报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2603最新价4095，跌17，跌幅0.41%，成交量2.62万手，持仓量5.94万手 [3] - 豆二B2602最新价3760，跌36，跌幅0.95%，成交量1.03万手，持仓量4.02万手 [3] - 豆粕M2603最新价3017，跌2，跌幅0.07%，成交量16.57万手，持仓量62.54万手 [3] - 菜籽粕RM2603最新价2406，跌3，跌幅0.12%，成交量1.35万手，持仓量3.36万手 [3] - 棕榈油P2602最新价8346，跌120，跌幅1.42%，成交量0.16万手，持仓量0.91万手 [3] - 豆油Y2603最新价8060，跌58，跌幅0.71%，成交量0.91万手，持仓量2.00万手 [3] - 菜籽油OI2603最新价9110，跌141，跌幅1.52%，成交量4.24万手，持仓量8.05万手 [3] - 鸡蛋JD2602最新价2928，跌7，跌幅0.24%，成交量7.67万手，持仓量16.53万手 [3] - 生猪LH2603最新价11350，涨25，涨幅0.22%，成交量5.48万手，持仓量15.66万手 [3] - 花生PK2603最新价7962，跌106，跌幅1.31%，成交量15.75万手，持仓量18.38万手 [3] - 苹果AP2603最新价9201，跌91，跌幅0.98%，成交量0.17万手，持仓量0.29万手 [3] - 红枣CJ2603最新价8875，跌130，跌幅1.44%，成交量0.40万手，持仓量1.35万手 [3] - 白糖SR2603最新价5164，跌32，跌幅0.62%，成交量9.57万手，持仓量8.46万手 [3] - 棉花CF2603最新价13960，跌15，跌幅0.11%，成交量8.28万手，持仓量8.78万手 [3] - 玉米C2603最新价2206，跌3，跌幅0.14%，成交量40.64万手，持仓量97.75万手 [3] - 淀粉CS2603最新价2503，涨1，涨幅0.04%，成交量4.08万手，持仓量11.70万手 [3] - 原木LG2603最新价771，持平，成交量0.25万手，持仓量0.91万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.92，持仓量PCR0.99 [4] - 豆二期权成交量PCR1.17，持仓量PCR0.87 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.71，持仓量PCR0.70 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.26 [4] - 棕榈油期权成交量PCR1.14，持仓量PCR1.04 [4] - 豆油期权成交量PCR1.38，持仓量PCR1.06 [4] - 菜籽油期权成交量PCR0.96，持仓量PCR0.71 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR1.13，持仓量PCR0.35 [4] - 生猪期权成交量PCR0.54，持仓量PCR0.30 [4] - 花生期权成交量PCR0.52，持仓量PCR0.48 [4] - 苹果期权成交量PCR2.43，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣期权成交量PCR0.35，持仓量PCR0.39 [4] - 白糖期权成交量PCR1.37，持仓量PCR0.83 [4] - 棉花期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.66 [4] - 玉米期权成交量PCR0.61，持仓量PCR0.49 [4] - 淀粉期权成交量PCR2.52，持仓量PCR0.41 [4] - 原木期权成交量PCR1.67，持仓量PCR0.69 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8200 [5] - 豆油压力位6600，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9100 [5] - 鸡蛋压力位3150，支撑位2800 [5] - 生猪压力位12000，支撑位10200 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2140 [5] - 淀粉压力位2650，支撑位2350 [5] - 原木压力位950，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.105，加权隐波率12.09 [6] - 豆二平值隐波率11.37，加权隐波率12.34 [6] - 豆粕平值隐波率13.575，加权隐波率14.11 [6] - 菜籽粕平值隐波率15.695，加权隐波率17.03 [6] - 棕榈油平值隐波率15.995，加权隐波率17.18 [6] - 豆油平值隐波率10.7，加权隐波率11.22 [6] - 菜籽油平值隐波率14.45，加权隐波率15.68 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.52，加权隐波率20.27 [6] - 生猪平值隐波率18.045，加权隐波率22.98 [6] - 花生平值隐波率9.7，加权隐波率11.49 [6] - 苹果平值隐波率23.43，加权隐波率25.76 [6] - 红枣平值隐波率20.655，加权隐波率21.94 [6] - 白糖平值隐波率17.93，加权隐波率9.89 [6] - 棉花平值隐波率9.3，加权隐波率11.11 [6] - 玉米平值隐波率9.165，加权隐波率10.57 [6] - 淀粉平值隐波率10.025，加权隐波率11.07 [6] - 原木平值隐波率15.655，加权隐波率18.20 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 淀粉：未提及具体策略 - 原木：未提及具体策略

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4126，跌20，跌幅0.48%，成交量1.25万手，持仓量5.58万手 [3] - 豆二最新价3804，跌10，跌幅0.26%，成交量1.12万手，持仓量3.95万手 [3] - 豆粕最新价3012，跌15，跌幅0.50%，成交量15.03万手，持仓量60.01万手 [3] - 菜籽粕最新价2393，跌11，跌幅0.46%，成交量2.23万手，持仓量3.14万手 [3] - 棕榈油最新价8530，跌44，跌幅0.51%，成交量0.18万手，持仓量0.90万手 [3] - 豆油最新价8160，跌40，跌幅0.49%，成交量0.22万手，持仓量1.25万手 [3] - 菜籽油最新价9463，跌75，跌幅0.79%，成交量4.56万手，持仓量8.15万手 [3] - 鸡蛋最新价2921，跌56，跌幅1.88%，成交量11.47万手，持仓量15.86万手 [3] - 生猪最新价11325，涨70，涨幅0.62%，成交量7.77万手，持仓量15.61万手 [3] - 花生最新价8080，涨18，涨幅0.22%，成交量11.95万手，持仓量18.70万手 [3] - 苹果最新价9500，涨57，涨幅0.60%，成交量0.07万手，持仓量0.23万手 [3] - 红枣最新价8850，跌275，跌幅3.01%，成交量0.87万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5263，持平，成交量7.99万手，持仓量8.10万手 [3] - 棉花最新价13890，涨40，涨幅0.29%，成交量6.25万手，持仓量8.83万手 [3] - 玉米最新价2234，涨2，涨幅0.09%，成交量29.81万手，持仓量93.72万手 [3] - 淀粉最新价2525，涨3，涨幅0.12%，成交量2.75万手，持仓量10.90万手 [3] - 原木最新价765，跌6，跌幅0.71%，成交量0.25万手，持仓量0.85万手 [3] 期权因子研究 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.08 [4] - 豆二成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.20 [4] - 豆粕成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.86 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为1.31 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.35，持仓量PCR为0.92 [4] - 豆油成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.77 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.80 [4] - 鸡蛋成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.42 [4] - 生猪成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.41 [4] - 