以下文章来源于金十数据 ，作者金十数据 金十数据 . 金十数据官方服务号。汇聚金融投资行业的各类数据和资讯，数据资讯快、准、全。 来源 | 金十数据 自美国总统特朗普第二任期开始不久后，威胁对国际贸易体系进行数十年来最大规模的全面重塑 以来，主流经济学家就一直警告物价将大幅上涨。 从主流经济学家到共和党内的各个派别，大家的口径都很一致： 关税其实就是对消费者征税。 企业界也有同样看法，纽约联储一项最新研究显示，四分之三的进口商表示， 他们计划将部分关 税成本转嫁给客户。 但现在，2025年已经过半，这场半个世纪以来最深刻的贸易重组也已进行多月，所谓"关税推动 的通胀"却迟迟没有出现。 从美国的财政数据来看，关税确实已经实施。财政部目前已征收创纪录的1000亿美元关税，今年 预计将达到3000亿美元。这些关税由美国进口商，如沃尔玛及其他零售商在商品入境时支付。 关税需要一段时间才会逐步传导到终端价格，并最终影响官方通胀指标中的整体价格水平。 然而，真正让人困惑的是： 目前关税带来的价格上涨在通胀数据中完全没有体现。 通胀数据中为何看不到关税冲击？《财富》杂志采访的顶级经济学家们给出了一些解释。几乎所 有受访经济 ...

关税实施现状 - 美国财政部已征收创纪录的1000亿美元关税，2025年预计达到3000亿美元 [2] - 四分之三的进口商计划将部分关税成本转嫁给客户 [2] - 钢铝关税3月生效、6月加码，其他多项"对等"关税原定4月初宣布但被推迟 [4] 通胀数据异常原因 - 5月CPI通胀仅为2.4%，连续四个月低于预期 [3] - 进口价格实际在下降，CEA简报证实这一现象 [3] - 价格数据收集与发布滞后，截至7月中旬CPI和PCE数据只覆盖到5月 [4] 企业应对策略 - 大企业提前大量囤货导致进口激增，GDP短暂出现负增长 [4] - 企业按"替代成本"定价，但因未来成本不确定性不敢轻易调价 [5] - 小企业更倾向自行消化关税成本，5月支付的关税总额是2022年两倍 [5] 行业动态与博弈 - 日本车企主动降价近20%以抵消关税负担 [6] - 沃尔玛等零售商可能要求中国供应商降价而非直接转嫁成本 [6] - 特朗普通过社交媒体施压零售巨头限制价格转嫁 [5] 消费者因素影响 - 消费者因过去几年高通胀已"捉襟见肘"，企业担心失去客户 [5] - 疫情期间积累的"超额储蓄"耗尽，企业涨价底气不足 [6] - 疫情期间消费者愿意为涨价埋单，但当前环境完全不同 [6]