以下为演讲内容，经36氪整理编辑： 李晶：各位好，感谢 36 氪的邀请。今天想和大家分享我们在做的事，以及背后的方法与思考。 9月10日，由36氪主办的2025年36氪产业未来大会在中国厦门盛大启幕。本次大会重磅携手商务部主办的"中国国际投资贸易洽谈会"，以"精耕时代，潮涌嘉 禾"为核心主题，倾力打造一场兼具国家高度、产业深度与市场热度的高规格、高价值、高影响力产业盛典。 大会紧密锚定国家战略导向与产业发展前沿，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道，汇聚行业顶尖力量共商发展路径、擘画 产业未来。在为期两天的议程中，大会以"产业协作链条"为逻辑主线，重点聚焦"政、资、产"三方协同机制，深入探讨如何打破壁垒、整合资源，精准破解 产业发展中的痛点堵点与瓶颈制约。 当日，路威凯腾人民币基金主管、亚洲基金董事总经理李晶带来了《全球视野，本地深耕：消费投资的"Glocal"之道》的主题分享。 再看海龟爸爸，这是一个源自广州的儿童护肤品牌。我们在对全球审视美妆赛道进行全面审视后判断，三到十二岁的儿童既不适合婴儿配方护肤品，也不宜 直接使用成人护肤品；而且国内用户对于儿童护肤品配方与原料要求更为严格， ...

广东燕塘乳业股份有限公司投资者关系活动记录表 投资者关系 活动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑ 其他 2025 广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 参与单位名 称及人员姓 名 投资者网上提问 时间 2025 年 9 月 19 日 15:30-17:00 地点 全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式举行 上市公司接 待人员 副总经理兼董事会秘书李春锋先生 证券事务代表李嘉旋先生 投资者关系 活动主要内 容介绍 公司就投资者提出的问题进行了回复： 1、贵公司 2025 年在淘宝、京东、拼多多、抖音等电商平台的销 量相比于 2024 年有何变化？ 答：您好，公司 2025 年上半年线上平台销售实现 1.37 亿元，详 见公司披露的半年度报告。谢谢！ 2、贵公司在香港澳门的具体销量如何？？ 答：您好，2025 年，公司通过引入明星产品领航、丰富产品阵列 等方式持续开发港澳市场，开拓进入香港、澳门中联办饭堂，不断提 升大湾区市场的全覆盖和品牌影响力，同时积极开发港澳中资企业， 并成为澳门幼儿及小 ...

行业规模与增长 - 2024年临沂市精品粮油及深加工产业链规模以上企业达161家，产值突破300亿元[1] - 2024年1-7月规上企业增至177家，实现产值196.9亿元，同比增长25.2%[1] 原料生产基础 - 拥有9个国家产粮大县和6个全国花生百强县[1] - 花生种植面积230.3万亩，总产71.3万吨，位居全省第1位[1] - 小麦种植面积438.8万亩，总产188.1万吨[1] - 大豆种植面积29.4万亩，加工产能超100万吨，豆奶粉产能约占全国1/3[1] - 莒南县花生种植面积稳定在40万亩左右，年产量超15万吨[1] 产业集群发展 - 花生及植物油加工产业集群集聚222家加工企业，其中规上企业21家[1] - 金胜粮油、兴泉油脂、玉皇粮油、中粮油脂四家企业跻身全国花生油加工十强[1] - 精制花生油产量约占全国1/6[1] - 焙烤食品产业集群拥有670余家企业，年产加工食品超600万吨[1] - 产品涵盖33个大类1000多个品种[1] - 沂水县成为全国最大的沙琪玛、紫皮糖生产基地[1] - 粮食加工产业链汇聚全球最大单体面粉厂五得利和零添加腐竹企业豆黄金[1] 技术创新与研发 - 企业采用"七星初榨工艺"等专利技术实现提质增效[1] - 拥有26家省级专精特新企业和18个省级研发中心[1] - 与江南大学、南京农业大学等共建研发平台攻关关键工艺[1] 产业生态建设 - 组建60人"专家智库"明确顶层设计[1] - 实施"重点企业培育计划"和"一企一策"精准服务[1] - 通过"请进来、走出去"对接活动解决项目用地、原料进口等堵点[1] - 形成上下联动、政企研协同推进的"临沂模式"[1]

