农产品期权 2025-11-20 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4148，跌29，跌幅0.69%，成交量17.67万手，持仓量26.35万手 [3] - 豆二B2601最新价3757，跌15，跌幅0.40%，成交量10.34万手，持仓量14.48万手 [3] - 豆粕M2601最新价3035，跌22，跌幅0.72%，成交量108.68万手，持仓量164.65万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2429，跌21，跌幅0.86%，成交量28.62万手，持仓量41.12万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8846，涨158，涨幅1.82%，成交量47.23万手，持仓量42.05万手 [3] - 豆油Y2601最新价8366，涨60，涨幅0.72%，成交量25.67万手，持仓量46.27万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9935，涨32，涨幅0.32%，成交量21.53万手，持仓量25.13万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3185，跌28，跌幅0.87%，成交量20.88万手，持仓量21.50万手 [3] - 生猪LH2601最新价11535，跌135，跌幅1.16%，成交量8.74万手，持仓量14.24万手 [3] - 花生PK2601最新价7914，持平，成交量7.54万手，持仓量16.78万手 [3] - 苹果AP2601最新价9433，跌32，跌幅0.34%，成交量12.70万手，持仓量13.80万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9325，涨115，涨幅1.25%，成交量20.96万手，持仓量14.16万手 [3] - 白糖SR2601最新价5410，跌19，跌幅0.35%，成交量24.66万手，持仓量36.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13410，跌5，跌幅0.04%，成交量16.15万手，持仓量56.50万手 [3] - 玉米C2601最新价2167，跌6，跌幅0.28%，成交量50.45万手，持仓量94.31万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2466，跌10，跌幅0.40%，成交量11.22万手，持仓量21.87万手 [3] - 原木LG2601最新价785，跌6，跌幅0.70%，成交量0.42万手，持仓量1.43万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.33，持仓量PCR1.08 [4] - 豆二期权成交量PCR0.75，持仓量PCR0.90 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.79，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.10 [4] - 棕榈油期权成交量PCR0.83，持仓量PCR0.89 [4] - 豆油期权成交量PCR0.60，持仓量PCR0.93 [4] - 菜籽油期权成交量PCR0.80，持仓量PCR1.63 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR1.16，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪期权成交量PCR0.46，持仓量PCR0.37 [4] - 花生期权成交量PCR0.52，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量PCR1.19，持仓量PCR1.71 [4] - 红枣期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖期权成交量PCR0.71，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花期权成交量PCR0.97，持仓量PCR0.75 [4] - 玉米期权成交量PCR0.57，持仓量PCR0.40 [4] - 淀粉期权成交量PCR0.55，持仓量PCR0.38 [4] - 原木期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.68 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.745%，加权隐波率13.39% [6] - 豆二平值隐波率12.45%，加权隐波率13.85% [6] - 豆粕平值隐波率12.09%，加权隐波率13.92% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.805%，加权隐波率21.09% [6] - 棕榈油平值隐波率16.535%，加权隐波率18.55% [6] - 豆油平值隐波率12.515%，加权隐波率13.14% [6] - 菜籽油平值隐波率13.39%，加权隐波率15.75% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.275%，加权隐波率20.78% [6] - 生猪平值隐波率21.275%，加权隐波率24.37% [6] - 花生平值隐波率10.16%，加权隐波率13.58% [6] - 苹果平值隐波率23.01%，加权隐波率26.52% [6] - 红枣平值隐波率16.14%，加权隐波率24.97% [6] - 白糖平值隐波率6.73%，加权隐波率8.38% [6] - 棉花平值隐波率7.84%，加权隐波率10.40% [6] - 