QinRex最新数据显示，2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比降2%。其中， 标胶合计出口80.4万吨，同比降12%；烟片胶出口19.6万吨，同比增26%；乳胶出口37.7万吨，同比增12%。 上半年，泰国出口到中国天然橡胶合计为55.7万吨，同比增13%。其中，标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降 11%；烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%；乳胶出口到中国合计为14.3万吨，同比增77%。 化工日报 | 2025-08-01 轮胎厂开工率环比下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14560元/吨，较前一日变动-385元/吨。NR主力合约12275元/吨，较前一日变动-300 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动-400元/吨。青岛保税区泰混14250元/吨， 较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1760美元/吨，较前一日变动-35美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1710美元/吨，较前一日变动-15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11800元/吨，较前一日变动-300元/ ...

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 近期橡胶主要走宏观逻辑，在估值不高且市场氛围偏暖带动下价格持续反弹，预计胶价延续反弹走势，后期关注宏观氛围转变、需求端实质改善程度；顺丁橡胶供应环比回升，自身供需偏弱，但合成橡胶价格低于天然橡胶使下游替换需求有支撑，后期关注上游丁二烯原料价格变化 [4][5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15245元/吨，较前一日变动+240元/吨；NR主力合约13120元/吨，较前一日变动+345元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15200元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混14900元/吨，较前一日变动+300元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12200元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11900元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 24，RU基差 - 45元/吨（+10），RU主力与混合胶价差345元/吨（-60），烟片胶进口利润 - 5115元/吨（+547.16），NR基差86.00元/吨（-65.00）；全乳胶15200元/吨（+250），混合胶14900元/吨（+300），3L现货15050元/吨（+200）；STR20报价1850美元/吨（+40），全乳胶与3L价差150元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2600元/吨（+100） [3] - 原料：泰国烟片65.59泰铢/公斤（-0.78），泰国胶水55.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.00泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水 - 杯胶5.30泰铢/公斤（-0.05） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.23%（+0.25%），半钢胎开工率为70.06%（+1.93%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1289100吨（-6053.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797），RU期货库存为186640吨（-2050），NR期货库存为36691吨（-303） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 24，BR基差 - 485元/吨（-310），丁二烯中石化出厂价9700元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12200元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11900元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 862元/吨（+66） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.63%（+3.31%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7470吨（+870），顺丁橡胶企业库存为24850吨（-800） [3] 策略 - 近期橡胶走宏观逻辑，在估值不高、市场氛围偏暖下价格持续反弹，后期关注宏观氛围转变；泰柬冲突消息影响泰国胶农割胶，泰国原料或继续回升；国内浓乳利润好于胶水制干胶利润，主产区降雨干扰使全乳胶增加缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑强；泰国东北部雨水多使杯胶价格强势，胶水与杯胶价格缩窄，本周雨水或继续扰动，短期原料产出受抑制，7月国内到港减缓，供应回升压力有限，泰国加工厂到国内港口利润亏损，进口压力减缓，下游需求持稳，预计胶价延续反弹走势，关注需求端实质改善程度 [4][5] - 近期上游锦州石化、菏泽科信和顺丁装置重启，本周燕山石化预计也重启，供应环比回升；下游轮胎厂开工率回升后难继续上升，顺丁橡胶自身供需偏弱；合成橡胶价格低于天然橡胶使下游替换需求有支撑，后期关注上游丁二烯原料价格变化 [5]

