公司业务与品牌 - 公司聚焦椰子水赛道 if和Innococo双品牌协同发展 if定位纯天然高品质椰子水贡献主要收入 Innococo定位传统运动及功能饮品有望成为第二增长曲线 [2] - 公司通过流量明星代言、跨界联名活动、社交媒体种草等方式显著提升品牌影响力 [2] - 公司在中国内地市场份额达33.9%为头部引领品牌 [1] 产业链优势 - 公司根植泰国产业链 上游依托母公司建立原料供应链 与多个泰国椰子种植产地深度绑定 实现高品质低成本稳定原料供应 [2] - 中游优选多家泰国饮料工厂代工 通过无菌冷灌装技术打造稳定优质生产供应链 节省大量生产、运输和仓储成本 [2] - 下游在中国内地市场采用大商模式 通过分销商网络快速渗透高线城市和新兴渠道 [2] 行业前景 - 中国内地椰子水市场2019-2024年市场规模CAGR达82.9% 预计2024-2029年保持20.2%增速持续扩容 2029年行业规模达25.5亿美元 [1] - 行业呈现头部引领尾部分散化发展态势 受益于需求端健康意识觉醒和供给端资本涌入 [1] 财务表现 - 预计2025-2027年净利润分别为38百万美元、55百万美元、71百万美元 同比增速分别为+14.7%、+44.2%、+28.4% [1] - 对应EPS分别为0.1美元、0.2美元、0.3美元 当前股价对应PE分别为30.7倍、21.3倍、16.6倍 [1]

公司概况 - IFBH Limited是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，前身由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆的国际业务独立而来，业务涵盖椰子水饮料与植物基零食两大领域 [6] - 公司于2013年创立椰子水品牌if，2017年进军中国市场，2022年推出第二品牌Innococo [6] - 公司注册地在新加坡，员工仅46人（新加坡3名+泰国43名），2024年人均创收达2513万元人民币 [1][14] 市场地位 - 在中国内地椰子水市场连续5年蝉联冠军，2024年市占率达34%，超过第二大竞争对手7倍以上 [7] - 在中国香港市场市占率高达60%，连续9年保持第一 [7] - 全球范围内仅次于美国品牌Vita Coco排名行业第二 [2][3] 财务表现 - 2023-2024年营收从8744.2万美元增长至1.58亿美元（约11.56亿人民币），同比增长80.3% [11] - 同期净利润从1675.4万美元增至3331.6万美元（约2.44亿人民币），同比激增98.9% [11] - 收入97%以上来自大中华地区（中国内地92.4%+香港4.6%+台湾）[10][11] 商业模式 - 采用轻资产运营：代工厂制造+第三方物流运输+分销商销售 [15][16] - 依托General Beverage的现有资源支持实现高效运营 [17] - 专注品牌建设与市场推广，2023-2024年共推出20款新产品 [6][19] 增长策略 - 通过名人代言（如肖战）、KOL合作、地标广告（成都双子塔LED）等强化品牌建设 [19][20] - 计划上市募资用于仓配能力建设、中国市场深度渗透及拓展澳洲/美洲/东南亚业务 [20] - 创始人Pongsakorn Pongsak通过General Beverage间接持股71.11%，直接持股6.53% [20] 行业数据 - 全球椰子水市场规模从2019年25.17亿美元增至2024年49.89亿美元，CAGR14.7% [8] - 中国内地市场规模从2019年4970万美元增至2024年10.18亿美元，CAGR达82.9% [8] - 预计2029年全球市场规模将达84.57亿美元，中国内地25.5亿美元 [20] 竞争对手 - 全球第一Vita Coco 2024年营收5.16亿美元，其中椰子水占比76.28%，80.3%收入来自美国 [10] - Vita Coco通过华彬集团2015年进入中国，但市占率被IFBH超越7倍以上 [7][8] - 可口可乐旗下Zico曾进入中国但后续被"优化"退出 [7]