智通财经APP获悉，雀巢(NSRGY.US)周四公布了好于预期的销售增长，这主要得益于其糖果和咖啡产 品因提价带来的收入增长。第三季度实际内部增长(RIG，衡量销售量的指标)上升了1.5%，远高于分析 师预期的0.3%的增幅。 雀巢表示，第三季度有机销售(剔除汇率变动和收购影响)增长了4.3%，高于分析师预期的3.7%的增幅。 该公司维持其2025年展望，强调有机销售增长应较2024年有所改善，并预计基本营业利润率将达到或高 于16%。 这也是自菲利普·纳夫拉蒂尔出任雀巢CEO以来，这家全球最大包装食品公司的首次公布销量。 曾担任奈斯派索(Nespresso)业务主管的纳夫拉蒂尔，于九月接替了因与直接下属存在未公开关系而被解 雇的前任首席执行官洛朗·弗莱克斯。 本次裁员将裁减1.2万名白领岗位，此外，作为制造和供应链持续改进举措的一部分，还将进一步裁员 4000人。雀巢在全球拥有约27.7万名员工。 雀巢经历了一段前所未有的管理层动荡时期，董事长保罗·布尔克 (Paul Bulcke)提前卸任，两周后由前 Inditex 首席执行官巴勃罗·伊斯拉 (Pablo Isla) 接任。 该公司周四表示，裁员人数约占 ...

核心业绩表现 - 第二季度调整后每股收益0.69美元 超出市场预期0.64美元但同比下降11.5% [3] - 净销售额63.52亿美元 同比下降1.9%但超出市场预期62.86亿美元 [4] - 有机净销售额同比下降2% 好于模型预期的3.2%跌幅 [4] 财务指标变化 - 调整后毛利润21.7亿美元 较上年同期23亿美元下降5.6% [6] - 调整后毛利率收缩140个基点至34.1% [6] - 调整后营业利润13亿美元 同比下降7.5% [7] 区域销售表现 - 北美市场净销售额47.6亿美元 同比下降3.3% 有机销售额下降3.2% [8] - 国际发达市场净销售额8.97亿美元 同比增长1.3%但有机销售额下降2.2% [9] - 新兴市场净销售额6.98亿美元 同比增长4.2% 有机销售额增长7.6% [9] 价格与销量分析 - 全板块定价提升0.7个百分点 主要来自咖啡等品类的战略性调价 [5] - 销量/组合下降2.7个百分点 主要受北美和国际发达市场拖累 [5] - 冷切肉、咖啡、Lunchables、冷冻零食和粉状饮料品类出现显著销量下滑 [5] 现金流与资产负债 - 期末现金及等价物15.7亿美元 长期债务193亿美元 [10] - 六个月经营现金流19.3亿美元 自由现金流15亿美元 [11] - 股东权益414亿美元（不含非控股权益） [10] 2025年业绩指引 - 维持有机净销售额同比下降1.5%-3.5%的预期 [12] - 预计调整后每股收益区间2.51-2.67美元 [12] - 预期定价贡献将持平至小幅正增长 [12] 市场预期变化 - 过去一个月市场预期呈下调趋势 [13] - 共识预期累计下调8.25% [13] - 当前Zacks评级为3级（持有） [15]

核心财务预期 - 预计Q2营收224亿美元 同比下降0.5% [1] - 预计每股收益2.04美元 同比下降10.5% [1] - 美银将Q2每股收益预期从2.03美元下调至2.02美元 [3] - Evercore ISI预测每股收益2.02美元 低于市场预期的2.04美元 [3] 北美市场表现 - 北美零食业务持续疲软 扫描数据显示销售增长低于预期 [2] - 北美食品业务(PFNA)营业利润率或同比下降375个基点至22.5% [2] - 北美地区有机销售额预计下滑2.0% 差于市场预期的下降0.6% [3] - 第三季度Frito-Lay同比业绩将面临更大压力 [2] 成本控制措施 - 关闭拥有55年历史的加州Frito-Lay工厂以降低成本 [2] - 预计未来数月可能有更多成本削减措施出台 [2] 国际业务表现 - 拉丁美洲市场可能成为业绩积极因素 [4] - 墨西哥等市场的低基数效应推动国际业务强劲表现 [4] - 国际业务表现可能部分抵消北美市场下滑 [4] 机构评级调整 - 美银维持"中性"评级 目标价从150美元下调至145美元 [2] - 美银将估值倍数从2025年EPS的18倍下调至17.5倍 [3] - Evercore ISI将目标价从155美元下调至140美元 [3] 行业挑战因素 - 疲软消费环境持续拖累业绩表现 [3] - 健康饮食趋势对业务形成压力 [3] - GLP-1类药物潜在影响及关税政策带来不确定性 [3]