报告行业投资评级 - 天然橡胶和合成橡胶投资评级均为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 泰国与柬埔寨发生武装冲突或使天然橡胶价格震荡偏强，合成橡胶因宏观氛围改善及原料成本上升形成支撑，价格或震荡偏强，需关注天然橡胶14000 - 14200附近支撑位及16000 - 16300附近压力位，丁二烯11300 - 11600附近支撑位、12600 - 12800附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶期货活跃合约情况 - 2025年7月24日收盘价15245，较昨日变动240；成交量522391手；持仓量210844手；注册仓单量186680，较昨日变动 - 20；天然橡胶基差 - 270，较昨日变动 - 240 [1] 天然橡胶基差（现货与期货）情况 - 天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 125，较昨日变动0；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 200，较昨日变动0；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 325，较昨日变动0 [1] 天然橡胶月差（近月与远月）情况 - 天然橡胶近月 - 连一为 - 90，较昨日变动 - 20；天然橡胶连一 - 连二为15，较昨日变动5；天然橡胶连一 - 连三为 - 10，较昨日变动 - 35 [1] 合成橡胶期货活跃合约情况 - 2025年7月24日收盘价12285，较昨日变动410；成交量148642手；持仓量48828手；注册仓单量9840，较昨日变动0；合成橡胶基差 - 535，较昨日变动 - 343.33 [1] 合成橡胶基差（现货与期货）情况 - 华北 - 华东顺丁橡胶价差较昨日变动0；华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 75，较昨日变动25；某价差 - 25，较昨日变动 - 60 [1] 合成橡胶月差（近月与远月）情况 - 合成橡胶连一 - 连二为40，较昨日变动20；合成橡胶连一 - 连三为40，较昨日变动20 [1] 供给端情况 - 未来几日，泰国、越南等主产区天气稳定降水量少，印度尼西亚降水多，国内广东、广西、海南、云南等地有降水。截止2025年7月24日，顺丁橡胶周度产能开工率为66.43%，较上周上升3.21%；丁苯橡胶周度产能开工率为78.79%，与上周持平 [1] 成本端情况 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割。截止2025年7月24日，泰国宋卡市场胶水收购价格为55.3泰铢/千克，与前日持平；海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为15600元/吨，较前日上涨150元/吨。合成橡胶方面，原油短期矛盾不凸显，油价波动率回落震荡，上游原料丁二烯价格有所增加 [1] 需求端情况 - 截止2025年7月24日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为65.00%，开工率较上周下降0.08%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为76.58%，较上周下降0.12%。6月1 - 30日全国汽车市场零售280.4万辆，较上月增加21.77万辆；6月乘用车销量为253.6万辆，较上月增加18.43万辆；6月我国货车销量31.6万辆，较上月增加2.45万辆，轮胎配套需求有所上升 [1] 库存端情况 - 截止2025年7月18日，上期所天然橡胶周度仓单总库存为212.92千吨，较上周库存减少0.67千吨，青岛天然橡胶周度社会库存为1.37万吨，较上周库存减少0.12万吨，保税区库存为9.19万吨，较上周库存减少0.07万吨。截止2025年7月24日，顺丁橡胶周度社会库存为12796吨，较上周库存增加150吨 [1]

化工日报 | 2025-07-24 天然橡胶社会库存环比下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15005元/吨，较前一日变动-55元/吨。NR主力合约12775元/吨，较前一日变动-80 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14600元/吨， 较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标 胶1740美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日变动-150元/吨。 市场资讯 2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加 2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47%。 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%。6月出口量同比增加 36.9%，环比增加13. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶库存微去，轮胎需求上升，价格或震荡偏强；合成橡胶受宏观氛围改善及原料成本上升支撑，价格或震荡偏强，需关注天然橡胶13800 - 14000附近支撑位及15400 - 15600附近压力位，合成橡胶11100 - 11400附近支撑位及12400 - 12600附近压力位 [1] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶期货活跃合约情况 - 2025年7月22日收盘价15060，较21日的14895上涨165；成交量567016手，较21日的438790手增加128226手；持仓量216311手，较21日的218128手减少1817手；注册仓单量186620，与21日持平；天然橡胶基差 - 85，较21日的 - 20下降65 [1] 天然橡胶基差情况 - 天津 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 125，与21日持平；山东 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 175，与21日持平；云南 - 上海标准胶SCRWF日度价差 - 225，较21日的 - 325上涨100 [1] 天然橡胶月差情况 - 天然橡胶近月 - 连一为 - 50，较21日的 - 25下降25；天然橡胶连一 - 连二为 - 5，较21日的 - 10上涨5；天然橡胶连一 - 连三为 - 15，较21日下降15 [1] 合成橡胶期货活跃合约情况 - 2025年7月22日收盘价12100，较21日的11995上涨105；成交量121387手，较21日的87016手增加34371手；持仓量49351手，较21日的14993手增加34358手；注册仓单量9850，较21日的9700增加150 [1] 合成橡胶基差情况 - 合成橡胶基差 - 341.67，较21日的 - 253.33下降88.34；华北 - 华东顺丁橡胶价差0，较21日的25下降25；华南 - 华东顺丁橡胶价差 - 100，较21日的 - 75下降25 [1] 合成橡胶月差情况 - 合成橡胶近月 - 连一为15，较21日的25下降10；合成橡胶连一 - 连二为25，与21日持平；合成橡胶连一 - 连三为40，较21日的20上涨20 [1] 供给端情况 - 未来几日，泰国、越南、印度尼西亚等主产区天气稳定降水量少，国内广东、广西、海南、云南等多地有降水；截止2025年7月17日，顺丁橡胶周度产能开工率为63.22%，较上周上升0.47%，丁苯橡胶周度产能开工率为78.79%，较上周上升1.6% [1] 毛利情况 - 截止7月22日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度脱后毛利为278.76元/吨，较前日上升4.25元/吨，中国SBS溶液凝合工艺日度施后毛利为203.54元/吨，较前日上升70.8元/吨，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为876.11元/吨，与前日持平 [1] 库存端情况 - 