新茶饮企业上市表现分化 - 2025年2月以来，古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、沪上阿姨相继上市，上市首日均出现股价大涨 [1] - 截至5月9日，古茗和蜜雪集团股价较发行价分别上涨149.50%和137.93%，而霸王茶姬和沪上阿姨仅上涨14.29%和27.74% [3] - 奈雪的茶和茶百道上市后股价表现不佳，较发行价分别下跌94.39%和44.51% [7] 新茶饮行业竞争格局 - 行业已步入竞争下半场，面临同质化竞争与过度规模化等"内卷"问题 [1] - 2024年中国新茶饮市场规模达3547.2亿元，同比增长6.4%，预计2028年超4000亿元 [14] - 行业上半场以增量为主，下半场转向差异化与精细化发展 [14] 企业经营与财务表现 - 蜜雪集团、霸王茶姬和古茗2024年净利润同比分别增长39.8%、213.3%和36.2%，而沪上阿姨和茶百道分别下降15.2%和58.55% [8] - 霸王茶姬2024年全球门店数量达6440家，GMV和营收同比分别增长173%和167% [11] - 茶百道2024年净利润同比下降58.55%，毛利率下降3.2个百分点至31.2% [12] 行业挑战与风险 - 新茶饮企业面临"不可能三角"问题，难以同时实现规模扩张、成本控制与品牌调性的平衡 [12] - 古茗2024年单店GMV同比下降4.3%，单店日均售出杯数同比下降8.59%，871家加盟商终止加盟关系 [12] - 加盟店品控问题频发，蜜雪集团一家加盟店被曝光使用隔夜水果切片制作饮品 [13] 差异化发展与出海战略 - 蜜雪集团凭借极致的供应链能力，在价格和门店数量方面取得优势 [16] - 霸王茶姬在美股上市后，首家北美门店试运营，募资投向包含扩大海内外门店规模 [17] - 新茶饮企业在海外的供应链建设仍处于初期阶段，海外消费者认知有待培育 [17]

新茶饮企业上市表现分化 - 2025年2月以来，古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、沪上阿姨相继上市，首日股价均大涨，但后续表现分化明显 [1] - 截至5月9日，古茗和蜜雪集团股价较发行价分别上涨149.5%和137.93%，而霸王茶姬和沪上阿姨仅上涨14.29%和27.74% [2][4] - 奈雪的茶和茶百道上市后股价持续下跌，较发行价分别下跌94.39%和44.51% [2][10] 行业竞争格局变化 - 新茶饮行业已进入竞争下半场，同质化竞争和过度规模化导致"内卷"问题突出 [1] - 2024年中国新茶饮市场规模达3547.2亿元，预计2028年超4000亿元，增速放缓至稳定增长 [23] - 行业从增量市场转向存量市场，企业开始注重差异化和精细化发展 [22][23] 企业经营状况分析 - 蜜雪集团、霸王茶姬和古茗2024年净利润分别增长39.8%、213.3%和36.2%，而沪上阿姨和茶百道分别下降15.2%和58.55% [14] - 古茗2024年单店GMV同比下降4.3%，单店日均售出杯数下降8.59%，871家加盟商终止合作 [16][17] - 霸王茶姬2022-2024年门店数量从1087家激增至6440家，GMV和营收分别增长173%和167% [15] 行业面临挑战 - 新茶饮企业面临"不可能三角"困境：难以同时实现规模扩张、成本控制和品牌调性平衡 [16] - 加盟模式导致单店盈利下滑，古茗加盟商成本回收周期延长，终止合作数量同比增长107% [16] - 品控问题频发，蜜雪集团加盟店被曝光使用隔夜水果和卫生状况不佳 [21] 企业战略调整 - 蜜雪集团凭借极致供应链能力在价格和门店数量上建立优势 [24] - 古茗推出1元起低价产品，但否认对标蜜雪集团，称是季节性限时促销 [25][28] - 出海成为共同战略，霸王茶姬在美股上市后迅速开设北美门店，募资用于海外扩张 [28]