报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年中国汽车产量向好主要源于出口市场贡献，补贴退坡对内需影响有限，出口市场虽分化但2026年仍有期待，汽车对铝消费拉动依旧乐观 [1][14][21][32][39] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 2025年国内汽车消费量2597万辆，2024年为2592万辆，内销仅同比增加6万辆，产量向好源于出口 [1] - 2023 - 2024年新能源置换需求和补贴政策拉动内需，2025年增速下滑至1.2% [1] - 15w新能源车2026年购置税多缴7500元/吨，报废采购成本增9500元，置换增10500元；15w燃油车购置税无差异，置换采购成本增4000元 [2] - 1 - 9月中国对非洲汽车出口增速112.6%，对欧盟出口增速38.2%，对欧洲出口增速2.1%，对北美出口增速从超30%降至 - 9.7% [2] - 内需中性预估下，国内汽车消费下滑2%，出口中性估计拉动国内汽车产量增速6.3%，铝消费贡献增长逾80万吨；若有额外利多政策，汽车产量可达3700万吨，铝消费贡献增长近100万吨 [3] 出口统计口径差异说明 - 产量统计：中汽协统计汽车产量含乘用车、商用车、非完整车辆，非完整车辆多改装成专用汽车 [9] - 出口统计：海关与中汽协统计口径有差异，海关统计KD散件、底盘、非完整车、低速电动车、保税区库存、二手车，中汽协只统计离岸车辆；2024年海关数据因积压库存车高于中汽协数据 [10][12] 国内汽车市场产量靠出口拉动 - 2025年中国汽车产量3453.1万辆，同比增10.4%，新能源车产量1662.6万辆，同比增38.4% [14] - 2025年海关统计出口936.2万辆，中汽协统计709.7万辆，二手车出口预计50 - 60万辆，差值含已通关未装船和低速车等 [14] - 2025年境内汽车供给增量141万辆，同比增5.6%，库存总量同比增加60万辆，内销仅同比增加6万辆 [14] 汽车补贴退坡，对内需影响有限 - 2025年汽车补贴与2024年差异不大，内需消费受政策边际影响回落，2023 - 2024年内需消费增速7.5%和4.2%，2025年降至1.2% [21] - 2026年补贴按车价比例，报废新能源车超16.7w、燃油车超15w，置换新能源车超18.7w、燃油车超21.7w可获同2025年补贴 [27] - 2025年新能源车免征购置税，2026年减半征收，15w新能源车购置税多缴7500元/吨 [27] 出口市场分化，2026年仍有期待 - 2025年汽车出口量709.7万辆，同比增21.13%，新能源汽车出口258.3万辆，同比增102.6%，占比36.4%；2026年1月出口68.1万辆，同比增44.9% [32] - 2015年1 - 9月中国对非洲出口增速112.6%，对欧盟出口增速38.2%，对欧洲出口增速2.1%，对北美出口增速从超30%降至 - 9.7% [32] - 欧盟汽车进口政策调整为“关税/价格承诺二选一”，对2026年出口市场预期较好，中性估计出口可拉动国内汽车产量增速5 - 6% [33][34] 汽车对铝消费拉动依旧乐观 - 内需中性预估下，国内汽车消费下滑2%，出口中性估计拉动国内汽车产量增速6.3%，铝消费贡献增长逾80万吨；若有额外利多政策，汽车产量可达3700万吨，铝消费贡献增长近100万吨 [39]