报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强；基本面或处于供给相对充足、需求增速略有放缓阶段；期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱初现；操作建议轻仓震荡偏强，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,090.00元/吨，环比-170.00元/吨；主力合约隔月价差490.00元/吨，环比+20.00元/吨；主力合约持仓量181,940.00手，环比-5790.00手 [2] - 期货前20名持仓10,832.00手，环比+5188.00手；LME3个月铜9,556.50美元/吨，环比+36.00美元/吨；LME铜库存190,750.00吨，环比-1025.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜80,705.00吨，环比-8602.00吨；上期所仓单阴极铜29,157.00吨，环比-2856.00吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,275.00元/吨，环比+70.00元/吨；长江有色市场1铜现货78,505.00元/吨，环比+175.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）115.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价99.00美元/吨，环比0.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差185.00元/吨，环比+240.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）23.87美元/吨，环比-25.32美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.39万吨，环比+21.10万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-43.11美元/千吨，环比-0.50美元/千吨 [2] - 铜精矿江西68,760.00元/金属吨，环比+160.00元/金属吨；铜精矿云南69,460.00元/金属吨，环比+160.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00元/吨；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量124.80万吨，环比+0.60万吨；进口未锻轧铜及铜材438,000.00吨，环比-32000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55,190.00元/吨，环比-100.00元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价490.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海66,650.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量212.52万吨，环比-14.76万吨；电网基本建设投资完成额累计值956.22亿元，环比+520.01亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值19,904.17亿元，环比+9184.43亿元；集成电路当月产量4,197,199.90万块，环比-80202.90万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率10.87%，环比-7.23%；40日历史波动率24.22%，环比-0.41% [2] - 当月平值IV隐含波动率14.67%，环比-0.0070%；平值期权购沽比0.86，环比+0.0523 [2] 行业消息 - 美联储理事库格勒称特朗普政府关税政策或推高通胀、拖累经济增长，美国就业基本稳定，通胀回落进展放缓 [2] - 欧洲央行管理委员会成员因特朗普经济政策不确定性高，对下一步利率行动谨慎，交易员调低降息预期 [2] - 高盛将美联储下一次降息时间调至12月，上调美国2025年四季度经济增长年率预测至1%，降低衰退可能性至35%，下调核心PCE通胀路径预期 [2] - 4月我国汽车产销量同比分别增长8.9%和9.8%，新能源汽车产销量同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月产销量突破千万辆 [2] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美各取消91%关税，暂停24%关税，中方暂停或取消非关税反制措施，双方建立机制继续协商 [2] - 商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将统筹内外经济工作，为外贸企业纾困解难，促进外贸稳定发展 [2]