有色金属板块近期表现 - 有色金属板块近期涨幅领先市场，近一个月涨幅达8.74%，在31个申万行业指数中位列第二 [2][5] - 国际铜价突破三个月新高，LME铜期货价格一度升破每吨10000美元 [2] - 铜价上涨受关税、库存、供给周期等多因素扰动，当前铜的特点是弱美元、弱供应、强消费、高价格 [5] 短期催化与宏观周期因素 - 短期催化因素是商品铜价格飙升，LME铜库存降至9万吨，创2023年8月以来22个月新低，导致铜价逼仓式上涨 [5] - 宏观因素包括美联储降息预期升温、美元贬值以及区域冲突 [6][7] - 特朗普政府可能对铜进口征收25%关税，美国下游厂商提前补库、囤铜，导致全球库存流向美国 [5] 有色金属行业展望 - 有色金属行业有望迎来底部反转，国内政策转向稳增长，海外美联储开启降息周期 [9] - 贵金属里的黄金受美联储降息、全球经济不确定性及区域冲突等因素支撑 [9] - 铜价短期受美联储降息预期和基本面偏紧格局支撑，中长期受新能源需求强劲带动 [9] 细分领域投资机会 - 黄金板块具备避险价值、配置价值和估值优势，A股黄金板块估值仍处历史低位 [12] - 工业金属如铜、铝受经济预期和宏观情绪主导，国内政策发力有望提振需求 [12] - 新材料领域如稀土、钨、石墨烯等在高端产业中展现出广阔应用前景 [12][13] 价格表现与供需分析 - 铜价年初以来最高涨幅超15%，铝价最高涨幅超过6% [10] - 供给端受刚性约束，新兴需求长期叙事加持，价格上涨弹性大 [10] - 钴价中枢有望提升，因刚果金延长钴出口禁令3个月 [6]