投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] 核心观点 - 公司主业专精+技术外延战略下业务版图有望持续扩张，2025H1营收同比增长31%[5] - 2025H1各业务营收均实现增长，新能源车智能化座椅功能配置升级创造行业增量[8] - 公司战略聚焦主业深化（汽车座椅总成件推广）和技术外延拓展（商用车、工程机械等领域）[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.97/1.19/1.46亿元，对应PE 34.0/27.7/22.6倍[8] 财务数据 - 2025H1营收1.67亿元（yoy+31%），归母净利润3188万元[8] - 2025H1金属粉末冶金零件营收7221万元（yoy+32.08%），自润滑轴承3923万元（yoy+26.51%），传力杆3044万元（yoy+34.51%）[8] - 2025年半年度权益分派预案：每10股派发现金红利2.246307元（含税），共派发3000万元[8] - 2025H1研发费用1116万元（yoy+88%）[8] 行业动态 - 2025H1中国乘用车终端销量1083.08万辆（yoy+8.10%），新能源渗透率达48.89%[8] - 中国品牌市占率升至62.08%，工信部计划印发机械、汽车等行业稳增长工作方案[8] - 新能源车智能化座椅功能（电动调节、交互界面等）需求提升，产业链市场空间广阔[8] 盈利预测 - 2025E营业收入371百万元（yoy+21.76%），归母净利润97百万元（yoy+22.41%）[7] - 2026E营业收入449百万元（yoy+21.18%），归母净利润119百万元（yoy+22.65%）[7] - 2027E营业收入549百万元（yoy+22.20%），归母净利润146百万元（yoy+22.94%）[7] - 2025E每股收益0.72元/股，ROE 23.33%[7]