苹果成交量PCR为1.39，持仓量PCR为1.87 [4] - 红枣成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.40 [4] - 白糖成交量PCR为1.17，持仓量PCR为0.78 [4] - 棉花成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.74 [4] - 玉米成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.59 [4] - 淀粉成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.56 [4] - 原木成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.51 [4] 压力位和支撑位 - 豆一压力位4250，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8400 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位8200 [5] - 鸡蛋压力位3200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位12000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8900，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位825，支撑位700 [5] 隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.62%，加权隐波率13.72% [6] - 豆二平值隐波率11.755%，加权隐波率14.06% [6] - 豆粕平值隐波率13.38%，加权隐波率14.50% [6] - 菜籽粕平值隐波率17.375%，加权隐波率18.28% [6] - 棕榈油平值隐波率16.55%，加权隐波率20.79% [6] - 豆油平值隐波率10.99%，加权隐波率14.19% [6] - 菜籽油平值隐波率13.415%，加权隐波率14.45% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.89%，加权隐波率23.15% [6] - 生猪平值隐波率18.135%，加权隐波率21.84% [6] - 花生平值隐波率11.625%，加权隐波率13.34% [6] - 苹果平值隐波率21.61%，加权隐波率24.09% [6] - 红枣平值隐波率19.52%，加权隐波率22.97% [6] - 白糖平值隐波率16.635%，加权隐波率9.48% [6] - 棉花平值隐波率7.885%，加权隐波率11.36% [6] - 玉米平值隐波率9.715%，加权隐波率13.52% [6] - 淀粉平值隐波率10.26%，加权隐波率14.14% [6] - 原木平值隐波率15.245%，加权隐波率22.90% [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一 - 基本面巴西大豆种植接近完成，进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比略降 [7] - 行情8月以来冲高回落，12月有所回落，整体偏弱势 [7] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位4250，支撑位4050 [7] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕 - 基本面主流油厂豆粕日均成交量和提货量周环比上升，基差周环比上升 [9] - 行情8月以来先跌后涨，12月逐渐回暖，整体超跌反弹回升 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位3100，支撑位3100 [9] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油 - 基本面国内棕榈油市场价格下跌，库存略增，MPOB月报利空 [9] - 行情9月以来先涨后跌，12月快速下降回落，整体上方有压力的反弹回升 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位9500，支撑位8400 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 花生 - 基本面价格环比下跌，产区走货慢，农户惜售 [10] - 行情9月以来低位盘整，12月高位回落，整体短期偏多上涨后快速下降 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权 生猪 - 基本面供应增量幅度有限，需求端消费持续增量 [10] - 行情8月以来弱势偏空头，11月以来低位震荡，整体上方有压力的弱势空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 鸡蛋 - 基本面在产蛋鸡存栏量低于前值，淘鸡量出栏意外不降反增 [11] - 行情8月以来加速下跌，12月上升受阻回落，整体上方有压力的反弹回升大幅震荡后快速下降 [11] - 期权因子隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 苹果 - 基本面各产区走货相对冷清，好货成交放缓 [11] - 行情9月以来持续回暖上升，11月以来震荡上行，整体上方有压力的持续回暖上升高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR处于1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 红枣 - 基本面市场价格稳，下游成交以新货为主，走货回暖 [12] - 行情8月以来加速上涨后高位震荡回落，12月低位窄幅波动，整体上方有压力的弱势偏空头 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR处于0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 白糖 - 基本面ICE期糖维持低位震荡，巴西降雨有利，印度糖厂生产情况良好 [12] - 行情8月以来快速下跌，11月以来低位走弱下行，整体上方有压力的弱势偏空头 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 棉花 - 基本面全国新年度棉花公证检验量累计增加，产量预计增加，盘面有套保压力 [13] - 行情8月以来高位回落，12月上升乏力回落，整体短期偏多头上升受阻回落 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领式策略 [13] 谷物类期权 玉米 - 基本面国内主要产区售粮进度推进，需求端消费预期不乐观 [13] - 行情8月以来偏弱势，12月冲高回落，整体下方有支撑的反弹回升 [13] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4141，涨0.56%，成交量8.40万手，持仓量18.82万手 [3] - 豆二最新价3760，跌0.13%，成交量7.60万手，持仓量12.51万手 [3] - 豆粕最新价3040，跌0.13%，成交量60.96万手，持仓量120.91万手 [3] - 菜籽粕最新价2409，跌1.03%，成交量26.66万手，持仓量28.99万手 [3] - 棕榈油最新价8592，跌0.44%，成交量36.75万手，持仓量31.24万手 [3] - 豆油最新价8260，跌0.17%，成交量20.24万手，持仓量33.31万手 [3] - 菜籽油最新价9705，跌0.50%，成交量25.43万手，持仓量17.16万手 [3] - 鸡蛋最新价3201，跌2.47%，成交量29.81万手，持仓量17.01万手 [3] - 生猪最新价11495，持平，成交量4.99万手，持仓量10.17万手 [3] - 花生最新价8152，跌0.39%，成交量8.33万手，持仓量12.35万手 [3] - 苹果最新价9514，涨0.21%，成交量0.08万手，持仓量0.21万手 [3] - 红枣最新价9110，跌0.22%，成交量0.33万手，持仓量1.40万手 [3] - 白糖最新价5398，涨0.04%，成交量13.37万手，持仓量35.06万手 [3] - 棉花最新价13785，涨0.18%，成交量20.03万手，持仓量54.69万手 [3] - 玉米最新价2243，涨0.27%，成交量60.49万手，持仓量95.02万手 [3] - 淀粉最新价2557，涨0.35%，成交量12.72万手，持仓量23.02万手 [3] - 原木最新价767，涨0.33%，成交量0.46万手，持仓量1.64万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.98 [4] - 豆二成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.72 [4] - 豆粕成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.76 