报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观面扰动暂缓，市场逐步回归自身基本面交易，橡胶盘面受成本端扰动明显，库存和需求面表现平平对盘面驱动有限，天然橡胶维持区间震荡，合成橡胶维持震荡偏弱运行，需关注天然橡胶和合成橡胶价格走扩情况 [6][28] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 2025年11月5 - 11日，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期有变化，赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶影响减弱，赤道以南部分区域降雨影响割胶小幅增强 [6] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，零售渗透率58.7% [6] - 10月中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，业务总量等指数处在景气区间 [6] - 天然橡胶原料端价格支撑弱稳，小幅累库；顺丁橡胶原料丁二烯价格走弱，产业利润向下游转移，库存有所去化；轮胎整体产能利用率持稳 [6] 多空焦点 - 多方因素为天然橡胶库存压力不明显、原料价格存支撑 [9] - 空方因素为合成橡胶原料丁二烯价格下行致成本支撑减弱、合成橡胶价格走弱拖累天然橡胶 [9] 数据分析 - 截至11月6日，泰国原料胶水价格56.3泰铢/公斤，云南胶水13700元/吨，海南原料12900元/吨，国内外产区受台风影响割胶，但下游采购积极性不高，原料价格弱稳，成本有一定支撑 [10] - 截至2025年10月31日当周，天然橡胶整体库存由去库转小幅累库，中国社会库存1056012吨，环比增加17061吨，青岛保税仓库库存环比减少400吨，一般贸易仓库库存增加15839吨 [14] - 近期丁二烯内外盘价格同步下跌，年内产能增加且开工率提升，外盘价格弱、欧美船货充裕施压国内市场，产业链利润向下游转移，截至11月7日当周，顺丁橡胶理论生产利润为712.5714元/吨，较上周回升559元/吨 [15][16] - 截至11月7日当周，高顺顺丁橡胶产量26508吨，较上周减少352吨，厂内库存25770吨，较上周减少1430吨，贸易商库存3520吨，较上周减少160吨，部分企业停车检修致产能利用率下滑，库存去化 [19] - 截至11月7日当周，全钢胎样本企业产能利用率65.37%，环比增加0.03%，同比增加6.51%，平均库存可用天数39.2天，环比增加0.19天，同比减少0.45天；半钢胎样本企业产能利用率72.89%，环比增加0.77%，同比减少7.03%，厂内库存可用天数45.05天，环比增加0.23天，同比增加8.15天，轮胎企业产能利用率持稳，库存窄幅波动 [20] - 截至11月6日，"RU - NR"01月合约价差窄幅震荡，"NR - BR"主力合约价差偏强运行，因合成橡胶成本端支撑减弱 [23] 后市研判 - 宏观面扰动暂缓，市场回归基本面交易；天然橡胶成本端支撑强于合成橡胶，合成橡胶受原料丁二烯产能、价格等因素影响成本支撑减弱；下游轮胎企业产能利用率持稳、库存窄幅波动；橡胶品种走势分化，合成橡胶走弱拖累天然橡胶 [28]