行业格局与趋势 - 农产品批发交易市场是农产品流通主渠道，约70%农产品经由批发市场分销，短期集散功能不会改变[4][5] - 行业呈现政策规范护航、数字化与信息化双轮驱动、多功能协同发展趋势，逐步向智慧化、全链路、高附加值供应链枢纽跃迁[6] - 未来10年中国农业新质生产力将迎来系统性突破，粮食单产水平预计提高7.8%至421千克/亩，2034年粮食产量预计达7.53亿吨[3] 公司主营业务 - 主营业务收入由三部分组成：农副产品批发交易市场业务占比36.25%、生鲜食材配送业务占比33.04%、豆制品生产加工业务占比9.44%[11] - 报告期内山西临汾项目配套商铺销售5,830.34万元，占营业收入比例15.61%[11] - 农批市场业务采用店面/摊位租赁和交易服务费模式，租赁期限一般为一年；配送业务通过投标方式获取客户，盈利来源为商品利润加成；豆制品业务通过"雪顶"品牌销售40多种产品[11][12] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.73亿元，同比增长6.23%；归属于上市公司股东净利润6,882.90万元，同比增长12.12%[2] - 扣除非经常性损益后净利润6,637.12万元，同比增长10.63%；基本每股收益0.16元/股，同比增长6.67%[2] - 总资产34.50亿元，较上年度末减少4.38%；归属于上市公司股东净资产24.48亿元，增长1.66%[2] 经营进展与战略 - 持续推进农批市场管理、交易、配送等环节信息化、智能化升级，自主研发智能电子秤、"一卡通"系统等数字化工具[13] - 探索科技创新转型，与科研机构合作开展精准营养型膳食产品研发，已获得具有肠炎修复能力的多糖并形成SCI论文和专利[15] - 外拓步伐加速，域外投资建设的农产品批发交易市场陆续投用，有助于实现一体化管理和提升运营效率[8][19] 资产与投资状况 - 在建工程1.81亿元，较上年同期增长42.13%，主要因东日综合大楼与雪顶公司在建工程进度款增加[20] - 以公允价值计量的金融资产期末数2.88亿元，本期公允价值变动损益-5,316.47元[20] - 货币资金7,315.73万元中部分受限，包括定期存款及利息、按揭保证金、履约保证金等[20] 公司治理 - 完成第十届董事会换届选举，取消监事会设置，监事会职权由董事会审计委员会行使[15] - 子公司西安禾智、杭州禾智云、雪顶豆制品均取得高新技术企业证书，享受相关税收优惠[26]

股票回购情况 - 8月5日回购4.60万股股票 每股回购均价9.20港元 耗资42.31万港元 本年累计回购2349.20万股 占总股本2.18% [1] - 8月4日回购222.20万股 每股均价9.122港元 耗资202.50万港元 本年累计回购2344.60万股 [1] - 8月1日回购184.40万股 每股均价9.159港元 耗资1689.01万港元 本年累计回购2322.40万股 [1] - 7月31日回购200.00万股 每股均价9.204港元 耗资1840.78万港元 本年累计回购2138.00万股 [1] - 7月30日回购212.20万股 每股均价9.236港元 耗资1959.97万港元 本年累计回购1938.00万股 [1] 股价表现 - 8月5日港股收盘上涨1.42% 报收9.31港元/股 [1] 公司业务概况 - 主要从事植物奶饮品和食品生产销售 产品包括豆奶和茶饮料 [2] - 在亚洲及全球拥有广泛消费群体 品牌具有高知名度和市场竞争力 [2] - 业务覆盖香港本土市场 内地市场及海外市场 通过产品创新满足多元需求 [2] 回购行为分析 - 股票回购通常表明管理层认为股价被低估 暗示对公司未来发展充满信心 [1] - 回购减少流通股数量 在业绩稳定或增长时可提高每股收益 对股价产生积极推动作用 [1] - 向市场传递积极信号 可能吸引更多投资者关注并增强市场信心 [1]