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.86 [4] - 豆油成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.88 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.64，持仓量PCR为1.33 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.53 [4] - 生猪成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.42 [4] - 苹果成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.06 [4] - 红枣成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.38 [4] - 白糖成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.64 [4] - 玉米成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.61 [4] - 淀粉成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.68 [4] - 原木成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位8500，支撑位7000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.355%，加权隐波率11.92% [6] - 豆二平值隐波率11.355%，加权隐波率12.67% [6] - 豆粕平值隐波率11.59%，加权隐波率13.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.515%，加权隐波率20.63% [6] - 棕榈油平值隐波率16.78%，加权隐波率18.76% [6] - 豆油平值隐波率12.595%，加权隐波率13.01% [6] - 菜籽油平值隐波率14.975%，加权隐波率18.07% [6] - 鸡蛋平值隐波率21.64%，加权隐波率21.59% [6] - 生猪平值隐波率22.445%，加权隐波率25.51% [6] - 花生平值隐波率14.715%，加权隐波率16.72% [6] - 苹果平值隐波率24.2%，加权隐波率26.10% [6] - 红枣平值隐波率20.655%，加权隐波率23.22% [6] - 白糖平值隐波率7.085%，加权隐波率9.58% [6] - 棉花平值隐波率8.2%，加权隐波率10.18% [6] - 玉米平值隐波率9.575%，加权隐波率10.82% [6] - 淀粉平值隐波率10.545%，加权隐波率12.41% [6] - 原木平值隐波率14.395%，加权隐波率19.33% [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面近期中国采购美豆，国内大豆、豆粕库存高位，豆粕库存去化慢 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4200，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面油厂开机率约61.41%，上周国内大豆压榨量增加 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略构建卖出偏空期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来西亚11月棕榈油产量预估增加，出口量减少 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升后震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场进入高位盘整，成本支撑有限，下游交易氛围淡 [10] - 花生行情8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月偏多上涨 [10] - 期权因子花生期权隐含波动率维持历史较高，持仓量PCR约1.00，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面上周生猪出栏均重增加 [10] - 生猪行情8月弱势下行，9月空头下行，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面上周蛋价主流平稳，后半程小涨，供应充足，需求无好转 [11] - 鸡蛋行情8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率维持较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面新季晚富士入库收尾，入库结构不佳，出库前期快后期慢 [11] - 苹果行情8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR超0.90，压力位10600，支撑位8000 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权：红枣 - 红枣基本面新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产，库存压力大 [12] - 红枣行情8月上涨后震荡回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面2025/26榨季广西已开榨糖厂减少，日榨甘蔗产能下降 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子白糖期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面截至11月28日当周，纺纱厂开机率持平，全国棉花商业库存增加 [13] - 棉花行情8月高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹，11月偏多上行 [13] - 期权因子棉花期权隐含波动率处于较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面截至11月21日，北方港口玉米库存累积，广东港口成交清淡 [13] - 玉米行情8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹回暖 [13] - 期权因子玉米期权隐含波动率维持历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4101，跌6，跌幅0.15%，成交量13.86万手，持仓量21.82万手 [3] - 豆二最新价3679，跌26，跌幅0.70%，成交量10.32万手，持仓量12.45万手 [3] - 豆粕最新价2996，跌21，跌幅0.70%，成交量67.76万手，持仓量151.14万手 [3] - 菜籽粕最新价2443，涨16，涨幅0.66%，成交量34.18万手，持仓量35.62万手 [3] - 棕榈油最新价8452，跌158，跌幅1.84%，成交量69.24万手，持仓量42.59万手 [3] - 豆油最新价8156，跌50，跌幅0.61%，成交量32.07万手，持仓量42.02万手 [3] - 菜籽油最新价9843，涨2，涨幅0.02%，成交量31.89万手，持仓量24.39万手 [3] - 鸡蛋最新价3184，跌24，跌幅0.75%，成交量30.42万手，持仓量21.79万手 [3] - 生猪最新价11350，跌90，跌幅0.79%，成交量5.31万手，持仓量13.33万手 [3] - 花生最新价7794，涨12，涨幅0.15%，成交量10.55万手，持仓量12.85万手 [3] - 苹果最新价9440，跌9，跌幅0.10%，成交量12.11万手，持仓量12.08万手 [3] - 红枣最新价8995，跌325，跌幅3.49%，成交量24.67万手，持仓量13.48万手 [3] - 白糖最新价5337，跌28，跌幅0.52%，成交量17.98万手，持仓量41.67万手 [3] - 棉花最新价13495，涨25，涨幅0.19%，成交量18.00万手，持仓量54.69万手 [3] - 玉米最新价2201，涨18，涨幅0.82%，成交量82.30万手，持仓量94.94万手 [3] - 淀粉最新价2520，涨23，涨幅0.92%，成交量16.10万手，持仓量23.69万手 [3] - 原木最新价769，跌4，跌幅0.52%，成交量0.50万手，持仓量1.76万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.66，持仓量PCR为1.10 [4] - 豆二成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.74 [4] - 豆粕成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.73 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.08 