报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前资金调仓使商品市场波动剧烈 橡胶期价先增仓反弹后减仓大幅下挫 原料价格方面 泰国中央市场胶水报价58泰铢/kg 盘后山东地区SCRWF报价15750元/吨 环比 -100 [3] - 截至2026年2月1日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨 环比上期增加0.72万吨 增幅1.23% 保税区库存9.76万吨 增幅3.34% 一般贸易库存49.41万吨 增幅0.82% [3] - 当前市场宏观情绪反复 波动剧烈 橡胶受宏观影响大 供需基本面暂无明显变化 中长期 供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善 [4] - 化工板块剧烈波动 橡胶单边暂时观望为主 高位避免追涨 节前注意风险控制 RU主力合约支撑位关注15500 - 15700 压力位关注16400 - 16800 NR主力合约支撑位关注12500 - 12700 压力位关注13420 - 13800 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分橡胶品种观点总结 - 橡胶参考策略为逢低做多 主要逻辑是国内现货库存持续小幅累库 海外供应暂无明显波动 现货价格坚挺 宏观情绪提振商品市场走强 支撑区间为15500 - 15800 压力区间为16300 - 16500 行情研判为震荡上涨 [10] - 20号胶参考策略为逢低做多 主要逻辑是深色胶迎来库存拐点 但泰国胶水价格坚挺 且四季度产量下滑 下方仍有支撑 支撑区间为12700 - 12800 压力区间为13420 - 13805 行情研判为底部回升 [10] 第二部分期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 - 橡胶主连收盘价16175 日涨跌幅 -0.86% 日涨跌 -140 成交量283333 持仓量150013 [10] - 20号胶主连收盘价13135 日涨跌幅 -0.68% 日涨跌 -90 成交量62662 持仓量50827 [10] - 新加坡TSR20主连收盘价190 日涨跌幅1.50% 日涨跌3 成交量8 持仓量22582 [10] 二、期货市场仓单情况 - 20号胶最新仓单量50600 同比变动 -9.39% 仓单近期自低位有所回升 市场累库预期再起 [14] - 橡胶仓单最新仓单量111570 同比变动 -38.58% 仓单今日再度大幅注销 期货库存同比剧降 期货合约交割风险走强 对RU期价有所支撑 [14] 第三部分现货市场走势 | 品种 | 现货价格 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 天然橡胶（元/吨） | 16175 | -109 | -665 | | 云南胶水（元/吨） | 14200 | 0 | -1800 | | 泰国合艾胶水（泰铢/公斤） | 59 | 0 | -9 | | 泰国合艾杯胶（泰铢/公斤） | 53 | 0 | -7 | | 青岛保税区泰国20号标胶（美元/吨） | 1970 | 25 | -100 | [19] 第四部分基差价差情况 | 期货 | 价差类型 | 现值 | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | RU主力基差 | 基差 | -210 | -55 | 380 | | NR主力基差 | 基差 | 1700 | -105 | 275 | | 泰混 - RU | 非标基差 | -1260 | -40 | -280 | | SVR3L - RU | 非标基差 | 115 | -5 | 265 | | RU - NR | 跨品种价差 | 3040 | -45 | 485 | | 全乳 - 泰混 | 深浅色胶价差 | 825 | -15 | 325 | [24] 第五部分月间价差情况 | 品种 | 价差 | 当前值 | 环比变化 | 同比变化 | 预判 | 推荐策略 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 橡胶 | 5 - 9 | 110 | -10 | 285 | 区间震荡 | 观望 | | 20号胶 | 3 - 4 | -35 | -15 | -185 | 区间震荡 | 观望 | [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶振荡表现 供给端原料价格有变化 中游库存环比下降 下游需求产能利用率有增减 商品市场情绪偏多 橡胶整体缺乏明确逻辑 或继续跟随偏强震荡表现 操作建议单边观望 关注多RU2509空RU2601套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内期货主力合约价格变化：RU主力15800元 较前值降60元；NR主力12610元 