公司业绩表现 - 2025财年实现收入62.74亿港元，同比增长1%，公司股权持有人应占溢利2.35亿港元，同比增长102% [1] - 利润增长主要源于中国内地业务销售端执行能力提升、香港业务表现强劲及采购与营运效率优化 [1] - 内地业务全年增长1%（上半年持平，下半年增长2%），经营溢利上升41%，香港业务经营溢利增长24% [1] 市场策略调整 - 公司明确未来在中国内地市场不再降价，此前柠檬茶价格降幅约10%～15%，认为当前定价已具备竞争力 [2][3] - 通过店内促销活动维持产品价格竞争力，而非单纯依赖降价，茶饮系列调整产品组合使其更经济实惠 [3] - 京东自营旗舰店显示16盒维他柠檬茶到手价32.8元（单盒2.05元） [3] 行业竞争环境 - 中国内地饮料行业2024年产量1.88亿吨（+7.5%），总营收5348亿元（+4.8%），总利润573亿元（+13.9%） [7] - 植物蛋白饮料市场面临增速放缓，但长期潜力受健康环保趋势支撑，中国人均植物奶消费量仍低于全球水平 [7] - 茶饮料市场无糖茶竞争加剧，新老品牌通过价格战、频繁上新争夺份额，维他奶已布局中至零糖度产品线 [8] 区域市场布局 - 公司在中国南方市场（尤其大湾区）地位稳固，但北方市场存在大量空白，正通过电商和渠道合作拓展全国 [8][9] - 管理层强调将按既定战略逐步实现全国性布局，挖掘二三线城市消费潜力 [7][9] 产品线挑战与应对 - 核心产品维他柠檬茶面临无糖茶及即饮茶挤压，豆奶品类市场份额较大但需维持价格竞争力 [5][8] - 公司认为植物奶和茶饮长期前景广阔，将持续优化产品结构应对短期市场波动 [7][8]

公司重组与转型 - 红棉股份前身为广州浪奇 2023年8月完成重组后主营业务变更为食品饮料及文化创意产业园区开发和运营 [1][2] - 重组后公司盈利能力显著改善 2023年和2024年合计实现归属于上市公司股东的净利润5 88亿元 [1][5] - 公司通过收购亚洲食品39 9996%股权并接受表决权委托 将持有亚洲食品100%表决权 亚洲食品成为控股子公司 [1][3] 收购亚洲食品 - 公司拟以自有资金9028 04万元收购亚洲食品39 9996%股权 评估值为2 33亿元 评估增值1 1亿元 增值率89 81% [1][4] - 收购旨在解决与控股股东轻工集团之间的同业竞争问题 同时扩大饮料板块业务规模 [1][3] - 亚洲食品主要产品包括亚洲沙示汽水、椰子汁、苹果醋、豆奶等 其中沙示汽水为主打产品 [6] 财务表现 - 2023年和2024年公司分别实现营业收入26 29亿元、20 53亿元 净利润7483 29万元、5 13亿元 [5] - 2024年饮料业务实现营业收入3 07亿元 同比增长3 61% 占当期营业收入14 93% [1][6] - 2025年一季度公司实现营业收入4 84亿元 净利润1171 37万元 同比减少10 14%、46 1% [5] 业务协同与战略 - 收购亚洲食品可与公司饮料业务形成协同效应 扩大经营规模和盈利能力 增强市场占有率和品牌影响力 [6] - 公司核心业务板块中 2024年制糖业务、饮料业务、产业园区运营业务分别实现营业收入15 02亿元、3 07亿元、2 29亿元 同比增长-1 21%、3 61%、7 11% [6]

交易方案变更 - 公司原计划收购鹰金钱100%股权以解决同业竞争问题，后调整为收购亚洲食品39.9996%股权并接受60.0004%表决权委托，合计控制100%表决权[16][17] - 变更原因为鹰金钱业务调整未完成，而亚洲食品与公司存在直接同业竞争，调整可更快规范该问题[18] - 亚洲食品主打产品为沙示汽水，还生产椰子汁、苹果醋等饮料，收购将扩大公司饮料业务规模并增强细分市场竞争力[18] 交易结构 - 公司以自有资金90,280,421.54元收购南业营元持有的亚洲食品39.9996%股权，该金额已扣除评估基准日后分红款2,966,645.98元[22][34] - 同时接受鹰金钱对其持有的60.0004%亚洲食品股权的表决权委托，委托期限至协议解除为止[46][48] - 交易完成后公司将持有亚洲食品100%表决权并纳入合并报表范围[22][23] 标的公司情况 - 亚洲食品2024年营收64,184.35万元，净利润2,537.81万元，2025年Q1营收17,267万元，净利润357.31万元[29] - 采用收益法评估，亚洲食品股东全部权益评估值23,312万元，较账面值增值89.81%[32] - 标的股权权属清晰，无抵押质押等权利限制，也不存在重大诉讼或失信情况[31] 交易协议要点 - 股权转让款分三期支付：首期40%在协议生效后支付，二期30%在工商变更后支付，尾款30%在资料交接后支付[35] - 过渡期损益归属：盈利归公司所有，亏损由南业营元现金补偿[38] - 南业营元需在首期款支付后10个工作日内交接技术资料包括饮料生产工艺、设备信息等[40] - 表决权委托为全权委托，甲方可自主投票无需乙方另行授权[47][50]