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.37，持仓量PCR为0.84 [4] - 豆油成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.94 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.10，持仓量PCR为1.63 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.49 [4] - 生猪成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.36 [4] - 花生成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为0.78，持仓量PCR为1.47 [4] - 红枣成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.47 [4] - 淀粉成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.42 [4] - 原木成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.65 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.99，加权隐波率12.89，年平均12.93 [6] - 豆二平值隐波率11.92，加权隐波率13.27，年平均14.84 [6] - 豆粕平值隐波率11.735，加权隐波率13.19，年平均16.00 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.4，加权隐波率21.72，年平均23.28 [6] - 棕榈油平值隐波率18.68，加权隐波率20.24，年平均19.59 [6] - 豆油平值隐波率12.96，加权隐波率13.85，年平均14.64 [6] - 菜籽油平值隐波率14.65，加权隐波率17.21，年平均17.29 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.625，加权隐波率21.00，年平均25.76 [6] - 生猪平值隐波率21.83，加权隐波率25.13，年平均22.05 [6] - 花生平值隐波率10.11，加权隐波率13.16，年平均14.63 [6] - 苹果平值隐波率23.255，加权隐波率25.58，年平均21.75 [6] - 红枣平值隐波率19.595，加权隐波率27.52，年平均27.60 [6] - 白糖平值隐波率8.695，加权隐波率9.94，年平均10.91 [6] - 棉花平值隐波率7.91，加权隐波率9.99，年平均13.18 [6] - 玉米平值隐波率8.48，加权隐波率10.14，年平均11.08 [6] - 淀粉平值隐波率9.48，加权隐波率11.29，年平均11.78 [6] - 原木平值隐波率14.39，加权隐波率19.76，年平均21.83 [6] 期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：中国采购美豆，巴西大豆进口成本下降 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR大于1，压力位4200，支撑位3900 [7] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：豆粕日均成交量和提货量上升，基差上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR小于0.8，压力位2950，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏空的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：马来产量偏好，11月可能不去库 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，11月持续空头下行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位9500，支撑位9000 [9] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：现货价格偏弱，供应压力将释放 [10] - 行情分析：8月以来弱势盘整，11月弱势偏空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位8000，支撑位7700 [10] - 策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：供应端增量，需求端提振 [10] - 行情分析：8月以来弱势偏空头下行，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR小于0.5，压力位14000，支撑位11000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：蛋价回落，供应充足，需求平淡 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，11月反弹后大幅震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位4000，支撑位2800 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：2025年产量减产8.34% [11] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR大于0.9，压力位10000，支撑位8000 [11] - 策略建议：构建卖出偏多头的期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权—红枣 - 基本面：新疆产区收购进度4 - 5成 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨后回落，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR小于0.5，压力位12600，支撑位10000 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：广西现货价下跌，基差走弱 [12] - 行情分析：8月以来快速下跌，11月低位盘整后走弱 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.6，压力位5700，支撑位5400 [12] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：2025/26年度全球棉花产量上调 [13] - 行情分析：8月以来高位回落，11月小幅区间盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR小于1，压力位13600，支撑位13000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面：全国玉米均价上涨 [13] - 行情分析：8月以来偏弱势，11月逐渐反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR小于0.6，压力位2200，支撑位2000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4107，跌9，跌幅0.22%，成交量16.14万手，持仓量26.73万手 [3] - 豆二B2512最新价3677，涨12，涨幅0.33%，成交量0.97万手，持仓量3.82万手 [3] - 豆粕M2601最新价2975，涨1，涨幅0.03%，成交量101.68万手，持仓量163.75万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2383，涨4，涨幅0.17%，成交量33.09万手，持仓量35.18万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8826，跌8，跌幅0.09%，成交量72.73万手，持仓量38.85万手 [3] - 豆油Y2601最新价8146，涨52，涨幅0.64%，成交量43.89万手，持仓量49.31万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9524，跌38，跌幅0.40%，成交量35.66万手，持仓量23.31万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3165，涨64，涨幅2.06%，成交量67.64万手，持仓量21.71万手 [3] - 生猪LH2601最新价12185，跌60，跌幅0.49%，成交量6.86万手，持仓量11.98万手 [3] - 花生PK2601最新价7822，涨2，涨幅0.03%，成交量6.84万手，持仓量17.57万手 [3] - 