报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，但因符合预期影响有限；南美大豆收割推进增加供应端压力，牵制美豆价格；近期菜粕高位震荡回落，短期波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面中东地缘冲突使国际油价上涨，推动植物油生柴需求预期；马棕3月前20日出口大增、产量环比下滑，月末库存或下滑；印尼或对棕榈油额外加税，市场预期其出口收紧；国内油脂购销清淡，加菜籽后期进口量或增加，远月供应压力增大；近期菜油期价总体维持高位震荡，短期有波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9950元/吨，环比涨74元/吨；菜粕期货收盘价2399元/吨，环比跌24元/吨 [2] - 菜油月间差119元/吨，环比降14元/吨；菜粕月间价差 -56元/吨，环比降16元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量239709手，环比增2276手；菜粕主力合约持仓量570722手，环比降7656手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -22168手，环比降4498手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -138882手，环比降11735手 [2] - 菜油仓单数量805张，环比持平；菜粕仓单数量0张，环比持平 [2] - ICE油菜籽期货收盘价726.1加元/吨，环比降2.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5898元/吨，环比涨79元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10420元/吨，环比降10元/吨；南通菜粕现货价2640元/吨，环比降30元/吨 [2] - 菜油平均价10401.25元/吨，环比降10元/吨；进口油菜籽进口成本价5344.36元/吨，环比降29.43元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比3.91，环比涨0.04 [2] - 菜油主力合约基差470元/吨，环比降84元/吨；菜粕主力合约基差241元/吨，环比降6元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8980元/吨，环比涨150元/吨；菜豆油现货价差1440元/吨，环比降160元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9920元/吨，环比涨170元/吨；菜棕油现货价差500元/吨，环比降180元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3320元/吨，环比降30元/吨；豆菜粕现货价差680元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9502万吨，环比降150万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润26元/吨，环比降73元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量17.5万吨，环比降2.5万吨；进口油菜籽周度开机率6.13%，环比降1.87% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值20万吨，环比降5万吨；菜籽粕进口数量当月值18.25万吨，环比降8.25万吨 [2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比降0.1万吨；沿海地区菜粕库存2.4万吨，环比增0.4万吨 [2] - 华东地区菜油库存27.65万吨，环比增2.1万吨；华东地区菜粕库存5.75万吨，环比降2.3万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.5万吨，环比增0.5万吨；华南地区菜粕库存30.2万吨，环比增1.9万吨 [2] - 菜油周度提货量0.52万吨，环比增0.7万吨；菜粕周度提货量1.04万吨，环比增0.5万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率24.11%，环比降1.84%；菜粕平值看跌期权隐含波动率24.1%，环比降1.85% [2] - 菜粕20日历史波动率28.94%，环比增0.25%；菜粕60日历史波动率21.1%，环比增0.03% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率19.82%，环比增0.67%；菜油平值看跌期权隐含波动率19.82%，环比增0.67% [2] - 菜油20日历史波动率19.09%，环比降0.6%；菜油60日历史波动率19.3%，环比降0.28% [2] 行业消息 - 3月20日ICE油菜籽期货震荡收低，交投最活跃的5月合约收低1.80加元，结算价726.50加元，本周累计跌1.8% [2] - 中东冲突使国际油价走强，提振美豆价格，但南美大豆收割推进增加供应压力，且巴西大豆竞争优势好，美豆出口预期受挫 [2]