较前值降55元；BR主力11750元 较前值降75元 [3] - 外盘期货价格变化：Tocom RSS3为324.4日元/千克 较前值涨2.4日元/千克；Sicom TF为172.4美分/千克 较前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差：RU2601 - RU2509为1010 较前值降15；RU2605 - RU2601为60 较前值降30；NR主力 - 次主力为65 较前值涨5；BR主力 - 次主力为 - 15 较前值降20 [3] - 跨品种价差：RU - NR为3190 较前值降5；RU - BR为4050 较前值涨15；NR - BR为860 较前值涨20 [3] - 跨市价差：RU - Tocom RSS3为8美元 较前值降20美元；NR - Sicom TF为33美元 较前值降4美元 [3] 原料价格 - 泰国原料价格：烟片胶62.50泰铢/千克 较前值降0.20泰铢/千克；生胶片58.90泰铢/千克 较前值涨0.57泰铢/千克；杯胶49.80泰铢/千克 较前值涨0.50泰铢/千克 [3] - 海南、云南原料价格：海南胶水（浓乳）14400元/吨 较前值持平；海南胶水（全乳）13400元/吨 较前值持平；云南胶水（浓乳）14400元/吨 较前值涨100元/吨；云南胶块（全乳）14200元/吨 较前值涨200元/吨 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润：海南为441 较前值降51；石用为 - 539 较前值降251 [3] - 浓乳生产利润：泰国为814 较前值持平；海南为670 较前值持平 [3] - 烟片及20号胶毛利：泰国烟片胶为2615 较前值降140；泰国20号胶为 - 296 较前值降159；国产9710为250 较前值降50 [3] 国内现货 - 浅色胶价格：老全乳14800元/吨 较前值持平；越南3L14800元/吨 较前值降50元/吨；泰混14600元/吨 较前值降20元/吨；马混14550元/吨 较前值降20元/吨 [3] - 深色胶价格：泰标12879元/吨 较前值降48元/吨；国产标二13800元/吨 较前值降50元/吨；国产971014250元/吨 较前值降50元/吨 [3] - 乳胶价格：上海黄春发散装11650元/吨 较前值持平；上海海南散装11200元/吨 较前值持平 [3] - 合成胶价格：顺丁BR9000为11800元/吨 较前值涨50元/吨；丁苯SBR1502为12300元/吨 较前值涨50元/吨；丁苯SBR1712为11300元/吨 较前值涨50元/吨 [3] - 混合胶价格：泰混CIF为1805美元/吨 较前值降10美元/吨；马混CIF为1795美元/吨 较前值降10美元/吨 [3] 海外现货 - 标胶价格：泰标CIF为1805美元/吨 较前值降10美元/吨；马标CIF为1795美元/吨 较前值降10美元/吨；印标CIF为1730美元/吨 较前值降10美元/吨 [3] 期现价差 - RU价差：RU - 泰混为190 较前值降25；RU - 老全乳为 - 10 较前值降45；RU - 越南3L为 - 10 较前值涨5 [3] - NR价差：NR - 泰标交割利润为 - 500 较前值涨26；NR - 印标交割利润为39 较前值涨26；NR - 马标交割利润为 - 428 较前值涨26 [3] 现货价差 - 品种价差：泰标 - 泰混为10美元 较前值持平；越南3L - 泰混为200 较前值降30；国产标二 - 泰混为 - 800 较前值降30；老全乳 - 越南3L为0 较前值涨50；国产9710 - 泰混为 - 350 较前值降30；泰标 - 非洲10号为75美元 较前值持平 [3] 汇率及利率 - 外汇：美元指数为98.0707 较前值持平；美元/人民币为7.1350 较前值降0.007；美元/日元为147.8595 较前值持平；美元/泰铢为32.4025 较前值持平 [3] - 利率：SHIBOR - 隔夜为1.315 较前值持平；SHIBOR - 七天为1.434 较前值涨0.001 [3] 行业情况 - 供给端：泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤 杯胶价格49.8泰铢/公斤；云南胶水制全乳价格14200元/吨 制浓乳价格14400元/吨；海南胶水制全乳价格13400元/吨 制浓乳胶价格14400元/吨 [3] - 中游库存：截至2025年8月10日 中国天然橡胶社会库存127.8万吨 环比下降1.1万吨 降幅0.85%；深色胶社会总库存为79.7万吨 环比降0.8%；浅色胶社会总库存为48万吨 环比降0.8% [3] - 下游需求：截至8月7号 全钢胎样本企业产能利用率为60.06% 环比 + 0.80个百分点 同比 + 0.73个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为69.71% 环比 - 0.27个百分点 同比 - 9.93个百分点 [3]