苹果AP2601最新价9198，涨68，涨幅0.74%，成交量11.60万手，持仓量13.62万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10495，涨80，涨幅0.77%，成交量19.99万手，持仓量18.45万手 [3] - 白糖SR2601最新价5496，涨7，涨幅0.13%，成交量18.22万手，持仓量39.10万手 [3] - 棉花CF2601最新价13650，涨65，涨幅0.48%，成交量18.55万手，持仓量57.85万手 [3] - 玉米C2601最新价2116，跌3，跌幅0.14%，成交量37.43万手，持仓量92.54万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2435，涨6，涨幅0.25%，成交量9.83万手，持仓量20.87万手 [3] - 原木LG2601最新价787，跌1，跌幅0.13%，成交量0.64万手，持仓量1.66万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量40829，持仓量58589，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为1.05 [4] - 豆二期权成交量30229，持仓量25796，成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.72 [4] - 豆粕期权成交量269186，持仓量805823，成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.63 [4] - 菜籽粕期权成交量114003，持仓量148867，成交量PCR为1.09，持仓量PCR为1.12 [4] - 棕榈油期权成交量229001，持仓量187637，成交量PCR为1.68，持仓量PCR为1.06 [4] - 豆油期权成交量59095，持仓量84556，成交量PCR为1.35，持仓量PCR为0.95 [4] - 菜籽油期权成交量73822，持仓量87515，成交量PCR为1.83，持仓量PCR为1.44 [4] - 鸡蛋期权成交量261602，持仓量164492，成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.62 [4] - 生猪期权成交量18673，持仓量50851，成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.38 [4] - 花生期权成交量74416，持仓量148123，成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.36 [4] - 苹果期权成交量215485，持仓量47295，成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.38 [4] - 红枣期权成交量178380，持仓量118737，成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖期权成交量69226，持仓量289843，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.60 [4] - 棉花期权成交量94963，持仓量461000，成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米期权成交量51987，持仓量208960，成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.28 [4] - 淀粉期权成交量13017，持仓量36821，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.45 [4] - 原木期权成交量2291，持仓量12230，成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.87 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3450 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率12.89，加权隐波率13.65，年平均13.50，购隐波率13.60，沽隐波率13.74，隐历波动率差为0.89 [6] - 豆二平值隐波率13.88，加权隐波率15.04，年平均15.33，购隐波率15.71，沽隐波率14.10，隐历波动率差为0.64 [6] - 豆粕平值隐波率13.16，加权隐波率15.47，年平均16.62，购隐波率16.03，沽隐波率14.40，隐历波动率差为 -1.38 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.54，加权隐波率23.36，年平均23.71，购隐波率23.44，沽隐波率23.28，隐历波动率差为1.54 [6] - 棕榈油平值隐波率17.155，加权隐波率18.30，年平均19.96，购隐波率18.90，沽隐波率17.94，隐历波动率差为0.19 [6] - 豆油平值隐波率11.865，加权隐波率13.39，年平均14.83，购隐波率13.26，沽隐波率13.49，隐历波动率差为 -1.23 [6] - 菜籽油平值隐波率13.585，加权隐波率15.11，年平均17.74，购隐波率15.10，沽隐波率15.12，隐历波动率差为0.38 [6] - 鸡蛋平值隐波率20.845，加权隐波率22.13，年平均26.39，购隐波率21.02，沽隐波率24.30，隐历波动率差为 -1.41 [6] - 生猪平值隐波率21.755，加权隐波率25.58，年平均21.23，购隐波率27.22，沽隐波率21.42，隐历波动率差为 -2.59 [6] - 花生平值隐波率11.92，加权隐波率15.71，年平均14.37，购隐波率16.71，沽隐波率12.18，隐历波动率差为 -4.17 [6] - 苹果平值隐波率22.27，加权隐波率25.05，年平均21.00，购隐波率22.56，沽隐波率27.23，隐历波动率差为 -0.32 [6] - 红枣平值隐波率27.55，加权隐波率32.57，年平均26.78，购隐波率33.99，沽隐波率27.40，隐历波动率差为 -2.91 [6] - 白糖平值隐波率14.75，加权隐波率9.59，年平均11.38，购隐波率9.70，沽隐波率9.38，隐历波动率差为5.31 [6] - 棉花平值隐波率7.525，加权隐波率9.79，年平均13.82，购隐波率9.67，沽隐波率9.99，隐历波动率差为 -2.00 [6] - 玉米平值隐波率9.735，加权隐波率10.86，年平均11.27，购隐波率11.35，沽隐波率9.76，隐历波动率差为 -1.47 [6] - 淀粉平值隐波率9.745，加权隐波率12.04，年平均11.78，购隐波率13.23，沽隐波率9.81，隐历波动率差为 -3.00 [6] - 原木平值隐波率15.46，加权隐波率18.62，年平均22.27，购隐波率19.36，沽隐波率17.25，隐历波动率差为 -2.08 [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 标的行情分析：巴西大豆种植进度偏快影响略偏空，豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡，9月弱势震荡，10月反弹上升 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 标的行情分析：10月24日当周豆粕日均成交量下降，提货量上升，基差下降，7月以来低位盘整后反弹，8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 标的行情分析：10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量增加，9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 标的行情分析：花生成交量增加，价格部分地区略跌，进口量减少，油厂开机率上升，下游消费偏弱，库存增加，8月弱势盘整，9月低位盘整，10月冲高回落震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略建议：现货多头套保策略为持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 标的行情分析：全国生猪出栏均价上涨，低价区有支撑，7月上涨后盘整，8月偏弱，9月空头下行，10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头备兑策略为持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 标的行情分析：10月新开产蛋鸡预计减少，7月以来走弱，8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 标的行情分析：受气候影响苹果产量和优果率下降，价格上涨，7月温和上涨，8月先跌后涨，9月偏多上行，10月高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 标的行情分析：新疆主产区订园进程快，价格参考6.50 - 8.00元/公斤，8月上涨后回落，

