗粒硅生产现金成本仅28.17元/kg，且建设综合电耗较棒状硅降低80% [37] - 极电光能全球首条GW级钙钛矿光伏组件生产线投产，达产后预计年产约180万片钙钛矿光伏组件，钙钛矿技术进入规模化量产新纪元 [37] - 隆基绿能推出BC二代技术Hi-MO 9升级版组件，转换效率提升至24.8%，双面率可达80%，组件功率攀升至670W [38][40] - 钨丝金刚线渗透率快速提升，7月份整个市场中钨丝金刚线占比约为80%，美畅股份钨丝金刚线出货占比约85%，28μm钨丝母线价格已下调至17.6元/km [45] 新能源（风电） - 2025年1-9月，风电机组招标容量总计97.8GW，共有528个央国企风电项目整机集采定标，累计容量约103.21GW [50] - 2025年10月第2周，陆上风电不含塔筒主机中标单价为1701元/kW，海上风电不含塔筒主机中标单价为3177元/kW [50] - 风机价格企稳回升，2025年6月全市场风电整机商风电机组投标均价达到1616元/kW，8/9月陆风不含塔筒中标均价进一步抬升至1720/1605元/kW [52][55] - 国内风机出口增长迅速，2024年出口量提升至5.2GW，同比增长42%，截至2024年累计出口量已增长至20.79GW [57] - 欧洲海风市场前景广阔，2025-2034年欧洲海风新增装机预计达126GW，年均新增12.6GW，是过去5年年均装机的4倍以上 [59] 电力设备&AIDC - 国家电网2025年特高压项目第四次设备招标共20个标段115个包，需求物资包括换流变压器76台、换流阀16套、直流穿墙套管92只等 [61][64] - 英伟达发布800VDC供电架构白皮书，采用固态变压器技术，可将10kV/35kV交流输入直接转换为200-1500V直流输出，具备体积小、功率密度高等优势 [9][62] - AI服务器功率密度提升驱动液冷需求，英伟达GB300 AI服务器将全部采用全液冷技术，Meta与博通合作的定制ASIC芯片热设计功率推高至180kW以上 [66] - 欧洲电网投资迈入高景气周期，在能源转型、电网老化等因素驱动下，电力设备需求旺盛，看好线缆/海缆、配电等环节的出海机会 [66]