玉米平值隐波率8.925%，加权隐波率10.36% [6] - 淀粉平值隐波率9.01%，加权隐波率10.88% [6] - 原木平值隐波率14.565%，加权隐波率18.67% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面：巴西大豆种植进度偏慢，2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升 [7] - 大豆行情：8月以来冲高回落后小幅震荡，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 豆粕基本面：截至11月14日当周，主流油厂豆粕日均成交量约22万吨，提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升 [9] - 豆粕行情：8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 油脂基本面：上周油脂现货基差小幅上涨，国内油脂总库存持续去化 [9] - 棕榈油行情：9月先涨后跌，11月快速下跌后低位弱势盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：11月14日花生油市场主流参考价格持平，花生行情因基层惜售等因素价格冲高 [10] - 花生行情：8月延续小幅区间弱势盘整，11月弱势偏空头逐渐下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：生猪现货价格先涨后跌，周度重心下移明显，二育减量明显，屠宰企业收购谨慎 [10] - 生猪行情：8月弱势偏空头逐渐下行，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，11月理论预估值为13.6亿只 [11] - 鸡蛋行情：8月以来加速下跌，11月逐渐反弹有所回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：苹果入库进入收尾阶段，库存量低于往年同期，收购价格高于去年 [11] - 苹果行情：8月先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.90以上，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面：阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动，企业收购积极性一般 [12] - 红枣行情：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，11月空头下行加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：10月下半月巴西中南部产糖区糖产量同比增长16.4%，印度允许新一年度出口150万吨糖 [12] - 白糖行情：8月快速下跌延续空头下行，11月维持低位小幅区间盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，交售率为94.0%，加工率为48.0%，销售率为18.3% [13] - 棉花行情：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，11月小幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 玉米基本面：截至11月14日，全国玉米均价2270.98元/吨，华北玉米价格普涨 [13] - 玉米行情：8月延续偏弱势行情，11月逐渐反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

作为郑州商品交易所首批棉花"产融基地"，河南同舟国际贸易集团有限公司（下称同舟集团）近年来在 面对大宗商品市场波动时，不仅通过衍生工具实现自身稳健经营，而且以"产融基地"为纽带，深入新 疆、广东等产业核心区域，推广"含权贸易"等创新模式，带动近400家产业链企业提升风险管理能力， 成为棉花产业金融赋能实体的典型样本。 "同舟经验"成为"罗盘" "目前，国内外棉花市场突发事件较多，不确定因素增加，产业链企业普遍感觉'日子不好过'。"同舟集 团现货策略部总经理符如建开门见山地描述了行业面临的共性问题。 然而，挑战中也蕴藏着机遇。符如建介绍，同舟集团凭借在衍生品领域的深耕，仅2024年1月至11月基 差贸易经营量20余万吨，场内外期权操作量近8万吨，实现了稳健经营。更为重要的是，同舟集团充分 发挥"产融基地"的模范带头作用，主办、协办或参与各类培育活动近20场，积极引导近400家业务伙伴 认识并合理使用棉花期货、期权等工具对冲风险。 "'基差贸易'和'含权贸易'就像给传统的现货贸易'披上了一件护甲'。"符如建用了一个生动的比喻 说，"市场波动是'拳脚'，期货、期权这些工具，就是帮助企业抵御冲击，甚至借力打力的'防护 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉CF2601合约日K图显示今日窄幅震荡，60日均线和20日均线向中间区域修复，MACD指标多头动能释放缓和，短期在现货价格小幅下跌氛围下，棉花CF2601合约价格或呈震荡偏弱走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025年11月6日，郑商所棉花期货主力合约CF2601早盘13600元/吨开盘，盘中窄幅震荡，日内峰值13630元/吨，低点13555元/吨，最终收于13605元/吨，较前一交易日结算价涨70元/吨，涨幅0.52%，全天成交量178288手，持仓量减持1553手，总持仓量至579138手 [2] - 品种价格：棉花期货6个合约均收涨，品种持仓量944677手，较上一交易日增加1307手 [5] - 