市场指数与行业表现概览 - 上证指数收盘3900点，单日下跌0.23%，近一月上涨0.58%，但近五日下跌2.94% [1] - 深证综指收盘2492点，单日上涨0.26%，近一月上涨2.11%，近五日下跌1.47% [1] - 风格指数方面，近六个月大盘、中盘、小盘指数分别上涨19.41%、26.09%、21.54%，但近一个月均出现下跌，跌幅分别为1.86%、2.56%、2.00% [1] - 昨日涨幅居前的行业包括房地产服务（+3.60%）、教育（+3.43%）、一般零售（+2.67%）、影视院线（+2.54%）和房地产开发（+2.47%）[1] - 近六个月涨幅居前的行业包括消费电子（+60.74%）、光伏设备Ⅱ（+56.17%）、一般零售（+10.20%）和影视院线（+11.53%）[1] - 昨日跌幅居前的行业包括计算机设备（-2.06%）、国有大型银行Ⅱ（-2.03%）、股份制银行Ⅱ（-1.87%）、光伏设备Ⅱ（-1.80%）和消费电子（-1.65%）[1] - 近一个月跌幅较大的行业有光伏设备Ⅱ（-11.56%）、房地产开发（-5.19%）、计算机设备（-5.01%）和股份制银行Ⅱ（-3.00%）[1] 美联储12月FOMC会议核心要点 - 美联储于12月10日决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [2][9] - 会议宣布开启短期国债购买计划（准备金管理目标资产购买，RMP），首月购买规模为400亿美元 [2][9] - 会议声明删除了失业率“维持低位”的表述，改为“截至9月有所上升”，并强调未来政策调整的“程度”和“时机”，意味着决策或重回“数据依赖”模式 [2][9] - 经济预测（SEP）上修了GDP增速预测，将2025、2026、2027年实际GDP增速预测分别上修0.1、0.5、0.1个百分点至1.7%、2.3%、2.0% [9] - 同时下修了通胀预测，将2025、2026年核心PCE通胀预测分别下修0.1个百分点至3.0%、2.5% [9] - 点阵图中位数保持不变，指引2026年和2027年各降息1次，但内部存在分歧，有三位官员投票反对此次决议 [2][9] - 鲍威尔在记者会上表示政策利率已进入“中性利率”区间，未来降息门槛变高，1月降息的倾向可能不强 [3][9] - 鲍威尔强调，重启准备金管理式购债（RMP）并非量化宽松（QE）政策转向，本质类似于2008年之前的“有机扩表”，只是为了确保准备金供给充足 [9] 恒而达（300946）公司深度分析 - 公司主营金属切削工具、智能数控装备、滚动功能部件三大业务，2017-2024年营收从3.12亿元增长至5.85亿元，复合年增长率（CAGR）为9.38%；归母净利润从0.61亿元增长至0.87亿元，CAGR为5.24% [13] - 金属切削工具业务稳健，2017-2024年模切工具收入从1.93亿元增长至2.68亿元，锯切工具收入从1.02亿元增长至2.26亿元 [13] - 公司于2025年5月并购德国顶级磨床企业SMS，实现了覆盖超高精度内/外螺纹磨削等全产品线布局，补齐了国内技术短板 [13] - 滚动功能部件（主要为直线导轨副）业务进展迅速，收入从2022年的444.40万元增长至2024年的3491.40万元 [13] - 通过收购SMS，公司旨在打通丝杠产品量产的设备和技术瓶颈，SMS已针对行星滚柱丝杠规模量产需求启动专机研发 [13] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.61亿元、1.03亿元、1.40亿元，当前股价对应2026年市盈率（PE）为91倍，低于可比公司均值107倍，首次覆盖给予“增持”评级 [13] 11月中国通胀数据解读 - 11月CPI同比上涨0.7%，较前值0.2%回升0.5个百分点，符合预期；PPI同比下降2.2%，降幅较前值2.1%略有扩大 [14] - CPI回升主要受结构性因素扰动：食品环比上涨0.5%，明显强于季节性（-0.5%），其中鲜菜、鲜果同比涨幅显著，但猪肉价格同比仍为-15% [14] - 核心商品CPI同比稳定在1.6%，主要受金价高位支撑（金饰品价格同比涨幅达58.4%）；剔除金饰品后的核心商品CPI同比回落0.1个百分点至0.4% [14] - 服务CPI同比回落0.1个百分点至0.7%，其中房租CPI同比降至-0.2%，核心服务CPI环比下降0.5%，弱于季节性，主因节后出行需求回落 [14] - PPI环比上涨0.1%，其中“反内卷”推动煤炭价格环比上涨9.5%，拉动PPI环比0.3%；但中下游产能利用率未明显改善，压制了价格传导和核心商品CPI [14] - 展望后续，大宗商品价格可能进一步上行，但“反内卷”对中下游价格影响偏慢，预计PPI将逐季修复但可能慢于预期，CPI同比或温和回升 [14]