棉花：需求驱动弱 关注新疆天气 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 4 月 27 日 报告导读： 截至 4 月 25 日当周，ICE 棉花上涨超过 2%，主要是周三 ICE 棉花出现了大幅上涨，本周整体金融市 场的风险偏好有所回升，所以外部市场并没有负面影响。基本面方面市场关注美棉出口和新作种植情况， 在周四将公布美棉周度销售数据和产区天气情况之前，ICE 棉花突破 60 日均线后引发了技术性买盘，虽 然周度出口销售数据和天气数据均不给力，但是 ICE 棉花并没有回吐涨幅，周线涨幅最终仍然超过 2%。 国内纺织产业的经营情况一般，纱厂原料库存充足，下游虽然在做一些抢出口，但是订单情况并不是 很理想，纺织企业的成品库存继续上升，产业信心较弱。 国内棉花期货目前主要受到弱需求预期和市场情绪影响，现货货权比较集中导致基差相对坚挺，但是 由于预期新疆面积继续增长且当前天气情况较理想，所以供应端缺乏上涨驱动；对中长期需求的悲观预 期，以及短期内下游已经做了原料补库，导致需求端对棉花价格的支撑较弱；美国对等关税政策造成的市 场恐慌情绪有所缓和，棉 ...