关联行情：当日棉花期权成交量92555手，总持仓数量497857手，较前一交易日持仓量增持4327手 [7] 现货市场 - 现货价格追踪：11月6日，Cotlook M指数显示进口棉到港平均价74.07美分/磅，与11月5日持平，折1%关税进口成本12763元/吨，滑准税下进口成本13748元/吨 [10] - 注册仓单：郑州商品交易所棉花当日仓单总计2769张，较上一交易日增加17张 [11] 影响因素 - 重要事件：印度纺织业联合会调查显示，关税政策引发连锁反应，约三分之一纺织服装出口商美国市场营业额暴跌超50%，约85%企业面临库存积压，超80%企业遭遇3 - 6个月信贷周期延长，三分之二出口商需提供最高25%折扣以保持竞争力 [12] - 产业资讯：国内CC Index 3128B收报14795元/吨，较11月5日跌7元/吨；新疆棉在山东仓库到厂价（3128B级）报价14890元/吨，较11月5日跌15元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）报价960元/吨，较11月5日涨5元/吨 [13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4118，跌7，跌幅0.17%，成交量14.89万手，持仓量25.12万手 [3] - 豆二B2512最新价3710，跌9，跌幅0.24%，成交量1.26万手，持仓量2.09万手 [3] - 豆粕M2601最新价3046，跌5，跌幅0.16%，成交量95.19万手，持仓量157.71万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2510，跌29，跌幅1.14%，成交量33.43万手，持仓量46.35万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8634，跌46，跌幅0.53%，成交量50.18万手，持仓量41.60万手 [3] - 豆油Y2601最新价8196，涨26，涨幅0.32%，成交量31.47万手，持仓量47.15万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9539，跌11，跌幅0.12%，成交量16.43万手，持仓量21.05万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3219，跌3，跌幅0.09%，成交量24.08万手，持仓量14.82万手 [3] - 生猪LH2601最新价11865，跌55，跌幅0.46%，成交量7.66万手，持仓量13.58万手 [3] - 花生PK2601最新价7754，跌40，跌幅0.51%，成交量10.46万手，持仓量17.30万手 [3] - 苹果AP2601最新价9040，涨98，涨幅1.10%，成交量13.71万手，持仓量13.07万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9590，跌105，跌幅1.08%，成交量20.49万手，持仓量15.26万手 [3] - 白糖SR2601最新价5467，涨17，涨幅0.31%，成交量14.07万手，持仓量37.20万手 [3] - 棉花CF2601最新价13575，涨0，涨幅0.00%，成交量15.89万手，持仓量57.63万手 [3] - 玉米C2601最新价2151，涨0，涨幅0.00%，成交量45.80万手，持仓量97.70万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2461，跌5，跌幅0.20%，成交量7.60万手，持仓量22.61万手 [3] - 原木LG2601最新价779，涨0，涨幅0.00%，成交量0.36万手，持仓量1.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.81，持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.23，持仓量PCR0.76 [4] - 豆粕成交量PCR0.79，持仓量PCR0.78 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.94，持仓量PCR1.37 [4] - 棕榈油成交量PCR0.97，持仓量PCR0.89 [4] - 豆油成交量PCR0.55，持仓量PCR0.96 [4] - 菜籽油成交量PCR1.27，持仓量PCR1.47 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.97，持仓量PCR0.77 [4] - 生猪成交量PCR0.35，持仓量PCR0.36 [4] - 花生成交量PCR0.89，持仓量PCR0.38 [4] - 苹果成交量PCR1.25，持仓量PCR1.67 [4] - 红枣成交量PCR0.35，持仓量PCR0.27 [4] - 白糖成交量PCR0.78，持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.92，持仓量PCR0.72 [4] - 玉米成交量PCR0.38，持仓量PCR0.33 [4] - 淀粉成交量PCR0.67，持仓量PCR0.40 [4] - 原木成交量PCR0.32，持仓量PCR0.76 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点1000，支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.7，加权隐波率12.70 [6] - 豆二平值隐波率13.74，加权隐波率14.96 [6] - 豆粕平值隐波率12.795，加权隐波率14.92 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.91，加权隐波率23.30 [6] - 棕榈油平值隐波率16.56，加权隐波率17.40 [6] - 豆油平值隐波率12.1，加权隐波率13.71 [6] - 菜籽油平值隐波率12.635，加权隐波率14.41 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.495，加权隐波率20.17 [6] - 生猪平值隐波率21.74，加权隐波率25.12 [6] - 花生平值隐波率9.81，加权隐波率14.08 [6] - 苹果平值隐波率21.9，加权隐波率25.31 [6] - 红枣平值隐波率20.435，加权隐波率28.17 [6] - 白糖平值隐波率15.915，加权隐波率8.91 [6] - 棉花平值隐波率7.07，加权隐波率9.57 [6] - 玉米平值隐波率8.42，加权隐波率9.59 [6] - 淀粉平值隐波率8.615，加权隐波率10.96 [6] - 原木平值隐波率15.37，加权隐波率18.56 [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [7] - 豆粕构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 花生持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [11] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略及现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [12] - 棉花构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量小幅提升，仅贵金属板块交易量下降，能化中短纤、PTA、甲醇、玻璃、原油、烧碱和纯碱、瓶片周三到期，大多品种处于降波周期，可提前移仓卖权头寸至远月合约 [4] - 黑色板块期权升波增量，受铁矿石期货价格回落带动，黑色期权隐波抬升，前期政策预期提振基本兑现，市场交易逻辑回归基本面，缺乏新宏观驱动，价格反弹动能削弱，隐波仍有上升空间，可考虑买入熊市看跌价差组合对冲下跌行情 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 商品期权交易量上周小幅提升，仅贵金属板块交易量下降，能化部分品种周三到期且大多处于降波周期，黑色板块期权升波增量 [4] 市场数据 市场概览 - 展示各品种期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数等量化数据 [12] 各品种期权数据 - 涵盖玉米、豆粕、菜粕等 59 个品种期权的主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量 PCR、持仓量 PCR、平值波动率、HV - 10 日、HV - 20 日、Skew 等数据 [13][14][15]

报告核心观点 - 介绍金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示了多种金融和商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）的走势图，涉及300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、沪金、豆粕、玉米、日糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油等品种 [4] 隐波指数分位教与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] - 给出部分品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名数据，如300股指为0.89、0.74等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 4,139 | 62 | 1.52 | 21.72 | 8.13 | 24.83 | -0.32 | | 豆二 | 3,768 | 44 | 1.18 | 2.21 | 0.66 | 2.53 | -0.06 | | 豆粕 | 3,076 | 37 | 1.22 | 148.63 | 52.44 | 161.27 | 2.47 | | 菜籽粕 | 2,536 | 24 | 0.96 | 49.67 | 7.54 | 40.81 | 3.28 | | 棕榈油 | 8,630 | 12 | 0.14 | 54.62 | -1.04 | 42.31 | 1.71 | | 豆油 | 8,156 | 36 | 0.44 | 24.85 | -3.39 | 48.21 | 0.15 | | 菜籽油 | 9,438 | 7 | 0.07 | 14.27 | -2.08 | 21.46 | 0.15 | | 鸡蛋 | 3,217.00 | 61.00 | 1.93 | 45.70 | 20.86 | 17.49 | 0.79 | | 生猪 | 11,945 | 185 | 1.57 | 13.61 | 0.84 | 13.64 | -0.99 | | 花生 | 7,802 | -8 | -0.10 | 4.83 | 0.38 | 16.40 | -0.14 | | 苹果 | 8,940 | -12 | -0.13 | 12.09 | -6.44 | 11.65 | -0.86 | | 红枣 | 9,740 | -145 | -1.47 | 28.33 | -16.76 | 15.85 | -2.04 | | 白糖 | 5,433 | -16 | -0.29 | 18.45 | 2.96 | 36.75 | -0.13 | | 棉花 | 13,630.00 | 95.00 | 0.70 | 26.44 | 8.38 | 58.07 | 1.29 | | 玉米 | 2,139 | 1 | 0.05 | 39.18 | -1.43 | 93.57 | 0.87 | | 淀粉 | 2,458 | 10 | 0.41 | 7.24 | -2.63 | 21.53 | 0.18 | | 原木 | 779 | 0 | 0.00 | 0.44 | -0.15 | 1.77 | -0.01 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.85 | -0.29 | 1.20 | 0.00 | | 豆二 | 0.62 | 0.01 | 0.75 | -0.04 | | 豆粕 | 0.76 | -0.06 | 0.75 | 0.04 | | 菜籽粕 | 0.68 | 0.05 | 1.26 | 0.05 | | 棕榈油 | 0.97 | -0.09 | 0.89 | -0.01 | | 豆油 | 0.81 | -0.18 | 0.97 | 0.00 | | 菜籽油 | 1.51 | -0.07 | 1.47 | -0.00 | | 鸡蛋 | 0.54 | -0.40 | 0.76 | 0.04 | | 生猪 | 0.36 | -0.04 | 0.35 | -0.00 | | 花生 | 0.40 | -0.02 | 0.37 | 0.01 | | 苹果 | 1.21 | -0.58 | 1.54 | -0.09 | | 红枣 | 0.43 | -0.12 | 0.28 | -0.00 | | 白糖 | 0.72 | 0.14 | 0.57 | -0.01 | | 棉花 | 0.68 | -0.03 | 0.74 | -0.00 | | 玉米 | 0.31 | -0.25 | 0.31 | 0.00 | | 淀粉 | 0.35 | -0.12 | 0.44 | -0.02 | | 原木 | 0.42 | -0.27 | 0.75 | -0.08 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 压力点 | 支撑点 | | --- | --- | --- | | 豆一 | 4,200 | 4,050 | | 豆二 | 3,800 | 3,600 | | 豆粕 | 3,100 | 3,100 | | 菜籽粕 | 2,800 | 2,300 | | 棕榈油 | 9,500 | 9,000 | | 豆油 | 8,500 | 8,000 | | 菜籽油 | 9,700 | 9,200 | | 鸡蛋 | 3,600 | 3,000 | | 生猪 | 14,000 | 11,000 | | 花生 | 9,000 | 7,700 | | 苹果 | 9,500 | 8,000 | | 红枣 | 12,600 | 9,500 | | 白糖 | 5,700 | 5,400 | | 棉花 | 13,600 | 13,000 | | 玉米 | 2,200 | 2,100 | | 淀粉 | 3,000 | 2,400 | | 原木 | 1,000 | 700 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.775 | 12.58 | 0.67 | 13.32 | 12.72 | 12.40 | 11.87 | -0.10 | | 豆二 | 14.525 | 15.32 | 1.76 | 15.13 | 15.23 | 15.45 | 13.24 | 1.28 | | 豆粕 | 13.895 | 15.56 | 0.29 | 16.45 | 15.32 | 15.88 | 14.57 | -0.67 | | 菜籽粕 | 21.82 | 23.23 | 0.81 | 23.62 | 23.11 | 23.42 | 21.06 | 0.76 | | 棕榈油 | 17.395 | 18.45 | -0.02 | 19.85 | 19.11 | 17.76 | 17.26 | 0.14 | | 豆油 | 12.55 | 13.89 | -0.18 | 14.76 | 13.80 | 14.00 | 13.26 | -0.71 | | 菜籽油 | 13.57 | 15.16 | 0.08 | 17.60 | 14.98 | 15.28 | 14.12 | -0.55 | | 鸡蛋 | 19.295 | 22.15 | 0.65 | 26.23 | 20.58 | 25.08 | 21.17 | -1.88 | | 生猪 | 23.11 | 25.40 | -1.38 | 21.51 | 26.57 | 22.12 | 23.79 | -0.68 | | 花生 | 10.695 | 15.70 | 1.49 | 14.51 | 15.95 | 15.08 | 14.74 | -4.05 | | 苹果 | 22.74 | 24.30 | -0.77 | 21.22 | 21.52 | 26.60 | 23.08 | -0.34 | | 红枣 | 23.415 | 29.92 | -1.85 | 27.24 | 32.52 | 23.79 | 30.37 | -6.95 | | 白糖 | 14.89 | 9.08 | 0.29 | 11.22 | 9.57 | 8.40 | 9.00 | 5.89 | | 棉花 | 7.465 | 10.23 | 0.34 | 13.66 | 10.32 | 10.10 | 9.60 | -2.14 | | 玉米 | 8.715 | 10.27 | 0.67 | 11.27 | 10.68 | 8.92 | 10.36 | -1.65 | | 淀粉 | 9.045 | 11.14 | -0.18 | 11.79 | 11.58 | 9.89 | 11.82 | -2.78 | | 原木 | 15.48 | 22.57 | 3.97 | 22.16 | 25.37 | 15.94 | 17.18 | -1.70 | [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 标的行情分析：豆价稳中偏强 7月以来跌幅收窄后回暖上升 