截止2025年7月18日，上期所天然橡胶周度期货库存为212.92千吨，较上周减少0.67千吨，青岛天然橡胶周度社会库存为11.37万吨，较上周减少0.12万吨，保税区库存为1.97万吨，较上周减少0.07万吨；截止2025年7月17日，顺丁橡胶周度社会库存为12640吨，较上周减少123吨 [1] 成本端情况 - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割；截止2025年7月22日，泰国宗卡府合艾市场胶水收购价格为54.8泰铢/千克，较前日上涨0.3泰铢/千克，海南市场天然橡胶胶水日度收购价格为15250元/吨，较前日上涨100元/吨；合成橡胶方面，原油短期矛盾不凸显，油价波动率回归震荡，上游原料丁二烯价格有所增加，截止2025年7月21日，中国丁二烯（99.5%）日度均价为9775元/吨，较前日上涨37.5元/吨，截止2025年7月16日，中国丁二烯港口周度库存为20千吨，较上周减少3.6千吨 [1] 需求端情况 - 截止2025年7月17日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为65.08%，开工率较上周上升0.54%，本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为75.62%，较上周上升3.07%；乘联分会数据显示，6月1 - 30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增加21.77万辆，6月乘用车销量为253.6万辆，较上月增加18.43万辆，6月我国货车销量31.6万辆，较上月增加2.45万辆，轮胎配套需求有所上升 [1]

报告行业投资评级 - 对RU和NR谨慎偏多，对BR谨慎偏多 [4][6] 报告的核心观点 - 市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹走势，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，后期关注需求端实质改善程度；顺丁橡胶自身供需偏弱，但成本端支撑强且下游替换需求有支撑 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约15060元/吨，较前一日涨165元/吨，NR主力合约12855元/吨，较前一日涨105元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日涨150元/吨，青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日涨80元/吨等 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增2.21%，同比增33.95%，1 - 6月累计进口312.57万吨，累计同比增26.47% [2] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量75.17万吨，较2024年同期增11.8%，6月出口量同比增36.9%，环比增13.3% [2] - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增18.1%，环比增7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，RU基差 - 60元/吨（-15），RU主力与混合胶价差410元/吨（+85）等 [3] - 原料：泰国烟片66.57泰铢/公斤（-0.05），泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.30）等 [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797）等 [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 22，BR基差 - 200元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0）等 [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.32%（-1.22%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3] 策略 天然橡胶 - RU和NR谨慎偏多，市场氛围偏暖带动需求预期好转，胶价延续反弹，国内浓乳利润好、主产区降雨干扰等使原料价格支撑强，供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，预计胶价延续反弹，关注需求端改善 [4][5] 顺丁橡胶 - BR谨慎偏多，顺丁装置重启供应环比回升，下游开工率回升但终端无亮点，自身供需偏弱，但上游丁二烯成本支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大使下游替换需求有支撑 [6]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 供应端扰动叠加宏观氛围偏暖，近期胶价延续反弹格局，预计下周雨水天气继续扰动，供应回升压力有限，进口压力减缓，下游半钢胎开工率回升但终端需求无亮点，预计胶价延续偏强运行；顺丁装置重启供应环比回升，下游开工率回升但终端需求无亮点，自身供需偏弱，但成本端支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大带来替换需求支撑 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14895元/吨，较前一日变动+85元/吨，NR主力合约12750元/吨，较前一日变动+75元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+50元/吨，青岛保税区泰混14570元/吨，较前一日变动+70元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1800美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+300元/吨，浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 21，RU基差-45元/吨（-35），RU主力与混合胶价差325元/吨（+15），烟片胶进口利润-5812元/吨（-56.07），NR基差124.00元/吨（-35.00）；全乳胶14850元/吨（+50），混合胶14570元/吨（+70），3L现货14800元/吨（+50），STR20报价1800美元/吨（+5），全乳胶与3L价差50元/吨（+0），混合胶与丁苯价差2470元/吨（-30） [3] - 原料：泰国烟片66.62泰铢/公斤（+0.32），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.30泰铢/公斤（+0.70），泰国胶水 - 杯胶5.20泰铢/公斤（-0.70） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为634586吨（-1797），RU期货库存为186640吨（-2050），NR期货库存为36691吨（-303） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 