报告核心观点 - 2025年5月实物电商调整后同比增8.2%，预计2季度行业增长趋势持续；香港车博会展示多款飞行汽车，汽车供应链出海向智能化和电动化转型；5月新增人民币贷款同比少增、新增社融同比多增，预计3季度货币、社融增速企稳回升 [1][4][8] 互联网行业 - 2025年5月实物电商调整后同比增8.2%，高于4月/1季度增速6.1%/5.7%；通讯器材、家用电器、家具等品类加速增长 [1] - 预计2季度行业增长趋势持续，阿里淘天6月季度CMR保持双位数增长，京东2季度家电品类快速增长但外卖投入或使利润下调，拼多多2季度利润承压，快手受行业竞争影响持续 [1] - 投资启示为关注国补延续对电商平台的拉动、业务增长持续性及平台货币化率和利润率趋势；看好阿里电商市占率持稳、货币化率提升，关注京东外卖UE企稳后估值回升机会，关注快手可灵商业化推进 [2] 汽车行业 - 6月12 - 15日2025年香港车博会举办，车企密集推出飞行汽车，如广汽GOVY AirCab、小鹏汇天“陆地航母”等；香港推出监管沙盒项目推动低空经济发展 [4] - 2024年汽车出口额在中国出口总额中占比升至3.3%，汽车供应链出口向智能化和电动化转型，车博会有电池、智驾/智能座舱芯片、无人驾驶网约车等企业参加 [4] - 汽车及汽车供应链企业加速赴港上市，加速全球化进程 [4] 银行业 - 2025年5月新增人民币贷款6200亿元，低于市场预期，同比少增3300亿元，少增主要来自企业中长期贷款，居民中长期贷款同比企稳 [8] - 5月新增社融2.29万亿元，高于市场预期，同比多增2271亿元，多增主要来自政府债券和企业债券 [8] - M1增速在低基数上回升，M2增速和社融增速环比基本稳定，存款同比多增；预计3季度货币、社融增速因低基数企稳回升 [8] 市场数据 全球主要指数 |指数|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|24,061|0.68|16.76| |国指|8,730|0.86|19.75| |上A|3,552|0.35|1.10| |上B|256|0.06|-4.26| |深A|2,106|0.59|2.85| |深B|1,158|-0.27|-4.58| |道指|42,515|0.75|-0.07| |标普500|6,033|0.94|2.58| |纳指|19,701|1.52|2.02| |英国富时100|8,875|0.28|8.59| |法国CAC|7,742|0.75|4.90| |德国DAX|23,699|0.78|19.04| [3] 主要商品及外汇价格 |品种|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|74.41|5.44|-0.23%| |期金|3,431.20|14.58|30.50| |期银|36.08|6.43|24.81| |期铜|9,658.00|-1.03|10.93| |日圆|144.05|3.10|9.10| |英镑|1.36|5.27|8.56| |欧元|1.16|6.62|11.95| [3] 利率数据 |品种|数值|三个月基点变动|六个月基点变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | |HIBOR|4.58|0.00|0.00| |美国10年债息yield|4.46|3.32|1.46| [3][5] 恒指技术走势 |指标|数值| | ---- | ---- | |恒生指数|24,060.99| |50天平均线|23,358.72| |200天平均线|21,925.05| |14天强弱指数|58.95| |沽空（百万港元）|29,359| [5] 恒生指数成份股和国企指数成份股 报告提供了恒生指数成份股和国企指数成份股的公司名称、股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%、52周最高和最低股价、市盈率、股息率、市账率等详细数据 [10][11] 本周公布经济数据 美国 |日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | |6月17日|5月份零售销售额(5月份环比%)|0.10|0.10| |6月19日|首次申领失业救济金人数(千)| - |248.00| [9] 中国 报告未提及本周中国公布经济数据的具体内容 [9] 交银国际最新研究报告 报告列举了交银国际自4月25日至6月16日发布的各行业研究报告，包括互联网、汽车、银行、房地产、科技、医药等行业，以及对部分公司的点评和评级 [9]