报告核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4206，涨25，涨幅0.60%，成交量12.51万手，持仓量6.31万手 [3] - 豆二最新价3642，涨11，涨幅0.30%，成交量11.44万手，持仓量13.13万手 [3] - 豆粕最新价2861，涨18，涨幅0.63%，成交量7.61万手，持仓量26.47万手 [3] - 菜籽粕最新价2628，涨12，涨幅0.46%，成交量31.45万手，持仓量55.21万手 [3] - 棕榈油最新价8254，跌50，跌幅0.60%，成交量0.40万手，持仓量0.98万手 [3] - 豆油最新价7886，持平，成交量0.91万手，持仓量3.00万手 [3] - 菜籽油最新价9219，涨33，涨幅0.36%，成交量27.47万手，持仓量28.91万手 [3] - 鸡蛋最新价2833，涨7，涨幅0.25%，成交量7.74万手，持仓量10.91万手 [3] - 生猪最新价13225，涨170，涨幅1.30%，成交量0.48万手，持仓量1.34万手 [3] - 花生最新价8304，跌24，跌幅0.29%，成交量4.32万手，持仓量13.81万手 [3] - 苹果最新价7523，跌35，跌幅0.46%，成交量6.53万手，持仓量10.47万手 [3] - 红枣最新价8995，涨130，涨幅1.47%，成交量7.72万手，持仓量7.85万手 [3] - 白糖最新价5721，跌3，跌幅0.05%，成交量13.80万手，持仓量34.25万手 [3] - 棉花最新价13580，涨85，涨幅0.63%，成交量17.01万手，持仓量53.86万手 [3] - 玉米最新价2378，涨6，涨幅0.25%，成交量55.01万手，持仓量86.97万手 [3] - 淀粉最新价2715，涨13，涨幅0.48%，成交量12.39万手，持仓量20.32万手 [3] - 原木最新价771，跌1，跌幅0.06%，成交量3.42万手，持仓量2.39万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量110422，持仓量135497，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.56 [4] - 豆二成交量24439，持仓量36993，成交量PCR0.85，持仓量PCR1.16 [4] - 豆粕成交量218999，持仓量1016999，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.73 [4] - 菜籽粕成交量157376，持仓量276870，成交量PCR1.15，持仓量PCR1.38 [4] - 棕榈油成交量106510，持仓量235604，成交量PCR0.93，持仓量PCR0.96 [4] - 豆油成交量29699，持仓量162407，成交量PCR1.13，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽油成交量92452，持仓量124122，成交量PCR2.04，持仓量PCR1.33 [4] - 鸡蛋成交量38096，持仓量121765，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.50 [4] - 生猪成交量7087，持仓量35876，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.34 [4] - 花生成交量13362，持仓量56109，成交量PCR0.92，持仓量PCR0.64 [4] - 苹果成交量4681，持仓量36859，成交量PCR1.40，持仓量PCR0.56 [4] - 红枣成交量8258，持仓量29181，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.50 [4] - 白糖成交量58687，持仓量264894，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.80 [4] - 棉花成交量111709，持仓量416224，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米成交量131318，持仓量395071，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.76 [4] - 淀粉成交量19655，持仓量78108，成交量PCR0.66，持仓量PCR1.38 [4] - 原木成交量17647，持仓量46875，成交量PCR0.76，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3450，支撑位3450 [5] - 豆粕压力位3000，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位9800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12800 [5] - 花生压力位9000，支撑位7300 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2380，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2350 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.925，加权隐波率13.34 [6] - 豆二平值隐波率13.32，加权隐波率13.70 [6] - 豆粕平值隐波率13.8，加权隐波率16.46 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.765，加权隐波率21.27 [6] - 棕榈油平值隐波率15.455，加权隐波率16.76 [6] - 豆油平值隐波率10.635，加权隐波率13.71 [6] - 菜籽油平值隐波率14.54，加权隐波率17.31 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.14，加权隐波率22.26 [6] - 生猪平值隐波率12.645，加权隐波率15.06 [6] - 花生平值隐波率10.57，加权隐波率12.42 [6] - 苹果平值隐波率15.57，加权隐波率17.70 [6] - 红枣平值隐波率18.885，加权隐波率21.23 [6] - 白糖平值隐波率16.715，加权隐波率10.42 [6] - 棉花平值隐波率9.51，加权隐波率13.81 [6] - 玉米平值隐波率11.395，加权隐波率11.31 [6] - 淀粉平值隐波率8.915，加权隐波率11.64 [6] - 原木平值隐波率18.84，加权隐波率21.72 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 美豆对中国装船及销售情况，豆一行情近期偏多方向上高位盘整 [7] - 豆一期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡 [7] - 方向性策略采用看涨期权牛市价差组合策略 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面及行情近期偏多上行 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR显示近期偏弱震荡 [9] - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [9] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面及棕榈油行情近期区间盘整震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示上方空头压力增强 [10] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面及行情呈空头压力线下矩形区间震荡 [11] - 花生期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示近期震荡偏弱 [11] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面及行情呈空头压力线下宽幅区间盘整震荡下行 [11] - 生猪期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示近期偏弱势 [11] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] - 现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面及行情呈上方有压力的偏弱势空头下跌 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面及行情呈上方有压力的弱势回暖 [12] - 苹果期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示行情偏弱 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权 - 红枣 - 