21，BR基差-195元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+300），浙江传化BR9000报价11800元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶11750元/吨（+250），顺丁橡胶东北亚进口利润-675元/吨（+260） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.21%（-0.32%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3] 策略 - RU中性，NR中性，国内浓乳利润好于胶水制干胶利润，国内主产区受降雨干扰，全乳胶增加缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑强，泰国东北部雨水多致杯胶价格强势，胶水与杯胶价格持续缩窄 [4] - BR中性，近期顺丁装置重启，供应环比回升，下游开工率回升但终端需求无亮点，自身供需偏弱，上游丁二烯原料供应压力减缓且下游开工率回升提振，成本端支撑强，天然橡胶与合成橡胶价差扩大带来替换需求支撑 [5]

报告行业投资评级 - 天然橡胶期货RU和NR评级为中性 [4] - 顺丁橡胶BR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 近期宏观氛围转暖以及橡胶主产区雨水扰动带动期货价格持续反弹，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍亏损，预计国内进口压力减缓，下游半钢胎检修结束后开工率回升，NR对应的供需格局小幅改善，但全球天然橡胶供应回升且需求无亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [4][5] - 上游原料丁二烯价格短期预计坚挺，国内丁二烯供应小幅下降且港口库存回落，供应压力缓解，下游检修装置重启利好需求，顺丁橡胶亏损格局下，原料端强势有望带动其继续反弹，下周顺丁橡胶供应预计回升，轮胎需求环比回升，供需呈双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14665元/吨，较前一日变动+165元/吨，NR主力合约12585元/吨，较前一日变动+95元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14650元/吨，较前一日变动+200元/吨，青岛保税区泰混14420元/吨，较前一日变动+120元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+15美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动+15美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨，浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%，上半年共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1% [2] - 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%，6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，上半年累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 17，RU基差 - 15元/吨（+35），RU主力与混合胶价差245元/吨（+45），烟片胶进口利润 - 5694元/吨（+89.97），NR基差135.00元/吨（+1.00）；全乳胶14650元/吨（+200），混合胶14420元/吨（+120），3L现货14550元/吨（+0），STR20报价1780美元/吨（+15），全乳胶与3L价差100元/吨（+200），混合胶与丁苯价差2420元/吨（+120） [3] - 原料：泰国烟片65.90泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶48.55泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶5.95泰铢/公斤（+0.00） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1295153吨（+1811.00），青岛港天然橡胶库存为636383吨（+4006），RU期货库存为188690吨（-160），NR期货库存为36994吨（+7258） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 17，BR基差 - 170元/吨（-95），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 977元/吨（+90） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.21%（-0.32%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6600吨（+330），顺丁橡胶企业库存为25650吨（-850） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 主力合约情况 - 7月17日BR主力合约收盘价11570，较前一日变化45，较上周变化 -45 [4] - 7月17日BR主力合约持仓量18411，较前一日变化 -2292，较上周变化 -8895 [4] - 7月17日BR主力合约成交量69387，较前一日变化11938，较上周变化 -34296 [4] 仓单与虚实比情况 - 7月17日BR仓单数量9700，较前一日无变化，较上周变化1100 [4] - 7月17日BR虚实比9.49，较前一日变化 -1，较上周变化 -6 [4] 基差与月差情况 - 7月17日顺丁基差30，较上周变化145；顺丁基差（两油）130，较前一日变化 -45，较上周变化145 [4] - 7月17日丁苯基差380，较前一日变化5 [4] - 7月17日7 - 8月差 -40，较前一日变化90，较上周变化 -25；8 - 9月差 -50，较上周变化 -25 [4] 价格情况 - 7月17日BR山东市场价11600，较前一日变化100，较上周变化100；传化市场价11500，较上周变化250；齐鲁出厂价11700，较上周变化100 [4] - 7月17日BR CFR东北亚1425，无日度和周度变化；CFR东南亚1730，较上周变化 -20 [4] - 7月17日BD山东市场价9400，较前一日变化100，较上周变化200；江苏市场价9400，较前一日变化50，较上周变化250；扬子出厂价9400，较前一日变化100，较上周变化400 [4] - 7月17日BD CFR中国1060，较前一日变化 -10，无周度变化 [4] 加工与进出口利润情况 - 7月17日BR现货加工利润 -188，较前一日变化 -2，较上周变化 -104；盘面加工利润 -218，较前一日变化 -57，较上周变化 -249 [4] - 7月17日BR进口利润 -83823，较前一日变化20，较上周变化 -765 [4] - 