日元汇率波动 - 日元兑美元走强 美元兑日元最高下行0 7%至147 79点位 主要因日本参议院选举带来的政治不确定性推动避险买盘 [1] - 外汇策略师指出 不确定性初期通常有利于日元 但长期对日本资产不利 建议逢高抛售日元 [5] - 日元成为衡量投资者对选举反应的最重要资产 因日本股市和国债市场因节假日休市 [6] 日本政治局势 - 自民党与公明党组成的执政联盟在参议院选举中失去多数席位 这是自1955年以来首次在参众两院均无法以多数地位治理国家 [1] - 在野党及无党派获得76个席位 加上48个非改选议席 合计达到参议院半数席位(124席) 执政联盟无法过半 [4] - 不排除日本首相再次换人的可能性 因执政联盟在参众两院均失去多数席位 可能导致每一项法案都需向反对党让步 [4] - 自民党可能吸纳一个在野党组成"三党执政联盟"以维持参议院多数席位 但也存在在野党联盟取代执政联盟的风险 [5] 日本国债市场 - 日本长期限(10年及以上)国债收益率可能迅速走高 甚至可能再次引发"日本国债风暴" 冲击全球金融市场 [1] - 日本30年期国债收益率再次突破3%关口 逼近5月引发全球金融市场暴跌时的高点 20年期国债收益率处于近25年最高位 [8] - 投资者担忧日本财政大举扩张 可能导致长期限国债收益率飙升 引发新一轮全球金融市场动荡 [8] - 大型寿险公司如明治安田生命计划未来一到两年内避免积极投资日本超长期限国债 因收益率可能持续上升且供应压力加大 [10] 全球金融市场影响 - 日本国债收益率上行风险外溢 叠加美联储降息预期降温 特朗普政府预算赤字扩张等因素 共同加剧全球国债收益率上行压力 [8] - 10年期美债收益率可能持续上行 对近期屡创新高的全球股市构成重大考验 [9] - 10年期美债期限溢价持续徘徊于2014年以来最高位 因担忧特朗普2 0时代美国财政赤字和发债规模扩张 [11] 日本财政政策 - 自民党承诺向每名成年人发放约2万日元(约合138美元)现金并推出刺激薪资增长举措 但在野党主张减税方案更受欢迎 [9] - 市场担忧日本政府可能迫于美国关税压力达成不利贸易协议 进而采取更激进的财政扩张政策以缓解经济压力 [9] - 选举前交易员担忧自民党糟糕表现会打开更大规模政府支出和减税的"政策大门" 给日元汇率带来压力并推高国债收益率 [5] 国际贸易环境 - 日本面临8月1日起美国征收高达25%关税的最后期限 与美国的贸易协议谈判鲜有进展 [6] - 特朗普宣布对日本加征关税后 日本政府急于达成更友好的贸易协议 但关税政策不确定性加剧日本经济衰退风险 [9]