全球宏观经济与市场格局 - 全球市场正处于从低息、全球化的稳定格局，向货币、财政、地缘政治和科技多领域快速变革的结构性转型阶段，最终新秩序尚未明朗 [1][11] - 结构性通胀升高、政府债务高企、供应链重组（受安全、国家资本主义和产业政策推动）等因素正在重塑全球经济格局，传统宏观经济关系变得不可靠 [1][11] - 投资需更注重情境分析、流动性管理和灵活应变，而非被动等待市场回归过往均衡状态 [1][12] - 整体对2026年经济前景持正面态度，国家主义产业政策与财政支出将推动资本支出周期 [1] 焦点主题投资机会 人工智能 - 建议采取“杠铃策略”：短期布局数据中心价值链的基础设施推动者（如IT硬件、电力供应），长期关注代理式人工智能、实体人工智能等新兴领域的应用者 [1][19] - 人工智能基础设施投资将保持强劲，因超大规模数据中心企业受产能瓶颈困扰，且初创企业为锁定算力签订多年合作协议 [19] - 自ChatGPT推出以来，企业对该技术进行巨额投资，大量资金投放于人工智能基础设施 [19] 数字资产 - 比特币市值于2025年5月触及2万亿美元新高，规模与流通中的实体美元现金总量相若 [23] - 比特币价格波幅收窄、机构投资者入场，使其逐步具备财富累积工具属性，小比例配置或能提升投资组合表现 [1] - 比特币尚未成为普及的支付工具，其与实体货币、黄金同属无法产生现金流的资产类别 [23][24] 水资源稀缺 - 水资源稀缺是全球重要风险，人口增长、气候变化和投资不足加剧供需矛盾，农业、制造业受显著影响 [1][27] - 全球一半人口每年面临水资源压力，预计到2050年情况将大幅恶化，对经济造成的风险可能高达全球GDP的31% [28] - 投资机遇存在于水务基建、节水科技、循环用水相关领域 [1] - 过去50年间，全球家庭用水量增长了600% [30] 资产配置观点 股票市场 - 需精选标的，美国科技股受人工智能驱动但估值高企 [2] - 欧元区盈利预期偏乐观，日本企业改革提升股本回报率，瑞士医疗保健等防守性板块受益于关税下调 [2] - 美股盈利增长依赖科技板块 [3] 固定收益与货币 - 长期债券收益率将结构性走高，偏好优质高流动性企业债 [2] - 美元温和走弱但储备货币地位不变，欧元受益于政策稳定向好，瑞郎仍是优质避险工具 [2] - 黄金受美联储宽松政策、央行储备分散等因素支撑 [2] 私募市场 - 呈审慎乐观态势，退出机制与IPO活动逐步恢复 [2] 区域经济发展与投资 美国 - 经济将加速增长，人工智能投资达高峰，美联储政策偏宽松 [3] - 关税动荡正在消退，经济增长在短暂放缓后重拾动力 [34] - 实质GDP将加速增长，但居民消费价格指数预计全年维持在2.5%以上 [34] 欧洲 - 英国通胀趋缓但财政与政治不确定性高，股市估值偏低具全球价值 [3] - 瑞士经济随贸易缓和重回稳定，瑞郎强势、医疗保健板块表现可期 [3] - 欧元区靠财政政策推动复苏，经济温和增长，股市需关注盈利兑现情况 [3] 亚洲 - 日本摆脱通缩，企业改革、财富效应推动经济复苏，股本回报率显著提升 [3] - 中国数字经济与电动车领域全球领先，5%左右的GDP增长成为新常态，科技股为核心投资标的，房地产业仍存压力 [3] - 中美关税有望回落但难回归此前水平 [3] - 印度成为亚洲新增长引擎，基建完善、制造业出口崛起，财政与货币政策仍有刺激空间，经济增长潜力持续提升 [3]