8月冲高回落后小幅震荡 9月维持上方有压力的弱势震荡 10月逐渐反弹回暖上升 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 持仓量PCR报收于0.70以下 压力位为4200和支撑位为3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 标的行情分析：国内大豆周度压榨量下降 7月以来低位弱势盘整震荡后逐渐反弹回暖上升 8月先跌后涨高位震荡逐渐走弱势 9月延续空头下行趋势 10月加速下跌后小幅回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为2950 支撑位为2800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 标的行情分析：马棕产量环比增加面临压力 出口环比增幅缩窄 9月先涨后跌 10月快速回升后高位小幅震荡 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 持仓量PCR报收于1.00以上 压力位为9500和支撑位为9000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 标的行情分析：花生油价格持平 部分产区基层上货量有限 市场交易一般 8月延续小幅区间弱势盘整 9月低位区间盘整震荡 10月冲高回落延续大幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为8000和支撑位为7700 [10] - 期权策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 标的行情分析：部分地区生猪均价上涨 月初供应增量有限或支撑行情微涨 但后续供应端释出等因素或使行情承压 7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整 8月延续偏弱走势 9月延续空头下行趋势 10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏高水平波动 持仓量PCR长期处于0.50以下 压力位为14000和支撑位为11000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 标的行情分析：在产蛋鸡存栏量低于前值和预期 7月以来逐渐走弱空头下行 8月以来加速下跌 9月低位弱势震荡 10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为4000和支撑位为2800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 标的行情分析：10月苹果期货主连价格在8500 - 8900元/吨区间震荡 价格重心较9月上涨 因今年苹果优果率较差 开称价格偏高 8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升 9月延续偏多上行 10月维持偏多头方向上高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动 持仓量PCR处于0.90以上 压力位为9300和支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 标的行情分析：红枣样本点物理库存增加 8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落 9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升 10月先涨后跌逐渐走弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动 持仓量PCR处于0.50以下 压力

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4042，跌34，跌幅0.83%，成交量13.59万手，持仓量25.15万手 [3] - 豆二最新价3707，跌32，跌幅0.86%，成交量1.55万手，持仓量2.60万手 [3] - 豆粕最新价3014，跌14，跌幅0.46%，成交量96.19万手，持仓量158.80万手 [3] - 菜籽粕最新价2491，跌6，跌幅0.24%，成交量42.13万手，持仓量37.53万手 [3] - 棕榈油最新价8654，涨2，涨幅0.02%，成交量55.66万手，持仓量40.60万手 [3] - 豆油最新价8116，跌26，跌幅0.32%，成交量28.24万手，持仓量48.07万手 [3] - 菜籽油最新价9453，跌23，跌幅0.24%，成交量16.35万手，持仓量21.30万手 [3] - 鸡蛋最新价3144，跌5，跌幅0.16%，成交量24.84万手，持仓量16.70万手 [3] - 生猪最新价11685，跌15，跌幅0.13%，成交量12.77万手，持仓量14.63万手 [3] - 花生最新价7812，跌10，跌幅0.13%，成交量4.45万手，持仓量16.54万手 [3] - 苹果最新价8861，跌239，跌幅2.63%，成交量18.53万手，持仓量12.51万手 [3] - 红枣最新价9695，跌570，跌幅5.55%，成交量45.09万手，持仓量17.89万手 [3] - 白糖最新价5451，跌37，跌幅0.67%，成交量15.48万手，持仓量36.88万手 [3] - 棉花最新价13480，跌65，跌幅0.48%，成交量18.06万手，持仓量56.78万手 [3] - 玉米最新价2140，涨1，涨幅0.05%，成交量40.61万手，持仓量92.71万手 [3] - 淀粉最新价2450，跌3，跌幅0.12%，成交量9.88万手，持仓量21.35万手 [3] - 原木最新价777，跌4，跌幅0.45%，成交量0.59万手，持仓量1.