业绩表现 - 2026财年上半年集团收入为32.27亿港元，同比下降6% [1] - 2026财年上半年公司经营溢利为2.47亿港元，同比下降4% [1] - 2026财年上半年公司股东应占溢利为1.72亿港元，同比增长1% [1] - 2025财年收入为62.74亿港元，与2019财年75.26亿港元的历史峰值相比存在明显差距 [5] 核心市场分析 - 中国内地与中国香港两大市场贡献了近9成收入，其中中国内地收入占比超过50% [1] - 2026财年上半年中国内地市场收入为17.78亿港元，同比下滑9%，是公司整体收入下滑的主因 [1] - 中国内地市场收入持续下滑，2023财年上半年至2025财年上半年收入分别为22.16亿港元、19.62亿港元、19.58亿港元 [1] 盈利能力与成本 - 2026财年上半年毛利率由去年同期的51.6%微降至51.1%，受中国内地产品售价下降等因素影响 [1] - 2023财年至2025财年，在降本增效等措施下，公司盈利水平持续回升 [5] 行业竞争与挑战 - 豆奶所处的植物奶市场增长明显放缓，2023年中国植物基饮料市场整体年同比增速仅为2% [2] - 蒙牛、伊利、达利食品等巨头纷纷推出豆奶产品，持续挤压市场空间 [2] - 无糖茶风潮及现制柠檬茶品牌在口味与产品形态上冲击传统的维他柠檬茶 [2] - 社交电商、会员店、零食量贩等新兴渠道成为主流，依赖传统零售网络的维他奶收入规模持续收缩 [2] 公司变革举措 - 产品端陆续推出无糖柠檬茶、鸭屎香柠檬茶及高纤醇豆奶等多款新品 [5] - 计划在2030/31财年将低糖或无添加糖产品占比提升至80% [5] - 2025财年下半年对中国内地市场的维他柠檬茶产品进行降价，降价幅度约10%-15% [5] - 渠道端与湖南、湖北地区800余家罗森便利店及广州、深圳、长沙的百余家餐饮门店合作推出早餐套餐 [5] 管理层与传承 - 近年来中国内地业务负责人几经更迭，2024年4月由曾在宝洁、百事等公司担任高管的王栋接任 [3] - 公司由罗桂祥家族创立，1995年后由罗友礼执掌30年 [6] - 2023年11月，罗友礼之女罗其美获任董事会副主席，被视为接班信号，但传承将循序渐进 [6]

农夫山泉进军冰茶市场 - 农夫山泉推出碳酸茶新品"冰茶"，主打"100%真茶萃取"和"0添加"工艺，采用无菌冷灌装技术 [6] - 公司计划投入20亿元用于研发和推广冰茶产品，以完善品类矩阵 [7] - 业内人士认为农夫冰茶可能针对元气森林冰茶，后者2023年销售额达2亿元，2024年突破10亿元 [7] 冰茶市场竞争格局 - 元气森林冰茶在有糖即饮茶类目中市场份额同比增速约150%，销售额增速领跑，预计2025年三季度可能超过维他成为第四 [7] - 康师傅、统一、元气森林形成"新三国杀"格局，农夫山泉携"0添加"冰茶加入竞争 [24] - 2023年全球冰红茶市场规模达533亿美元，预计2033年突破千亿，年复合增长率6.7% [24] 冰茶品类发展历史 - 旭日升为冰茶品类开创者，1998年销售额达30亿元，曾占茶饮料市场70%份额 [12] - 统一1995年推出冰红茶，康师傅1996年跟进，两者通过营销和渠道优势逐步占据市场 [13] - 康师傅2000年采用1L包装高性价比策略，2022年冰红茶营收近180亿元 [15] - 旭日升2002年因资金链断裂退出市场 [15] 主要企业战略动态 - 康师傅2024年将冰茶零售价上调1元，导致销售额同比仅增1.3%，但毛利率提高3.2个百分点 [20] - 统一2024年通过校园营销和新增冰柜拉动销量增长20%，低糖版绿茶占比超40% [21] - 元气森林冰茶2024年销售额同比增长500%，市场份额达2.28%，进入即饮茶前十 [19][22] - 元气森林调整产品规格和口味，900ml装均价降低，并推出多种新口味 [21] 产品创新趋势 - 71.4%消费者将"减糖/无糖"作为选购主要依据，82.9%偏好减糖配方 [24] - 元气森林采用"真茶真果汁+减糖"配方，比普通冰红茶每瓶减少8块方糖 [19] - 农夫山泉冰茶主打"0添加"山梨酸钾、三氯蔗糖和茶粉 [6]