7月17日BD碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润446，较前一日变化190，较上周变化530 [4] - 7月17日BD进口利润651，较前一日变化124，较上周变化245；出口利润 -1293，较前一日变化 -38，较上周变化 -357 [4] 下游利润情况 - 7月17日顺丁生产利润 -218，较前一日变化 -57，较上周变化 -249；丁苯生产利润575，较前一日变化 -75，较上周变化 -188 [4] - 7月17日ABS生产利润518，较前一日变化73，较上周变化210；SBS生产利润（791 - H）670，较前一日变化 -70，较上周变化 -135 [4] 品种间与品种内价差情况 - 7月17日RU - BR -3746，较前一日变化2457，较上周变化9155；NR - BR -5826，较前一日变化2387，较上周变化9080 [4] - 7月17日泰混 - 顺丁未提及变化；3L - 丁苯2600，较前一日变化 -50，较上周变化 -100 [4] - 7月17日顺丁标品 - 非标价差200，较前一日无变化，较上周变化 -100；丁苯1502 - 1712价差1150，较前一日变化50，较上周变化50 [4]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 近期宏观氛围转暖带动期货价格表现更为强势，天然橡胶基差小幅走弱，国内浓乳进口利润改善以及后期雨水结束后原料产出将重新回升，有望带来国内全乳胶产量的回升，但下游制品需求偏弱，全乳胶基本面仍偏弱，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，预计国内进口压力有所减缓，下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，总体NR对应的供需格局小幅改善，但基于全球天然橡胶供应回升以及需求没有亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [5] - 上游原料丁二烯价格短期预计呈现坚挺格局，主要因国内丁二烯供应小幅下降，且国内港口库存持续回落，丁二烯供应压力缓解，同时下游检修装置重启利好丁二烯需求，顺丁橡胶亏损格局下，原料端的强势有望带动顺丁橡胶继续反弹，顺丁橡胶下周供应预计有所回升，主要因检修装置的减少，而轮胎需求环比回升，供需呈现双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14395元/吨，较前一日变动+35元/吨，NR主力合约12380元/吨，较前一日变动+55元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14350元/吨，较前一日变动+50元/吨，青岛保税区泰混14180元/吨，较前一日变动+30元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1690美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨，浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动-50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%，上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8% [2] - 2025年上半年，乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%，上半年乘用车产销量一直处于五年内高点，年内以旧换新、新能源汽车购置税优惠等政策带动，2025年乘用车产销量稳步发展，对于上半年半钢轮胎配套市场需求增量形成有利支撑 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025-07-15，RU基差-45元/吨（+15），RU主力与混合胶价差215元/吨（+5），烟片胶进口利润-5863元/吨（-0.17），NR基差132.00元/吨（-18.00），全乳胶14350元/吨（+50），混合胶14180元/吨（+30），3L现货14550元/吨（+0），STR20报价1750美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-200元/吨（+50），混合胶与丁苯价差2180元/吨（+30） [3] - 原料：泰国烟片65.29泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水54.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶48.20泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶6.10泰铢/公斤（-0.15） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.11%（-0.42%），半钢胎开工率为65.79%（+1.66%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1293342吨（-248.00），青岛港天然橡胶库存为636383吨（+4006），RU期货库存为188690吨（-160），NR期货库存为36994吨（+7258） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025-07-15，BR基差-85元/吨（+90），丁二烯中石化出厂价9300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶11380元/吨（-70），顺丁橡胶东北亚进口利润-1014元/吨（-55） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.54%（-1.44%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6270吨（-530），顺丁橡胶企业库存为26500吨（+150 ） [3] 策略 - RU中性，NR中性，近期宏观氛围转暖带动期货价格表现更为强势，天然橡胶基差小幅走弱，目前国内浓乳进口利润改善以及后期雨水结束后，原料产出将重新回升，有望带来国内全乳胶产量的回升，下游制品需求偏弱，全乳胶基本面仍偏弱，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，预计国内进口压力有所减缓，下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，总体NR对应的供需格局小幅改善，但基于全球天然橡胶供应回升以及需求没有亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [4][5] - BR中性，上游原料丁二烯价格短期预计呈现坚挺格局，主要因国内丁二烯供应小幅下降，且国内港口库存持续回落，丁二烯供应压力缓解，同时下游检修装置重启利好丁二烯需求，顺丁橡胶亏损格局下，原料端的强势有望带动顺丁橡胶继续反弹，顺丁橡胶下周供应预计有所回升，主要因检修装置的减少，而轮胎需求环比回升，供需呈现双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5]