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农产品期权策略早报-2025-03-18
五矿期货· 2025-03-18 17:23
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 通过各类农产品期权的基本面、行情、波动性分析,给出策略操作与建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品期权分类 - 分为豆类、油脂类、软商品和农副产品三大板块 [1] 豆粕类板块 豆粕期权 - 标的基本面:库存68.3万吨,较上周增9.01万吨,增幅15.20%,同比增14.78万吨,增幅27.62% [1] - 行情分析:2月以来先抑后扬,3月冲高回落走弱,整体上方有压力短期偏弱势反弹 [1] - 波动性分析:隐含波动率维持均值附近波动 [1] - 策略与建议:构建波动性策略,卖出偏中性的看跌+看涨期权,如S_M2505P2850和S_M2505C2950 [1] 菜籽粕期权 - 标的基本面:现货跟涨不及,基差回落,成交减少,中期供应或减少 [1] - 行情分析:延续近两月多头上涨,上周冲高回落超跌反弹,近期巨幅波动 [1] - 波动性分析:隐含波动率急速上升后快速回落,维持历史均值偏高水平波动 [1] - 策略与建议:构建做空波动率的期权组合策略,如S_RM2505P2600和S_RM2505C2750 [1] 豆一/豆二期权 - 标的基本面:大豆库存316.8万吨,较上周减53.30万吨,减幅14.40%,同比减32.44万吨,减幅9.29% [2] - 行情分析:豆一1月上升受阻回落,2月加速上涨后高位回落,近两周呈倒“V”型后低位窄幅盘整 [2] - 波动性分析:豆一期权隐含波动率逐渐均值水平小幅波动后快速上升后急速下降 [2] - 策略与建议:构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略,如S_A2505P3950和S_A2505C4100 [2] 油脂类板块 豆油期权 - 标的基本面:截至3月14日当周,国内大豆周度压榨量约163万吨,开机率约46%;下周预计压榨量约143万吨,开机率40% [2] - 行情分析:2月先扬后抑,上周以来逐渐上升,整体偏多头趋势高位震荡偏多 [2] - 波动性分析:隐含波动率维持历史偏低水平波动 [2] - 策略与建议:采用现货领口策略,构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略,如S_Y2505P7900和S_Y2505C8200 [2][3] 棕榈油期权 - 标的基本面:3月10日MPOB报告显示马来2月产量、期末库存降幅低于预估,出口降幅高于预估;后期出口至欧洲有望增长 [4] - 行情分析:超跌反弹回暖上升,3月先抑后扬,整体多头趋势高位回落后止跌回暖偏多上行 [4] - 波动性分析:隐含波动率维持历史均值附近水平波动 [4] - 策略与建议:构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略,如S_P2505P8900等 [4] 菜籽油期权 - 标的基本面:3月14日,三大油脂商业库存总量为208.13万吨,较上周增2.41万吨,涨幅1.17%;同比涨25.46万吨,涨幅13.94% [4] - 行情分析:超跌反弹回暖上升,上周大幅上涨突破上行后偏多上行,近期偏多头 [4] - 波动性分析:隐含波动率维持均值偏低水平波动 [4] - 策略与建议:构建看涨期权牛市价差组合策略,如B_OI2505C8900等 [4] 软商品和农副产品 白糖期权 - 标的基本面:2024/25榨季内蒙古累计产糖66.35万吨,同比增12.85万吨;截至2月底,累计销糖39.2万吨,同比增7.36万吨;产销率59.08%,同比降0.43%;工业库存27.15万吨,同比增5.49万吨 [6] - 行情分析:近两周温和上涨后上升乏力下跌,上周止跌反弹回升,下方有支撑短期偏强 [6] - 波动性分析:隐含波动率维持较低水平小幅波动 [6] - 策略与建议:采用多头领口套保策略,如LONG SR2505 + BUY SR2505P6000 + SELL SR2505C6200 [6] 棉花期权 - 标的基本面:USDA 3月供需报告显示,2024/25年度全球棉花产量上调10万吨至2633万吨,消费量上调13万吨至2537万吨,期末库存下调1.8万吨至1705.5万吨 [6] - 行情分析:维持一个半月小幅区间弱势盘整,反弹回暖后上升受阻回落,上周有所反弹但力量不足,上方有压力短期弱势反弹回升 [6] - 波动性分析:隐含波动率延续小幅区间波动,当前处于历史均值偏低水平 [6] - 策略与建议:采用持有现货多头套保策略,如LONG CF2505 + BUY CF2505P13600 + SELL CF2505C14000 [6] 玉米期权 - 标的基本面:USDA3月供需报告将玉米24/25产季期末库销比环比调减0.13%至23.32%,中国玉米24/25年度进口目标下调200万吨至800万吨,期末库销比环比减0.64%至64.27% [6] - 行情分析:自去年12月止跌反弹后,延续近两月温和上涨偏多上行,而后高位盘整震荡,近期偏多震荡 [6] - 波动性分析:隐含波动率维持小幅区间波动 [6] - 策略与建议:采用套保策略,如LONG C2505+BUY_C2505P2300+SELL C2505C2340 [6] 各期权标的行情数据 - 包含豆粕、菜籽粕等多个标的的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] 期权量仓额数据 - 展示豆粕、菜籽粕等标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] 期权量仓额-PCR - 呈现豆粕、菜籽粕等标的的量-PCR、仓-PCR、额-PCR及变化 [11] 期权最大持仓所在行权价 - 给出豆粕、菜籽粕等标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [12] 期权隐含波动率 - 包含豆粕、菜籽粕等标的的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [14]