红枣基本面及行情呈上方有压力的弱势空头下反弹 [13] - 红枣期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示行情偏弱 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略 [13] - 现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面及行情呈上方有压力的偏空震荡 [13] - 白糖期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示近期区间震荡 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [13] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面及行情呈空头压力线下回暖上升 [14] - 棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示空头力量释放 [14] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [14] - 现货备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面及行情呈矩形区间大幅度震荡后偏多上行 [14] - 玉米期权隐含波动率较低，持仓量PCR显示偏震荡行情 [14] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4196，涨0.36%，成交量11.64万手，持仓量15.35万手 [3] - 豆二B2509最新价3524，涨0.40%，成交量18.05万手，持仓量16.73万手 [3] - 豆粕M2507最新价2727，涨0.48%，成交量10.52万手，持仓量51.24万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2453，涨0.53%，成交量1.72万手，持仓量11.82万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8248，涨0.15%，成交量0.48万手，持仓量1.21万手 [3] - 豆油Y2507最新价7812，涨0.13%，成交量0.80万手，持仓量3.04万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9469，涨0.04%，成交量2.02万手，持仓量1.61万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2964，涨0.65%，成交量12.32万手，持仓量17.19万手 [3] - 生猪LH2507最新价13355，涨0.34%，成交量0.54万手，持仓量2.70万手 [3] - 花生PK2510最新价8368，涨1.28%，成交量7.13万手，持仓量11.70万手 [3] - 苹果AP2510最新价7784，涨0.66%，成交量5.85万手，持仓量10.47万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9120，涨0.83%，成交量3.89万手，持仓量8.60万手 [3] - 白糖SR2507最新价5921，跌0.32%，成交量1.35万手，持仓量3.08万手 [3] - 棉花CF2507最新价13355，涨0.98%，成交量1.55万手，持仓量5.57万手 [3] - 玉米C2507最新价2311，跌0.47%，成交量64.69万手，持仓量133.35万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2655，跌0.30%，成交量12.33万手，持仓量22.70万手 [3] - 原木LG2507最新价777，跌0.32%，成交量1.07万手，持仓量2.95万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.59 [4] - 豆二成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.89 [4] - 豆粕成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.65 [4] - 菜籽粕成交量PCR为1.05，持仓量PCR为1.29 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.96 [4] - 豆油成交量PCR为1.55，持仓量PCR为0.83 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.32 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.43 [4] - 生猪成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.30 [4] - 花生成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.77 [4] - 苹果成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.40 [4] - 红枣成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.36 [4] - 白糖成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.79 [4] - 棉花成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.90 [4] - 玉米成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.72 [4] - 淀粉成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.28 [4] - 原木成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.88 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3100 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2350 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7500 [5] - 菜籽油压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3900，支撑位2900 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位14000，支撑位12400 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.175%，加权隐波率14.83% [6] - 豆二平值隐波率16.46%，加权隐波率12.71% [6] - 豆粕平值隐波率15.8%，加权隐波率20.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.425%，加权隐波率24.10% [6] - 棕榈油平值隐波率17.315%，加权隐波率17.42% [6] - 豆油平值隐波率13.25%，加权隐波率14.33% [6] - 菜籽油平值隐波率15.03%，加权隐波率17.95% [6] - 鸡蛋平值隐波率17.375%，加权隐波率23.41% [6] - 生猪平值隐波率12.78%，加权隐波率17.74% [6] - 花生平值隐波率12.57%，加权隐波率12.61% [6] - 苹果平值隐波率18.605%，加权隐波率19.48% [6] - 红枣平值隐波率17.4%，加权隐波率22.23% [6] - 白糖平值隐波率8.8%，加权隐波率11.07% [6] - 棉花平值隐波率10.025%，加权隐波率13.08% [6] - 玉米平值隐波率9.84%，加权隐波率10.66% [6] - 淀粉平值隐波率8.37%，加权隐波率11.75% [6] - 