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR1.14，持仓量PCR1.20 [4] - 豆二成交量PCR0.61，持仓量PCR0.78 [4] - 豆粕成交量PCR0.82，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.63，持仓量PCR1.21 [4] - 棕榈油成交量PCR1.06，持仓量PCR0.90 [4] - 豆油成交量PCR1.00，持仓量PCR0.97 [4] - 菜籽油成交量PCR1.58，持仓量PCR1.47 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.94，持仓量PCR0.71 [4] - 生猪成交量PCR0.40，持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.43，持仓量PCR0.37 [4] - 苹果成交量PCR1.79，持仓量PCR1.63 [4] - 红枣成交量PCR0.54，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.58，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.71，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.55，持仓量PCR0.31 [4] - 淀粉成交量PCR0.48，持仓量PCR0.46 [4] - 原木成交量PCR0.69，持仓量PCR0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9500 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.145，加权隐波率11.91 [6] - 豆二平值隐波率12.67，加权隐波率13.56 [6] - 豆粕平值隐波率13.11，加权隐波率15.27 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.64，加权隐波率22.42 [6] - 棕榈油平值隐波率17.24，加权隐波率18.47 [6] - 豆油平值隐波率12.735，加权隐波率14.07 [6] - 菜籽油平值隐波率13.655，加权隐波率15.08 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.82，加权隐波率21.50 [6] - 生猪平值隐波率23.6，加权隐波率26.78 [6] - 花生平值隐波率10.31，加权隐波率14.21 [6] - 苹果平值隐波率23.15，加权隐波率25.07 [6] - 红枣平值隐波率23.865，加权隐波率31.77 [6] - 白糖平值隐波率14.065，加权隐波率8.79 [6] - 棉花平值隐波率7.215，加权隐波率9.89 [6] - 玉米平值隐波率8.245，加权隐波率9.60 [6] - 淀粉平值隐波率9.175，加权隐波率11.32 [6] - 原木平值隐波率15.535，加权隐波率18.60 [6] 各品种期权策略分析 油脂油料期权—豆一 - 标的行情分析：豆价稳中偏强，7月以来跌幅收窄后回暖上升，9月维持弱势震荡，10月反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 标的行情分析：国内大豆周度压榨量下降，7月以来低位盘整后反弹，9月延续空头下行，10月加速下跌后回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 标的行情分析：马棕10月前20日产量环比增加，价格有压力，出口环比增加但增幅缩窄，9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 标的行情分析：花生油价格偏稳运行，8月弱势盘整，9月低位盘整，10月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略建议：现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 标的行情分析：部分地区生猪均价周涨，月初供应增量有限或支撑行情，但后续供应增加，7月上涨后盘整，8月偏弱，9月空头下行，10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 标的行情分析：在产蛋鸡存栏量低于前值，7月以来逐渐走弱，8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 标的行情分析：10月期货主连价格在8500 - 8900震荡，价格重心走高，8月先跌后涨，9月偏多上行，10月高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 标的行情分析：截至10月31日当周，库存环比增加，8月以来加速上涨后回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 标的行情分析：广西现货价下跌，基差走弱，1 - 5价差震荡，配额外进口利润增加，8月快速下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 标的行情分析：中国棉花价格指数上涨，基差震荡，郑棉1 - 5月差震荡，8月以来高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 标的行情分析：产地玉米上量，北方港口集港量增多，南方港口到货增加，饲料消费低迷，8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势振荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合 [13]