报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周转债跟随权益市场震荡上行、冲高回落，正股表现较强使中证转债跑赢上证指数0.67pcts，高价转债继续占优，双低转债领跑万得各细分指数；转债ETF再度净赎回转债11.92亿元，博时中证可转债ETF净赎回15.34亿元，海富通上证可转债ETF继续净申购3.42亿元 [2] - 短期内“十五五”规划提及的碳达峰与新能源行业供给侧改革有望支撑相关正股与转债；但四季度经济数据承压、资金止盈兑现需求下，市场高切低与结构切换概率增加，前期滞涨的防御属性转债或阶段性占优，双低转债性价比提升；后续基金费率调整及股债平衡基金落地，需关注转债需求端冲击 [2] - 一级市场上周无转债发行，福能转债、金25转债上市，中辰转债等多支转债提前赎回或到期退市；双乐股份发行转债获交易所审核通过，瑞可达发行转债获证监会注册批复；截至上周五，5支转债获证监会核准待发共41.50亿元，6支转债过发审委共33.81亿元，转债市场存量规模5812.74亿元，较年初减少1526.19亿元，较前周增加3.14亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 政策跟踪 - 10月28日证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个方面提出二十三项具体措施，强化发行上市过程中小投资者保护，营造公平交易制度环境等 [3] - 10月31日证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，通过六章二十一条规范公募基金业绩比较基准选取和使用，突出表征、强化约束、发挥评价作用，保护投资者合法权益 [3] 二级市场 - 上周权益市场主要指数震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.11%、0.67%、0.50%；海外美联储降息但表态偏鹰，市场风险偏好压降；国内中美经贸谈判推进，10月制造业PMI指数49.0%低于预期，权益市场冲高回落 [6] - 周一至周五A股市场表现各异，成交额在2.15 - 2.46万亿元之间波动，科技、新能源、创新药等板块表现不同 [7] - 上周转债市场主要指数跟涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.79%、0.55%、1.14%，日均成交额666.72亿元较前周增加66.5亿元；转债ETF再度净赎回，两支转债ETF申赎分化 [8] - 结构上高价风格延续，双低转债亮眼，万得可转债双低指数涨1.56%领跑；历史分位上转换价值和转债价格回升，转股溢价率分位数下降，正股活跃度提升但转债换手率下滑 [9] - 行业上各行业转债大多上涨，钢铁行业领涨，建筑材料等行业收跌；估值整体压降，钢铁等行业估值分位数压降超5pcts，建筑装饰等行业逆势上升 [10] - 后市短期内“十五五”规划或支撑相关正股与转债，但四季度经济承压、资金止盈需求下，市场或高切低，防御属性转债或占优，双低转债性价比提升；还需关注基金费率调整和股债平衡基金对转债需求端的冲击 [11] - 个券上412支转债中219支上涨、181支下跌，锂电与固态电池板块个券领涨，通光转债等领跌 [11] 一级市场 - 上周无转债发行，福能转债、金25转债上市，中辰转债等多支转债提前赎回或到期退市；截至10月31日，转债市场存量规模5812.74亿元，较年初减少1526.19亿元，较前周增加3.14亿元 [37] - 上周7支转债转股比例达5%以上，较前周减少1支，春秋转债等多支转债已公告提前赎回，通光转债即将到期退市 [37] - 双乐股份发行转债获交易所审核通过，瑞可达发行转债获证监会注册批复；截至上周五，5支转债获证监会核准待发共41.50亿元，6支转债过发审委共33.81亿元 [40] - 条款跟踪方面，上周无转债公告下修转股价格，1支转债公告提前赎回；多支转债公告董事会提议下修、即将触发下修条件、提前赎回或不提前赎回、预计触发提前赎回条件等 [41]