丙烯简介 - 丙烯是一种无色、无臭、略带甜味的极度易燃气体，燃烧时会产生明亮的火焰，具有较低的爆炸极限（2%～11 1%）[2] - 丙烯是重要的化工原料，主要用于生产聚丙烯，还可合成丙烯腈、环氧丙烷、异丙醇、苯酚、丙酮等化学品[2] - 丙烯广泛应用于塑料、医药、农业等领域，但被列为3类致癌物，长期高浓度接触可能带来健康风险[2] 丙烯产业链 - 丙烯的生成方法包括蒸汽裂解（收率约16%）、催化裂化（收率4-7%）、丙烷脱氢（近年产能扩张最快）、煤/甲醇制烯烃（中国特色路线）[3][4][5] - 丙烯用途广泛，主要用于生产聚丙烯（占消费68%）、丙烯腈、环氧丙烷、医药中间体及其他化学品[6][7][8][9][10] 丙烯价格影响因素 - 供求关系是核心驱动因素，聚丙烯（PP）与丙烯价格相关系数达0 90[11] - 原料价格主导成本传导，原油相关性下降，丙烷成本核心性增强，PDH装置利润敏感度高[11] - 宏观经济周期、政策与贸易环境等宏观因素对丙烯价格有长远影响[12] 丙烯供应情况 - 近5年丙烯年均有效产能增长率为11 4%，2025年计划投产1287万吨，产能增长率为18 4%[15] - 丙烷脱氢制丙烯产能增速最快，近5年年均增速达27 4%，蒸汽裂解制丙烯年均增速为12%[18] - 丙烯开工率处于较低水平，反映出产能过剩[23] 丙烯需求与进出口 - 产能扩张驱动供给激增，推动下游需求结构性增长，表观消费增速维持较高水平[29] - 进口依存度从2016年12 7%降至2024年3 7%，2025年预计进一步下降[31] 丙烯成本估值 - 需求不足导致生产利润不佳，6月3日MTO、PDH制、石脑油裂解生产毛利分别为-477元/吨、-877元/吨、-57元/吨[34] 丙烯期货与期权合约 - 郑州商品交易所发布丙烯期货合约征求意见稿，交易代码为PL，交易单位为20吨/手，最小变动价位为1元/吨[39] - 交割品为符合国家标准的聚合级丙烯，交割方式包括期货转现货、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割[39] 丙烯期货与期权上市意义 - 丙烯期货与期权的上市完善国内化工期货与期权品种体系，填补重要空白[40] - 为产业链提供风险管理工具，促进资源配置优化，提升中国在全球丙烯市场的定价影响力[40]