行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但提及产业链相关标的包括长盈精密、兆威机电、领益智造、银轮股份、哈默纳科机械 [5] - 报告核心观点：Figure AI推出新一代Figure 03，依托于Helix系统，侧重家庭场景落地，并为规模化生产做了设计准备，看好其后续场景落地与量产进度 [3][5] 产品应用场景与能力 - Figure 03机器人侧重展示家庭应用场景，其场景泛化能力加速落地 [5] - 在家务情景中，Figure 03可执行整理沙发桌椅、准备茶歇、浇花、洗衣服、打扫卫生等长链任务 [5] - 在物品分类情景下，Figure 03能够归类盘子、杯子、超市购物后的蔬菜，并具备叠衣服能力，显示其物品识别分拣与柔性物品抓取能力成熟 [5] - 在交互情景中，Figure 03可与宠物狗玩抛接球游戏，表明其在动态生物识别交互上取得进展 [5] - 除家庭场景外，Figure 03亦展现于酒店前台担任迎宾与服务员，以及在商业场景中搬运纸箱、分拣快递，凸显其场景泛化能力突出 [5] 硬件系统与技术升级 - Figure 03依托Helix系统重构硬件设计，视觉系统帧率翻倍、延迟降至1/4、单相机视野拓宽60%，景深提升，为系统提供更密集稳定的感知数据 [5] - 数据传输支持10Gbps毫米波数据卸载，可上传海量数据助力机器人迭代学习 [5] - 电源系统采用无线充电，脚掌内置充电线圈，在支架上可实现2kW充电功率，支持自动对接补能 [5] - 灵巧手新增摄像头，在头部主摄像头被遮挡时仍能感知，指尖采用自研触觉传感器，最小可检测3克重量压力，实现精细操控 [5] - 新一代执行器速度翻倍，扭矩密度提升，承载力增大，可快速抓取与摆放物品，应对家庭复杂环境及商业搬运分拣任务 [5] - 易用性设计上优化语音交互，外观覆盖柔性针织材料并填充泡沫海绵，软质部件可无工具拆洗并支持定制服装，整机重量减轻9% [5] 生产规划与产能目标 - Figure 03为规模化生产做准备，设计结构减少零件数量与装配步骤，工艺从CNC转向压铸、注塑、冲压以降低生产成本 [5] - 采用自研制造执行系统确保全流程追溯与产品一致性 [5] - Figure AI的BotQ工厂第一代产线当前年产能为12,000台，四年内目标实现总计10万台机器人产量 [5] 相关公司估值数据 - 兆威机电（003021.SZ）2025年10月9日收盘价137.98元，2025年预测EPS为1.14元，对应PE为121.04倍，评级为增持 [6] - 长盈精密（300115.SZ）收盘价41.20元，2025年预测EPS为0.61元，对应PE为67.04倍 [6] - 领益智造（002600.SZ）收盘价17.18元，2025年预测EPS为0.33元，对应PE为52.03倍 [6] - 银轮股份（002126.SZ）收盘价40.80元，2025年预测EPS为1.25元，对应PE为32.62倍 [6] - 哈默纳科机械（6324.T）收盘价3450.00日元，2025年预测EPS为22.13日元，对应PE为155.91倍 [6]

核心观点 - Figure AI推出新一代人形机器人Figure 03，依托Helix系统，侧重家庭场景应用，并为规模化生产做好了设计准备，其场景泛化能力和量产进度值得关注 [1][2] 产品应用场景 - Figure 03展示家庭场景下的多种任务处理能力，包括整理沙发桌椅、准备茶歇、浇花、洗衣服、打扫卫生等家务情景 [2] - 在物品分类情景下，机器人能够归类盘子杯子、整理购物后的蔬菜、叠衣服，显示其物品识别分拣和柔性物品抓取能力成熟 [2] - 具备动态生物识别交互能力，可与宠物狗玩抛接球游戏，视频中还展示了在酒店担任迎宾服务员、在商业场景搬运纸箱和分拣快递等泛化应用 [2] 硬件技术升级 - 视觉系统性能显著提升，帧率翻倍，延迟降至原来的四分之一，单相机视野拓宽60%，景深提升，为复杂环境提供更密集稳定的感知数据 [3] - 支持10Gbps毫米波数据卸载，可上传海量数据以助力机器人迭代学习 [3] - 采用无线充电技术，脚掌内置充电线圈，在支架上可实现2kW充电功率，支持自动对接补能 [3] - 灵巧手新增摄像头，在头部主摄像头被遮挡时仍能感知，指尖采用自研触觉传感器，最小可检测3克重量压力，实现精细操控 [3] - 新一代执行器速度翻倍，扭矩密度提升，承载力增大，整机重量减轻9% [3] - 外观覆盖柔性针织材料并填充泡沫海绵，软质部件可无工具拆洗并支持定制服装，专为家庭场景安全性设计 [3] 生产与制造 - Figure 03的设计结构减少了零件数量与装配步骤，制造工艺从CNC转向压铸、注塑、冲压，以降低生产成本 [4] - 公司自研制造执行系统（MES）确保全流程追溯与产品一致性 [4] - Figure AI的BotQ工厂第一代产线当前年产能为12,000台，公司目标在四年内实现总计10万台机器人的产量 [2][4]