行业投资评级 - 金属、非金属与采矿行业投资评级为"看好"并维持[10] 核心观点 贵金属 - 黄金股有望在金价、估值、风格三维度迎季度级共振，建议增配 - 短期站稳3500美元/盎司后权益估值将显著修复[5] - 9月美联储降息概率升至90%，驱动金价突破[5] - 关注标的：招金矿业/赤峰黄金/山东黄金/山金国际/盛达资源[5] 工业金属（铜/铝） - 周期底部呈现"商品震荡、权益先行"特征 - 商品端：上半年"强现实、弱预期"致铜铝震荡，下半年需求回落但供给弹性有限，预计维持"弱现实、稳预期"状态[6][7] - 权益端：联储降息与国内稳增长政策形成共振，估值已隐含悲观预期，建议作为配置起点[7] - 铜标的：【资源量增】洛阳钼业/紫金矿业/金诚信/藏格矿业；【冶炼补涨】铜陵有色[7] - 铝标的：【高股息】中孚实业/宏创控股/天山铝业/云铝股份/神火股份；港股中国宏桥[7] 能源金属&小金属 - 战略金属稀土/钨迎价值重估： - 稀土精矿Q3价格环比+1.5%至1.91万元/吨，磁材出口订单回暖[8] - 钨价上涨源于供给刚性，厦门钨业H1业绩环比增势强劲[8] - 关注：中国稀土/广晟有色/北方稀土（稀土）；中钨高新/厦门钨业（钨）[8] - 钴镍： - 中国6月钴中间品进口环比骤降61.6%，钴价启动第二波上行[8] - 镍价底部支撑夯实，关注华友钴业/伟明环保[8] - 碳酸锂： - 宁德枧下窝矿山停产致电池级碳酸锂周涨17.5%至84元/公斤[26][28] - 关注：雅化集团/中矿资源/赣锋锂业/天齐锂业[8] 市场数据 价格变动 - LME铜周跌0.1%至9760美元/吨，铝周跌0.5%至2603美元/吨；SHFE铜周涨0.7%至7.91万元/吨，铝周涨0.4%至2.08万元/吨[25][27] - 电池级碳酸锂周涨17.5%，氢氧化锂周涨13.7%[26][28] - 氧化镨钕周涨7.4%至560元/公斤[31] 库存变化 - SHFE铜库存周增5.4%，铝库存周增6.2%；LME铝库存周增1.9%[40] 板块表现 - 金属材料及矿业板块周涨2.62%，跑赢上证综指0.92个百分点，细分领域中能源金属周涨6.38%[19][22] - 个股方面五矿资源港股周涨20.53%，博威合金A股周涨39.6%[18][23]