日元看涨头寸创历史新高 - 日元净多头头寸规模在2025年4月急剧攀升至17.9万手，较上月增加5.8万手，创历史新高 [1] 避险需求推动日元走强 - 美国资产抛售引发避险潮，日元兑美元汇率连续三周上涨，4月以来升值超3% [3] - 超过55%的受访者对美元避险地位表示担忧，比例较4月调查时大幅上升 [3] 美联储政策削弱美元吸引力 - 富国银行预计美联储将开启降息周期，美元利率优势减弱可能推动资金转向日元资产 [4] - 瑞银指出若美联储独立性受质疑，将损害美元避险地位，促使投资者增持日元 [4] 日本经济与政策支撑日元 - 日本主要股指较4月低点上涨超20%，经济复苏迹象增强市场对日元资产的信心 [6] - 市场预期日本央行可能调整货币政策，投资者提前布局日元资产 [6] 投资机构调整日元预期 - 瑞穗证券将年末美元兑日元预期下调至133，野村证券下调至137.50，反映市场乐观态度 [7] - 巴菲特表示对日本投资至少持有50年，长期投资价值认可支撑日元看涨情绪 [7] 日本债市分化现象 - 日本40年期国债收益率升至3.35%，年初至今涨幅达81个基点，反映长期经济担忧 [9] - 日本5年期及以下债券收益率不足1%，与美债利差显著，央行购债计划调整加剧分化 [9] 日元走强对市场的影响 - 日元汇率上升可能降低日本进口成本，缓解通胀压力，但冲击出口企业竞争力 [11] - 全球外汇市场资金流向变化，美元兑日元汇率下跌或影响美元主导地位 [10] 日元未来走势的不确定性 - 全球经济复苏或美联储政策转向可能削弱日元避险需求 [13] - 长期走势取决于日本经济结构性改革、通胀水平及央行政策等综合因素 [13]