新茶饮企业上市表现分化 - 2025年2月以来，古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、沪上阿姨相继上市，上市首日均出现股价大涨 [1] - 截至5月9日，古茗和蜜雪集团股价较发行价分别上涨149.50%和137.93%，而霸王茶姬和沪上阿姨仅上涨14.29%和27.74% [3] - 奈雪的茶和茶百道上市后股价表现不佳，较发行价分别下跌94.39%和44.51% [7] 新茶饮行业竞争格局 - 行业已步入竞争下半场，面临同质化竞争与过度规模化等"内卷"问题 [1] - 2024年中国新茶饮市场规模达3547.2亿元，同比增长6.4%，预计2028年超4000亿元 [14] - 行业上半场以增量为主，下半场转向差异化与精细化发展 [14] 企业经营与财务表现 - 蜜雪集团、霸王茶姬和古茗2024年净利润同比分别增长39.8%、213.3%和36.2%，而沪上阿姨和茶百道分别下降15.2%和58.55% [8] - 霸王茶姬2024年全球门店数量达6440家，GMV和营收同比分别增长173%和167% [11] - 茶百道2024年净利润同比下降58.55%，毛利率下降3.2个百分点至31.2% [12] 行业挑战与风险 - 新茶饮企业面临"不可能三角"问题，难以同时实现规模扩张、成本控制与品牌调性的平衡 [12] - 古茗2024年单店GMV同比下降4.3%，单店日均售出杯数同比下降8.59%，871家加盟商终止加盟关系 [12] - 加盟店品控问题频发，蜜雪集团一家加盟店被曝光使用隔夜水果切片制作饮品 [13] 差异化发展与出海战略 - 蜜雪集团凭借极致的供应链能力，在价格和门店数量方面取得优势 [16] - 霸王茶姬在美股上市后，首家北美门店试运营，募资投向包含扩大海内外门店规模 [17] - 新茶饮企业在海外的供应链建设仍处于初期阶段，海外消费者认知有待培育 [17]

公司一季度业绩表现 - 一季度商品交易总额达82.3亿元，同比增长38% [2] - 一季度营收33.9亿元，同比增长35.4% [2] - 一季度净利润6.77亿元，同比增长13.8%，净利润率为20% [2] - 全球门店总数达6681家，季度内新增241家，中国市场门店6512家，海外门店169家 [2] - 小程序注册会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万 [2] 行业整体趋势与竞争格局 - 新茶饮行业整体增速放缓，市场趋于饱和，进入“万店时代” [1][3] - 多家品牌扎堆IPO，包括霸王茶姬、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等 [3] - 同业公司业绩分化显著：蜜雪冰城2024年营收248.29亿元（同比增长22.3%），古茗营收87.91亿元（同比增长14.5%）；而沪上阿姨、奈雪营收出现下滑，茶百道利润下跌58.3% [3] - 行业增长压力明显，各品牌增开门店速度有所放缓 [3] 公司增长趋势变化 - 与上市前三位数增长相比，公司整体增速已有所下降 [1] - 2024年四个季度净利润同比增速呈递减走势，分别为830%、387%、116%、108% [4] 海外业务拓展 - 海外业务成为行业新的增长点，众多品牌布局海外，东南亚为首选 [1][6] - 公司一季度海外市场商品交易总额达1.78亿元，同比增长85.3%，海外门店增至169家 [6] - 同业海外布局情况：蜜雪冰城海外4895家门店，喜茶超70家，茶百道13家，奈雪的茶7家 [6] - 出海面临供应链、组织管理、文化适应及当地政策与竞争等挑战 [7]