报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 木浆成本下行，供需宽松，双胶纸价格承压，胶版印刷纸预期下周偏弱调整 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 70g双胶纸企业含税均价为5128.6元/吨，环比降幅3.0%；供应端部分纸机转产，停产企业未恢复，新增装置未放量；需求端出版招标订单释放有限，零星低价压制预期；成本上针叶浆期货盘面止跌但周均价环比下跌，阔叶浆价格承压，贸易商报价混乱 [5] - 胶版印刷纸预期下周偏弱调整 [7] 核心逻辑分析 - 双胶纸供应上行业盈利低，工厂转产，市场供应趋稳；需求上秋季出版订单释放慢，社会面订单不振，终端消费不及预期，下游印厂开工低，用户原纸库存消耗慢，无囤库意愿；成本上国内港口库存高，进口浆现货充裕，木浆价格趋弱 [6] 周度数据跟踪 双胶纸供应 - 本周期双胶纸产能利用率56.3%，环比涨0.2个百分点；产量20.1万吨，环比涨幅0.5%，因行业盈利低工厂转产、停产企业未恢复、新增产线样本及装置生产稳定性提高，行业产量环比小幅增加；纸浆原料和纸价回落，毛利率转弱 [13] 双胶纸库存 - 本周期双胶纸生产企业库存113.9万吨，环比涨幅2.2%，因工厂生产增量、终端消费不振、下游印厂开工低、节假日影响用户备库积极性及贸易商随进随出，企业库存增加，场内库存整体小幅提升且处于近几年高位 [16] 铜版纸供应 - 本周期铜版纸产能利用率54.6%，环比降幅2.5%；产量7.4万吨，环比降幅3.9%，因停产工厂未全面恢复、行业利润稳定、其他工厂正常排产及个别产线检修，行业产量环比小幅减少；浆价回落，铜版纸毛利率提升 [19] 铜版纸库存 - 本周期铜版纸生产企业库存33.2万吨，环比涨幅1.2%，因行业供应减量、终端消费不旺、用户刚需采买、贸易商随进随出及五一小长假影响，行业产销弱平衡，纸企库存稍有增量，场内库存继续反弹 [22] 双胶纸、铜版纸价格 - 本周期国内双胶纸市场偏弱整理，70g双胶纸企业含税均价为5128.6元/吨，环比降幅3.0%；国内铜版纸市场弱势盘整，157g铜版纸企业含税均价为5875.0元/吨，环比持平 [31] 进口化机浆和阔叶浆价格 - 针叶浆现货含税均价6193元/吨，环比上期下降1.7%；阔叶浆现货含税均价4129元/吨，环比上期下降3.3%；本色浆现货含税均价5350元/吨，环比上期下降1.3%；化机浆现货含税均价3900元/吨，环比上期持平 [36]