原木平值隐波率17.435%，加权隐波率23.94% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - **豆一**：油厂开机率约50.62%，3月高位回落4月反弹，近期高位盘整；期权隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4500支撑位4000；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - **豆粕**：截至5月16日当周日均成交约8万吨，库存约7万吨，下周预计压榨224万吨；4月先涨后跌近两周走弱；期权隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR降至0.80以下，压力位3300支撑位2700；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - **棕榈油**：4月马来西亚棕榈油大幅累库，高频数据预示或继续累库；4月高位回落低位盘整；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR降至1.00以下，压力位8700支撑位7500；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **花生**：截至5月16日，山东、河南现货价格分别为8400、8200元/吨，样本油厂开机率13.38%；延续弱势震荡后近两周反弹；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位9100支撑位7800；现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - **生猪**：河南、四川、广东均价周落，消费环境偏弱；3月低位盘整后回暖，近期区间盘整；期权隐含波动率处偏高水平，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000支撑位12600；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] - **鸡蛋**：成本偏低，补栏量偏高，存栏量上升；前期空头下行4月反弹后回落；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3900支撑位2900；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - **苹果**：全国冷库库存减少；近三周高位震荡后突破上行再回落；期权隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR低于0.50，压力位8900支撑位7000；波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] - **红枣**：近期返疆寻货客商增加，各销区货源充足；区间盘整后走弱；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于0.50，压力位11400支撑位8600；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - **白糖**：截至5月14日当周，巴西对中国食糖出口待运、在途、预计到港量有变化；4月初突破后回落，近期上涨乏力；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位6200支撑位5800；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - **棉花**：USDA预估2025/26年度美国棉花收割面积和产量略增；4月下跌后近三周盘整回暖；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于1.00，压力位13800支撑位12400；波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - **玉米**：美玉米新季增加，种植进度加快，东北玉米上量少价格上涨；维持矩形区间震荡后上涨回落；期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位2380支撑位2220；波动性策略构建卖出偏中性组合 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 通过各类农产品期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品期权分类 - 分为豆类、油脂类、软商品和农副产品三大板块 [1] 豆粕类板块 豆粕期权 - 标的基本面：库存68.3万吨，较上周增9.01万吨，增幅15.20%，同比增14.78万吨，增幅27.62% [1] - 行情分析：2月以来先抑后扬，3月冲高回落走弱，整体上方有压力短期偏弱势反弹 [1] - 波动性分析：隐含波动率维持均值附近波动 [1] - 策略与建议：构建波动性策略，卖出偏中性的看跌+看涨期权，如S_M2505P2850和S_M2505C2950 [1] 菜籽粕期权 - 标的基本面：现货跟涨不及，基差回落，成交减少，中期供应或减少 [1] - 行情分析：延续近两月多头上涨，上周冲高回落超跌反弹，近期巨幅波动 [1] - 波动性分析：隐含波动率急速上升后快速回落，维持历史均值偏高水平波动 [1] - 策略与建议：构建做空波动率的期权组合策略，如S_RM2505P2600和S_RM2505C2750 [1] 豆一/豆二期权 - 标的基本面：大豆库存316.8万吨，较上周减53.30万吨，减幅14.40%，同比减32.44万吨，减幅9.29% [2] - 行情分析：豆一1月上升受阻回落，2月加速上涨后高位回落，近两周呈倒“V”型后低位窄幅盘整 [2] - 波动性分析：豆一期权隐含波动率逐渐均值水平小幅波动后快速上升后急速下降 [2] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_A2505P3950和S_A2505C4100 [2] 油脂类板块 豆油期权 - 标的基本面：截至3月14日当周，国内大豆周度压榨量约163万吨，开机率约46%；下周预计压榨量约143万吨，开机率40% [2] - 行情分析：2月先扬后抑，上周以来逐渐上升，整体偏多头趋势高位震荡偏多 [2] - 波动性分析：隐含波动率维持历史偏低水平波动 [2] - 策略与建议：采用现货领口策略，构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，如S_Y2505P7900和S_Y2505C8200 [2][3] 棕榈油期权 - 标的基本面：3月10日MPOB报告显示马来2月产量、期末库存降幅低于预估，出口降幅高于预估；后期出口至欧洲有望增长 [4] - 行情分析：超跌反弹回暖上升，3月先抑后扬，整体多头趋势高位回落后止跌回暖偏多上行 [4] - 波动性分析：隐含波动率维持历史均值附近水平波动 [4] - 策略与建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，如S_P2505P8900等 [4] 菜籽油期权 - 标的基本面：3月14日，三大油脂商业库存总量为208.13万吨，较上周增2.41万吨，涨幅1.17%；同比涨25.46万吨，涨幅13.94% [4] - 行情分析：超跌反弹回暖上升，上周大幅上涨突破上行后偏多上行，近期偏多头 [4] - 波动性分析：隐含波动率维持均值偏低水平波动 [4] - 策略与建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_OI2505C8900等 [4] 软商品和农副产品 白糖期权 - 标的基本面：2024/25榨季内蒙古累计产糖66.35万吨，同比增12.85万吨；截至2月底，累计销糖39.2万吨，同比增7.36万吨；产销率59.08%，同比降0.43%；工业库存27.15万吨，同比增5.49万吨 [6] - 行情分析：近两周温和上涨后上升乏力下跌，上周止跌反弹回升，下方有支撑短期偏强 [6] - 波动性分析：隐含波动率维持较低水平小幅波动 [6] - 策略与建议：采用多头领口套保策略，如LONG SR2505 + BUY SR2505P6000 + SELL SR2505C6200 [6] 棉花期权 - 标的基本面：USDA 3月供需报告显示，2024/25年度全球棉花产量上调10万吨至2633万吨，消费量上调13万吨至2537万吨，期末库存下调1.8万吨至1705.5万吨 [6] - 行情分析：维持一个半月小幅区间弱势盘整，反弹回暖后上升受阻回落，上周有所反弹但力量不足，上方有压力短期弱势反弹回升 [6] - 波动性分析：隐含波动率延续小幅区间波动，当前处于历史均值偏低水平 [6] - 策略与建议：采用持有现货多头套保策略，如LONG CF2505 + BUY CF2505P13600 + SELL CF2505C14000 [6] 玉米期权 - 标的基本面：USDA3月供需报告将玉米24/25产季期末库销比环比调减0.13%至23.32%，中国玉米24/25年度进口目标下调200万吨至800万吨，期末库销比环比减0.64%至64.27% [6] - 行情分析：自去年12月止跌反弹后，延续近两月温和上涨偏多上行，而后高位盘整震荡，近期偏多震荡 [6] - 波动性分析：隐含波动率维持小幅区间波动 [6] - 策略与建议：采用套保策略，如LONG C2505+BUY_C2505P2300+SELL C2505C2340 [6] 各期权标的行情数据 - 包含豆粕、菜籽粕等多个标的的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] 期权量仓额数据 - 展示豆粕、菜籽粕等标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] 期权量仓额-PCR - 呈现豆粕、菜籽粕等标的的量-PCR、仓-PCR、额-PCR及变化 [11] 期权最大持仓所在行权价 - 给出豆粕、菜籽粕等标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [12] 期权隐含波动率 - 包含豆粕、菜籽粕等标的的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [14]